— A股 —
1月21日，指数午后窄幅震荡，创指、深成指小幅收涨。盘面上，人形机器人概念强势，通信相关股集体走强，消费电子概念活跃，AI眼镜方向涨幅居前，教育板块持续调整，光伏设备板块走低，文化传媒概念股集体回调。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3200只。沪深两市成交额超1.2万亿元，较昨日小幅放量223亿。
截止收盘，沪指跌0.05%，报3242.62点；深成指涨0.48%，报10305.69点；创指涨0.36%，报2112.39点。
板块上，通信设备、休闲用品、电子等板块涨幅居前，教育、钢铁、多元金融等板块跌幅居前。
今日A股小幅高开后窄幅震荡，科创板领涨。早盘指数高开低走，临近午盘，半导体、消费电子、人形机器人等板块走高，股指止跌回升，尾盘三大指数走势分化。美国新任总统上台后靴子落地，中美关系出现了缓和的迹象，离岸人民币兑美元汇率呈现出强劲的拉升态势。但需要注意的是，临近春节，资金逢高兑现的意愿较为强烈，短期内市场大概率将维持震荡的分化格局。
相较于前两周大盘的快速下跌及情绪遇冷，当前市场交易热度明显回升，各指数止跌向上，趋势上出现企稳回升迹象。但春节长假临近，市场观望情绪仍然较浓，存量资金轮动加速，仍以结构性行情为主，热点题材轮动表现，市场资金对于社交媒体、机器人、数据中心电力、光模块等方向保持交易热度。中长期维度上，我们认为短期震荡不改变A股中长期向好走势。对于后市行情，产业趋势主题或仍有后续，大消费支持政策仍持续催化，中长期维度上我们将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
1月21日，港股三大指数集体收涨。盘面上，大消费领涨，电子半导体、汽车股走强，内房股冲高回落。截至收盘，恒生指数收涨0.91%报20106.55点，恒生科技指数涨2.14%报4693.72点，恒生国企指数涨1.18%报7320.88点。大市成交1479.85亿港元，南向资金净买入15.35亿港元。
板块上，半导体、硬件设备、耐用消费等板块涨幅居前，建筑、化工、石油石化等板块跌幅居前。
恒仔叨叨：隔夜美股休市，美元指数大幅走弱，人民币汇率直线拉升。今日港股三大指数大幅高开，午后维持强势震荡，恒指重回2万点上方。近期中美关系出现了一些积极信号，市场对海外扰动的担忧或边际缓和。
中长期来看，随着美债长端利率和美元走强的短期冲击随着利空出尽而告一段落，海外因素对港股的压制有望迎来转机。中国政策宽松或将加强，中国资产的配置吸引力将提升。后续建议关注美国通胀预期的变化以及美国新任总统就职之后政策组合拳的影响。年报季即将来临，聚焦基本面变化以及分红比例提升带来的重估机会。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
1月21日，国债期货尾盘上扬，全线收涨。30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。
公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性充裕，1月21日以固定利率、数量招标方式开展了2560亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。Wind数据显示，当日550亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2010亿元，为连续7日净投放；此次操作是央行时隔近四个月重启14天期逆回购操作。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行5.6BP报1.779%；7天期下行10.7BP报1.906%；14天期下行5.3BP报2.631%；1个月期上行0.95BP报1.702%。
恒仔叨叨：今日银行间现券收益率多数上行，超长债弱势明显。1月LPR也维持稳势，央行短期政策偏审慎的态度还在延续。逆回购利率未先动的情况下，LPR持平符合预期。资金面方面，央行公开市场逆回购继续净投放，银行间市场资金面整体平衡，尾盘有所转松，主要回购利率窄幅波动。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年1月21日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
