策略观点
近期A股市场整体震荡走高，具体来看：海外方面，美国12月通胀意外走弱，年内降息预期再度升温，人民币“稳汇率”压力边际缓解，此外，美国讨论渐进式关税等预期发酵，亦使得关税担忧有所缓和；国内方面，12月出口超预期，金融数据表现向好，四季度GDP回升，生产、消费上行，宏观数据表现较好对市场情绪形成一定提振。
年初以来市场的担忧点来自两个方面，一是年报业绩预告，二是美国新总统上任带来的不确定性。对于年报业绩预告，从时间节奏来看，目前已经披露预告的公司数量不及往年同期，但是其中负面公告占比明显提升，即亏损企业相较于往年更早进行披露，负面预告公司的风险正在提前逐步释放。上述风险点近期有一定的缓解，实体经济层面的高频数据季节性走弱，短期内风险偏好可能会有阶段性好转，对应到融资余额的企稳，指数层面向下空间有限。
后市展望
在节前效应对市场流动性形成潜在制约的背景下，短期内指数以区间震荡格局为主。往后看，随着人民币对美元汇率逐渐企稳、美国当选总统特朗普就职落地等，投资者对A股的担忧有望得到集中缓解。
市场回顾
近期A股市场震荡走高，三大指数上涨。同时，恒生指数下跌；美股区间震荡，纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业指数上涨。
相关基金：$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|008971)$ $大成标普500等权重指数(QDII)C人民币(OTCFUND|008401)$ $大成恒生科技ETF发起式联接C(OTCFUND|012980)$
双周行业表现
板块方面，申万一级行业机械设备、有色金属、电子领涨，煤炭、商贸零售、公用事业领跌。
关注行业重点数据
周期
房地产：25年1月以来同比+14.9%，农历对齐腊月同比+17.3%。12月核心城市在售库存除上海（略增）、广州（增加较多）库存增长外，其他城市库存和去化周期均有所下降，但幅度较缓慢。
钢铁：尽管今年钢厂和贸易商的冬储意愿不强，但随着钢价跌至心理价位，补库需求有所释放，支撑钢材表观消费量环比上升；近期钢企高炉检修逐步增加，产量延续低位震荡，钢材总库存延续累积。
电解铝：近期库存和深加工开工率相背离，开工率环节连续4周下滑呈现明显淡季特征，但库存端仍处于去库趋势，数据端出现明显矛盾。
钾肥：白俄罗斯目前已在减量，钾肥价格也在上涨，但由于氮肥磷肥粮价当前都不好，上涨空间相对有限。
相关基金：$大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成新锐产业混合C(OTCFUND|018460)$
中游
光伏：四季度行业价格继续下跌，各企业均涉及部分老产线的继续资产计提。头部企业亏损幅度均放大，一体化企业放大程度相对更明显。考虑折旧和人员成本结构，一体化企业总体现金压力仍大于硅料企业。
新能源汽车：24年欧洲车市整体和新能源总量跟23年基本持平，新能源总量前11月数据略微下滑（-2.5%），渗透率22.3%。
相关基金：$大成中证电池主题指数发起C(OTCFUND|015998)$ $大成新能源混合发起式C(OTCFUND|014142)$
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