002532天山铝业严重错杀的低市盈率市净率高成长低价白马公司主营业务电解铝
002532天山铝业严重错杀的低市盈率市净率高成长低价白马
公司主营业务
电解铝、高纯铝、电池铝箔、氧化铝、阳极碳素公司专注铝行业三十年,不断优化产业布局和资源配备,在资源和能源富集的区域兴建产业基地,形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、电池铝箔研发制造的上下游一体化,并配套自备电厂和自备预焙阳极的完整铝产业链布局,使公司的电解铝产品在上游的电力自供、铝土矿资源储备、氧化铝及阳极碳素供应保障和成本优势方面保持较强的竞争力。下游方面,公司大力发展的高纯铝板块具有突出的技术优势和一体化优势,产能不断扩大,产量迅速增加,成本优势显著,产品品质优异,核心竞争力保持全球领先水平。同时,公司快速进入新能源电池铝箔赛道,在江阴建设一期规模22万吨的电池铝箔生产基地,利用公司上游优质铝液的优势,打造行业内最具竞争力的一体化、专一化、专业化的电池铝箔生产模式。投资建议： 天山铝业公司作为铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势，当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长。我们谨慎假设2024-2026 年 电 解 铝 和 氧 化 铝 价 格 为 1.99/2.05/2.1 万 元 / 吨 和0.41/0.32/0.29 万元/吨， 我们预计 2024-2026 年公司实现归母净利45/59/73 亿元，对应 PE 9.3/7.0/5.6 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
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