— A股 —
1月20日，指数午后涨幅有所回落，沪指盘中一度翻绿。盘面上，铜缆高速连接概念领涨，电力相关股集体走强，消费电子板块活跃，电商板块走弱，有色股集体调整，贵金属方向领跌。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3600只。沪深两市成交额达到1.18万亿元，较上周五放量474亿。
截止收盘，沪指涨0.08%，报3244.38点；深成指涨0.94%，报10256.40点；创指涨1.81%，报2104.73点。
板块上，电力、家居用品、汽车等板块涨幅居前，石油天然气、煤炭、海运等板块跌幅居前。
A股三大指数早盘高开，随后冲高回落，午后涨幅收窄，两市成交仍维持在万亿以上水平。上周2024年宏观经济数据已发布完成，四季度GDP增速明显回升，经济基本面逐渐企稳，企业盈利状况修复可期。短期来看，A股指数或受资金面、美国总统加征关税预期等因素的影响呈现震荡走势。
相较于前两周大盘的快速下跌及情绪遇冷，当前市场交易热度明显回升，各指数止跌向上，趋势上出现企稳回升迹象。但春节长假临近叠加美国新任总统任期将至，市场观望情绪仍然较浓，存量资金轮动加速，仍以结构性行情为主，热点题材轮动表现，市场资金对于社交媒体、机器人、数据中心电力、光模块等方向保持交易热度。中长期维度上，我们认为短期震荡不改变A股中长期向好走势。对于后市行情，产业趋势主题或仍有后续，大消费支持政策仍持续催化，中长期维度上我们将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
1月20日，港股三大指数全天强势。盘面上，非必需消费、医药医疗、科技板块涨幅居前，黄金、能源股走弱。截至收盘，恒生指数收涨1.75%报19925.81点，恒生科技指数涨2.59%报4595.2点，恒生国企指数涨1.79%报7235.71点。大市成交升至1613.76亿港元，南向资金净买入13.47亿港元。
板块上，可选消费、汽车、医药生物等板块涨幅居前，煤炭、石油石化、钢铁等板块跌幅居前。
隔夜美股上涨，中国资产拉升，叠加中美元首通话，港股市场情绪显著回暖，今日港股三大指数全天表现强势，均录得5连涨行情。后续仍需要关注美国总统新政的节奏、美国通胀及就业数据变化、以及美联储降息节奏的波动。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
1月20日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月20日以固定利率、数量招标方式开展了1230亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日248亿元逆回购到期，至此，单日净投放982亿元；1月21日将有550亿元逆回购到期。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行1.3BP报1.835%；7天期下行2.6BP报2.013%；14天期上行2.8BP报2.684%，创2023年12月以来新高；1个月期上行0.45BP报1.6925%。
今日银行间现券收益率多数上行，超长债弱势明显。1月LPR也维持稳势，央行短期政策偏审慎的态度还在延续。逆回购利率未先动的情况下，LPR持平符合预期。资金面方面，央行公开市场逆回购继续净投放，银行间市场资金面整体平衡，尾盘有所转松，主要回购利率窄幅波动。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年1月20日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
