— A股 —
2月12日，早盘市场情绪反复，大盘维持震荡，指数午后全线拉升，创指收涨近2%。盘面上，半导体板块震荡走高，影视院线板块持续强势，DeepSeek概念延续涨势，贵金属板块集体调整，油气股震荡走低，医药板块全线走弱。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3400只。沪深两市成交额达到16772亿元，较昨日放量413亿。
截止收盘，沪指涨0.85%，报3346.39点；深成指涨1.43%，报10708.88点；创指涨1.81%，报2191.76点。
板块上，发电设备、房地产、互联网等板块涨幅居前，贵金属、海运、煤炭等板块跌幅居前。
A股三大指数今日集体走高，盘面上题材股表现活跃，尤其是AI等热门板块持续发力，市场做多情绪呈现回暖，指数进一步上行仍需要两市成交量的推动。1月基本面数据季节性改善仍会提振资金交易信心，利好科技等方向估值提升，同时带动其余板块的估值修复。但海外关税政策的变化及美联储降息节奏放缓的预期，可能会对市场构成一定扰动。
整体来看，美国加征关税以及DeepSeek大模型的发布是影响A股走势的两大重要变化，大模型的创新突破让中国的科技创新能力获全球瞩目，推动市场信心回升，行情表现上，除了以机器人和AI概念为代表的题材行情以外，泛成长方向各个板块普遍活跃，同时，外资对于国内权益市场的态度转向乐观。我们认为A股有望呈现震荡向上的趋势，全年重心逐级升高，对于后市行情，产业趋势主题或仍有后续，大消费支持政策仍持续催化，春季主题活跃度可能再度提升，中长期维度上我们将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
2月12日，港股三大指数震荡反弹。盘面上，内房股大幅走高，科技股涨幅居前，消费股上涨。截至收盘，恒生指数涨2.64%报21857.92点，创逾四个月来高位；恒生科技指数涨2.7%报5281.18点，恒生中国企业指数涨2.75%报8058.08点，大市成交2871.63亿港元。南向资金净买入额为75.12亿港元。
板块上，半导体、房地产、汽车等板块涨幅居前，消费者服务、有色金属、钢铁等板块跌幅居前。
今日港股三大指数表现强势，恒指、国指再度刷新阶段新高。国内人工智能实现突破性进展，引领AI估值重塑，并持续在港股科网、半导体等板块扩散。此外，美国关税政策较符合市场预期，全球风险偏好先抑后扬，美债10年期收益率高位回落，海外流动性压力放缓。
中长期来看，随着美债长端利率和美元走强的短期冲击随着利空出尽而告一段落，海外因素对港股的压制有望迎来转机。中国政策宽松或将加强，中国资产的配置吸引力将提升。后续建议关注美国通胀预期的变化以及美国总统相关政策组合拳的影响。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
2月12日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月12日以固定利率、数量招标方式开展了5580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日6970亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1390亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行8.7BP报1.832%；7天期上行0.7BP报1.845%；14天期下行10.1BP报1.869%；1个月期上行0.5BP报1.715%。
近期债市受资金面及股市影响明显，流动性偏紧且资金价格依旧居高，令短券继续承压弱势难改。信贷开门红持续性、政府债券发行节奏与央行流动性投放力度，或是下阶段资金市场和信用市场的重要影响因素。债市在中枢附近维持震荡的概率较大，除资金及股市外，后续仍需关注经济数据情况。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年2月12日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
