“你们是专业的，我们是业余的，我也在炒股票，我都跑赢大盘了，你们做得还不如我好，不管你怎么操作，结果才是最重要的!”这是去年某阳光私募的客户见面会上，一位客户对基金经理的抱怨。
　　随着2009年小牛行情的结束，2010年上半年，上证指数以暴跌26.82％的成绩排在全球股市上半年表现倒数第二。
　　总体来看，今年上半年，阳光私募的日子并不好过，别看阳光私募表面风光无限，但也有痛的时候，只是这些痛不对外倾诉罢了。
　　第一痛：清盘损失持有人“买单”
　　看了上半年的阳光私募排名，感慨万千，目前的阳光私募界正应了“风水轮流转”那句话。曾经的私募英雄，曾经的私募黑马，曾经的私募草根，在2010年上半年又有了新的变化。
　　最近，“清盘”又成了市场热门词，回想2010年1月， “深圳市三羊资产管理有限公司”被深圳证监局列入不具有合法证券业务资质机构的“黑名单”。从而导致了深圳三羊阳光私募被清盘，轰动一时。
　　2008年年初，赵丹阳果断清盘沪深股市的首只阳光私募“赤子之心”，最终避过全年股市的暴跌，成为私募界的经典清盘案例。而在同一年，丰收盈宝公告，其净值触动了提前终止信托计划的条款，决定提前终止该信托计划。
　　资料显示，丰收盈宝的保证措施中提到，“当下降到75％时，受托人即强制性平仓，保护优先受益权委托益，以保证信托财产清算的顺利完成。”而该信托计划丰收盈宝实际运作273天，就因为触及平仓线而被清算。这也是首只因为净值暴跌而清仓的阳光私募。可见，丰收盈宝的止损线是在25％。
　　在2010年2月，监管层下发《关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》。通知要求，可根据各类证券投资品种的流动性差异设置不同的投资比例限制，但单个信托产品持有一家公司发行的股票最高不得超过该信托产品资产净值的20％。当结构化证券投资信托产品净值跌至止损线或以下时，应按照信托合同的约定进行平仓处理。
　　“目前我们这家的盘子市值在2600万元左右，如果跌到2000万元，我们就要被迫清盘了。”某阳光私募的市场人士私下透露。看来，随着股市的下跌，阳光私募的净值在不断蒸发，一旦达到止损线，阳光私募产品必将清盘，此为第一痛。
　　第二痛：明星基金经理 “水土不服”
　　根据公开资料，目前有25位基金经理弃“公”奔“私”，其中不乏明星基金经理的身影，李旭利、孙建冬、石波、江晖、陈继武、李泽刚、曾昭雄、吕俊、田荣华和何震被江湖称为“十大帅才”，而这十位明星基金经理也是目前公开发表言论最多的十位。
　　但，并不是每个弃“公”奔“私”的明星基金经理都一帆风顺。在25位基金经理中，从其产品成立以来的净值表现看，有两位正承受着净值压力之痛。
　　一位是大名鼎鼎的嘉实主题精选基金基金经理王贵文，王贵文于2007年7月成立上海隆圣投资管理有限公司，其方网站上显示，在2007年11月成立的中投-隆圣主题精选一号到四号，截至今年的6月10日，四只产品亏损达20％左右。当然，王贵文在2009年4月30日成立的隆圣精选获得了12.3％的收益，而同期大盘仅上涨3％，从这个新成立的产品看出，隆圣投资在2009年采取了新的操作策略。
　　“其实就是水土不服，他们可能暂时没有找到做私募的感觉吧。”一位私募研究人士告诉记者。
　　另外一位是上海好望角股权投资有限公司的郑拓，从其方网站上我们可以看到，郑拓先生15年的投资管理经验涵盖国内和国际市场，具有广阔的投资视野。郑拓先生先后担任过交银稳健、海富通股票、海富通风格优势、海富通精选、海富通强化回报的基金经理。在其管理交银稳健基金期间，该基金取得并保持了晨星（Morning Star Rating）两年期和三年期五星级基金评价，并在全球著名商业杂志《福布斯》发布的2009中国基金排行榜中被评为十大最佳股票型基金之一。从这段简历我们可以看到，郑拓是一位非常优秀的基金经理。
　　郑拓目前掌管的四只阳光私募产品中，只有深蓝1号和深蓝3号的净值仍然在公布， 深蓝1号成立于2009年11月13日，截至2010年6月17日，其亏损幅度达20.27％;深蓝3号成立于2009年12月25日，截至2010年6月25日，亏损幅度达23.62％。从净值表现来看，两只产品在4月23日之前还保持着不错的成绩，但之后的两个月，净值突然跳水。从指数来看，4月23日的大盘收盘点位在2983.54点，而6月25日的收盘点位在2552.82点，下跌幅度达14.43％。
　　当然，短期业绩并不能说明什么，一般来说，观察一只基金的表现要看三年。
　　第三痛： 民间股神靠忽悠难成事
　　近两三年阳光私募大力发展，不少民间股神也成立了自己的阳光私募。最典型的就是西部股王阮杰的阳光私募产品，2009年12月18日，就发生过投资者无法忍受巨亏，愤怒之下将其告上了法庭的事件。
　　当时，也就是2009年12月17日，阮杰在接受某媒体采访时称，该产品亏损的原因是“进入的时机有问题，我们大概在6000点左右进去的，随后，大盘暴跌至1600多点，在股价上看来当然是高买低卖。而且在这个过程中，我们的投资团队也发生了一些人员的变动，造成投资策略的不稳定。这两点是造成净值大跌的主要原因。我们与深国投的合同中有止损的规定，但没有设定具体的止损比例”。
　　同时，阮杰还表明了自己的态度，“我们新团队近期对个股的研判成功率很高。我有信心第二次辉煌，半年后看净值吧，我会用净值说话。希望我的客户们再忍耐一段时间，以前你们相信我，希望继续相信我，我有能力有办法，在可预见的将来，在净值方面做到私募基金的前列。”
　　半年过去了，阮杰管理的鑫鹏1期的净值是否做到私募基金的前列了呢?根据鑫鹏1期在2010年6月18日公布的最新净值显示，其单位净值在31.02，而在今年的5月20日，鑫鹏1期更是创出了历史新低29.83，当时上证指数的点位在2555.94点，而在2008年10月28日创出1664点低点后，鑫鹏1期在2008年11月20日公布的净值还在31.72，指数没创新低，但其净值却创出了新低，此为第三痛。
文章作者：蒋颖博文章来源：理财一周报