江晖旗下有三只“星石系”产品上榜，蒋锦志也有两只“景林系”产品入选
　　“不亏钱”永远是私募基金的第一定律。据统计，在A股市场活跃的数百只阳光私募基金中只有16只成立两年以上的基金净值总是在面值之上，历经熊牛轮回以及今年的震荡行情，从来没有给信托客户带来亏损。这16只“最牛”的私募基金归属于13名私募基金经理掌管，江晖一人独占三元，成为最大的赢家。
　　16只私募恪守“绝对收益”
　　2008年以来，A股市场经历了一个从“巨熊”到“狂牛”，再到震荡的完整轮回。先是2008年的大熊，股指跌幅超过60％，紧接着则是2009年上半年的报复性飙升，上证综指最大涨幅超过90％。自2009年8月份以来，大盘又开始了一波宽幅震荡行情。
　　统计数据显示，成立时间两年以上的阳光私募基金中，只有16只产品表现优异，基金净值一直在面值以上。
　　这16只产品分别是明达1期、亿龙中国基金、天马基金、景林稳健、景林丰收、证大1期、中国龙稳健1期、中国龙增长1期、中国龙价值2期、泓湖1期、星石1期、星石2期、星石3期、新同方1期、武当1期、杰凯1期。
　　这16只产品归属于13名基金经理掌舵，其中江晖旗下有三只“星石系”产品上榜，蒋锦志也有两只“景林系”产品入选。
　　部分产品成立早底子厚
　　对于经历一轮股市轮回的阳光私募来说，其间主要有两个风险时间段：第一就是2008年的单边熊市，许多基金在2008年亏得一塌糊涂；第二就是2009年8月份以来的宽幅震荡市，也让部分阳光私募晚节不保。
　　仔细分析上述16只从未亏老本的阳光私募产品，有部分产品之所以在2008年没有跌穿净值只是因为成立时间较早，早在2006年和2007年的牛市中赚得盆满钵满。
　　中国龙系列基金、明达1期、证大1期、泓湖1期就是这种产品。以证大1期为例，到2008年1月31日基金单位净值最高达到210.88元，在每份分红60元之后，基金单位净值到了2008年10月31日曾跌穿面值，只剩下75.71元。证大1期只有算上累计净值才没有跌破面值。泓湖1期同样在2008年经历了“大考”的煎熬。这只由梁文涛掌舵的阳光私募，基金净值从高峰期的204.84元，到2008年10月10日净值只剩下115.71元，跌幅超过45％。
　　“同门”基金经理风格迥异
　　即使在同一家私募基金公司，不同基金经理的操作策略也迥然不同。涌金投资的刘红海与梁文涛的表现就截然不同。
　　从基金净值走势图看，梁文涛的泓湖1期明显呈暴涨暴跌走势；而刘红海掌舵的亿龙中国1期基金整体表现明显要更稳健。虽然在2007年乃至此前的牛市中，亿龙中国1期的收益曲线不如泓湖1期陡峭，但是2008年刘红海成功避开了大盘的调整，收益曲线在此时间段走势平缓，到了2009年上半年基金净值仍然再创新高。
　　上海一位老牌公募基金经理对第一财经日报《财商》记者透露，梁文涛和刘红海都曾是公募基金经理，梁文涛此前曾任易方达平稳增长基金和基金科汇基金经理；而刘红海在30岁时就在博时基金出任基金经理，跳槽涌金投资之前担任宝盈基金的投资总监。
　　这两个人的投资各有特点，梁文涛重视个股研究，除借鉴外部研究员的报告之外，更加愿意实地走访上市公司。在新兴铸管的信息披露文件中，就曾留下梁文涛代表涌金资产管理公司参加公司股东大会并进行实地调研的记录。由于总是能够找到合适的投资标的，风格激进的梁文涛在2008年5月份之前的表现一直非常优秀。
　　相比之下，刘红海更重视自上而下的资产配置，并成功避开了2008年的重大调整，最终以更低风险跑赢了大盘，也跑赢了梁文涛。
　　江晖：精于风险控制
　　2008年以来A股行情的轮回中，精于计算的江晖在风险控制上的修炼已经达到了炉火纯青的地步。星石系列3只产品在2008年的大熊市中获得超过4％的正收益，此举让他在业内赢得了“风控大师”的称号。2009年上半年的“疯牛”行情也让江晖经历了一轮心理煎熬，秉持高度稳健投资理念的他在2009年收益远远落后于同行，星石系列基金在2009年的大牛市中仅取得29.76％的平均收益。银行渠道的消息称，2009年末，“星石系”阳光私募经历了较大的客户赎回压力考验。
　　正所谓否极泰来，2009年8月份以来的震荡行情再度凸显了江晖严于风控的魅力。今年4月份，一贯低调的江晖在一家证券报上撰文总结出自己的风控理念：星石将长期收益目标设定为5年期及5年期以上的长期复合年化收益率达到15％～20％之上，将风险控制目标设定为任意连续六个月的下行风险控制在5％～10％之内。在具体操作中，星石偏好保持较低仓位，仅瞄准确定性强的行业与公司的投资机会，放弃确定性不强的投资机会，以保证投资成功率。
　　田荣华：多赚少亏
　　与极端厌恶风险的江晖不同，田荣华的“武当系”基金要主动积极得多。田荣华对本报记者透露自己总结出的秘诀就是：赚钱时尽量比别人多赚一点，大跌时尽量比别人少亏一点。
　　这种平衡投资特性，让他在经历完整牛熊市周期后业绩还能够大幅领先市场。以成立于牛市顶峰时期的武当1期为例，沪深300指数已较当初下跌60％以上，而武当1期最新净值为157.88元。
　　梁钢：保本是基础
　　在梳理从未跌破面值的阳光私募基金过程中，此前长期低调的杰凯1期成为“黑马”。由梁钢掌舵的深圳市杰凯资产管理公司在深圳业内极为低调，而杰凯1期此前也极少露面在各种业绩排行榜的前列。但是这只成立于2008年5月份的阳光私募基金，在整个2008年的大跌行情中一直坚守岗位，基金净值波动极少，总在100.2元~100.7元之间。等到大跌风险过后，杰凯1期也并不保守，目前该基金净值已经达到141.32元，为投资者贡献了41.32％的回报。
　　梁钢在介绍自己投资风格时总是表示：“首先严格控制风险，在本金安全的基础上进行投资。”在具体操作上，杰凯1期基于价值投资理念，构建投资组合，资金相对集中于具有持续增长潜力、市场价值低估的公司。