【上证综指】

1月17日，A股市场整体表现积极，三大主要股指均实现上涨。上证指数收于3241.82点，涨幅为0.18%；深证成指上涨0.60%，报10161.32点；创业板指则上涨0.78%。市场情绪回暖，个股表现各异，前期资金流出情况有所缓解，前期市场担忧的融资盘结构拆除交易并未出现，市场风险偏好经历一段时间下行后有所企稳。日内，半导体、白酒及券商板块表现强劲，推动了市场的整体反弹。（数据来源：wind，20250117）

A股市场在近期表现出色，主要指数在1月13日至17日的交易周内均实现上涨，超过91%的个股在周内实现上涨，科技龙头和小盘成长股的表现尤为突出，分别上涨5.63%和5.55%。这一反弹可归因于多个因素，包括：1）市场对年初大幅下跌后的技术修复需求，主要通过成交量逐步回落实现，前期交易拥挤度逐步释放得到改善，但融资盘并未出现大幅解除，风险偏好仍得到维持，有利于后期行情演绎；2）上市公司年报预披露带来的业绩落地，部分TMT公司集中暴雷，虽然让投资者对于公司基本面的判断偏负面，但从交易层面来看，未来两年的基数及增长潜力得到释放，这是A股投资者从波动率角度来说比较欢迎，毕竟呈现出来的是利空出尽的交易结构；3）国内经济复苏略超预期，上周较多经济数据发布，都表明短期内经济仍能维持修复态势。出口方面，12月出口强劲，并且新订单水平表明，一季度出口或持续较强。金融数据方面，货币增速明显提升，票据融资放量，后续的信贷总量可能会稳步回升；4）海外经济数据缓解了对美联储降息的担忧，上周披露的美国12月的生产者价格指数（PPI）年增率为3.3%，低于预期的3.4%，月增幅为0.2%，也低于预期的0.3%。与此同时，核心消费者物价指数（CPI）同比上涨3.2%，同样低于市场预期的3.3%。这些数据表明通胀压力有所减轻，市场对美联储未来降息的预期开始升温，尤其是在就业市场表现强劲的背景下。美联储理事沃勒周四表示，如果通胀像他预期的那样有所缓解，美联储今年可能会多次降息，只要物价和失业率的经济数据一致，降息可能会跟进。5）此外，市场主线逐渐明晰，包括半导体、机器人、传媒等反复活跃，有助于凝聚投资者信心。

【半导体ETF】

整体来看，市场在流动性触底后实现了强势反弹，赚钱效应有所回暖，但指数日内振幅加大，显示出市场的高频轮动特征。未来展望方面，随着政策空窗期的到来，资金将更加关注具有业绩增量的科技类个股，尤其是AI产业相关的主题投资。短期内，建议关注机器人及受益于国产AI浪潮的AI硬件标的，这些领域可能会成为超额收益的重要来源。同时，若中芯国际等核心资产能在年前创历史新高，将进一步确认春季躁动行情的开启。

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