进入2010年第二季度以来，A股市场一路下跌，似乎重演了2008年的一幕。基金公司还没来得及减仓，净值就随股指的调整出现了大幅的下跌。偏股型基金遇冷，熊市中大热的债券型基金再度走红，而国内国外宏观、策等环境仍存在较大不确定性。在这种情况下，投资者在下半年应该如何投资基金?股票型基金在下半年是否还有投资价值，现有的基金怎么办?新基民是否可以逢低入场呢?
　　国金证券预期下半年股指较过往几年呈现“低波动、分化升级”的特征，在存在结构性机会的同时，也意味着对投资能力提出更高的要求，基金产品间业绩分化显著现象也将延续。而且，从上半年的市场中我们也看到，在板块轮动快速、市场以传统行业占主导的背景下，对于采取组合投资、对流动性有要求的基金而言存在一定的操作难度，相应的进行基金产品选择实现超额收益（相对基金同业）难度亦较大。因此，对于下半年选择股票及混合型基金的投资者而言，建议初期将基金组合定位在中等风险水平，并密切跟踪策波动、企业盈利状况波动及流动性变化情况等，对组合风险水平进行小幅的调整。
　　短期市场大幅下挫的可能性已经不大，接下来一段时间将是市场风格转换、趋势明朗的过渡期，策面、外围环境、流动性、中期业绩等因素将综合作用。因此，短期在投资战术上，建议以静制动。在中长期的投资战略上，建议投资者逐步做好准备，一旦趋势明朗，要能迅速进行权益类投资比例、投资品种的调整。在基金大类资产配置上，目前可保持相对平衡的配置，其中积极型投资者可以试探性地小幅增加权益类的配置比例。
　　在基金品种选择上，前期我们一直建议重点关注规模较小、操作灵活、重配医药等优势行业的基金品种。在目前，投资者可以开始在品种优选上做一些准备，一旦市场风格发生大的转变，可以及时调整。
　　“低波动、分化升级”的市场环境对管理人提出了更高的要求，兼具“对个股成长性判断能力”和“策略把握估值波动能力”的管理人，更容易在下半年的市场环境中表现出竞争力。因此，融合上述两个能力特征，我们建议下半年基金配置侧重“策略选股能力突出”管理人所管理的基金产品。
　　国金证券通过对基金公司旗下基金过去三年半历史表现出的整体选股能力以及基金经理过去两年半历史投资操作表现出的选股能力进行定量分析比较，并参考投资操作换手率、对管理人操作偏好的定性了解等角度，筛选如下策略选股能力相对突出的基金公司及基金经理，以供选择参考。其中，部分基金公司、优秀基金经理由于操作风格、任职时间等因素并未纳入分析比较。结果显示：
　　基金公司方面，兴业全球、华夏、嘉实、富国、中银、信诚、华宝兴业、易方达、上投摩根、华商等整体上策略选股能力表现出一定的优势;
　　基金经理方面，包括王亚伟（华夏）、傅鹏博（兴业全球）、邹唯（嘉实）、宋小龙（富国）、俞岱曦（中银国际）、潘峰（易方达）、谈建强（南方）、邵健（嘉实）、周炜炜（交银施罗德）、黄鑫（鹏华）等基金经理策略选股能力表现出一定的竞争力。
文章作者：倪鹏翔文章来源：理财一周报