本周点评:
本周A股整体表现强势，市场活跃度较高，日均成交量和成交额均保持在较高水平。指数表现上，上证指数、创业板指数、科创小盘涨幅领先，红利指数有所下跌，科技股成市场焦点。分板块看，互联网、软件、电脑硬件、汽车、教育、文化传媒等板块领涨，公路、零售、软饮料等板块有所下跌。宏观方面，美国对中国进口商品加征10%关税，但市场前期已有一定预期，或可预期后续国内潜在的应对政策。板块表现上，互联网、软件、电脑硬件等板块本周大涨，互联网方面，主要受春节期间DeepSeek大模型的发布推动AI相关概念股上涨，低成本的训练方案让大模型成本降低，或刺激AI商业化应用发展加速，AI应用等概念热度保持较高位置。半导体板块，国内计算芯片有望实现国产替代，半导体板块涨幅领先。消费方向，2025春节档电影票房突破新高，成为春节期间亮眼方向，相关标的关注度提升。汽车板块，多家汽车企业公布产销数据，新能源汽车增长势头显著，且智能驾驶应用落地有望加速，整车及零部件标的本周均有不错表现。
下周展望:
春节期间，美国加征关税以及DeepSeek大模型的发布是影响A股本周走势的两大重要变化，大模型的创新突破让中国的科技创新能力获全球瞩目，推动市场信心回升，节后行情表现上，除了以机器人和AI概念为代表的题材行情以外，泛成长方向各个板块普遍活跃，上涨行情在本周后两个交易日出现明显扩散，同时，外资对于国内权益市场的态度转向乐观。我们认为A股有望呈现震荡向上的趋势，全年重心逐级升高，对于后市行情，产业趋势主题或仍有后续，大消费支持政策仍持续催化，春季主题活跃度可能再度提升，中长期维度上我们将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
本周点评:
本周港股表现强势，恒生指数、恒生科技指数大涨，港股流动性改善，整体市场情绪趋于乐观，科技股表现突出。分板块看，半导体、汽车、硬件、软件、国防等板块领涨，化工、机械、煤炭等板块有所下跌。消费方面，春节假期带动线上支付、互联网软件、消费者服务等板块成交额提升，市场对互联网巨头业绩预期乐观，相比之下，传统零售和高端消费板块回调，部分线下零售企业因流量向线上转移承压，板块整体表现较弱。半导体板块，受国产大模型DeepSeek发布的利好催化，国内AI发展在国产替代需求增长及政策支持推动下持续走强，且美国对中国的贸易限制，加速了国内芯片自研及产业链本土化进程，集成电路、存储芯片、GPU等细分板块关注度较高。汽车板块方面，头部企业推进自动驾驶商业化落地，带动智能驾驶相关标的上涨。
下周展望:
中长期来看，随着美债长端利率和美元走强的短期冲击随着利空出尽而告一段落，海外因素对港股的压制有望迎来转机。中国政策宽松或将加强，中国资产的配置吸引力将提升。后续建议关注美国通胀预期的变化以及美国总统相关政策组合拳的影响。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
本周点评:
资金面方面，节后资金流动性相较于节前比较宽松，银行间市场资金面整体较为平稳，但隔夜资金价格仍坚挺，存款类机构质押式回购加权利率还在1.8%附近。2025年1月份，制造业PMI录得49.1%，环比下降1.0pct，受春节假期影响超季节性回落，参考性或有限。
下周展望:
春节假期后，居民取现需求会季节性回落，加之2月份缴税压力减轻，同时综合考虑到节后现金回流、以及货币政策“适度宽松”的要求，资金面有望边际转松。影响资金面的因素开始回归常态，流动性开始趋于平稳，预计在央行的呵护下，资金合理充裕的情况仍会持续。
$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年2月7日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
