行业数据显示，截至今年一季度末，险资现身逾700只个股前十大流通股东名单，其中银行是险资持股数量最多的行业，此外，交通运输、通信等行业也受到关注。整体看，险资持股偏好为高股息。业内人士表示，在资产荒背景下，以银行股为代表的高股息股兼具稳定分红和估值修复潜力，因此获得险资关注。业内预计，在政策支持下，险资权益投资空间将进一步打开。
险资重仓银行股
Wind数据显示，剔除受自持因素影响的中国人寿、中国平安、平安银行三只个股后，截至2025年一季度末，险资共出现在735只个股的前十大流通股东名单中，合计持股数量为607.98亿股，合计持股市值为5808.83亿元。
其中，银行股受到险资青睐。截至一季度末，险资对银行股的持股数量为278.21亿股，合计持股市值为2657.8亿元，持股数量和市值均在险资持股行业中位居首位。
在险资持股名单中，前十大重仓股中有7只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、华夏银行、招商银行、邮储银行。一些险企重仓部分银行股，例如，截至一季度末，人保财险持有华夏银行16.66%流通股；大家人寿持有民生银行12.71%流通股，同时大家资产还持有民生银行8.02%流通股。
“险资对银行股的配置是多重因素驱动的结果，既是通过锁定高股息对低利率环境的被动防御，又有主动适应会计准则变化的财务策略因素。”一位保险行业业内人士在接受记者采访时表示，当前长端利率维持相对低位，高股息资产能提供稳定现金流，弥补固收类资产收益率下滑的缺口。与此同时，新会计准则IFRS9实施后，股票若计入FVTPL（公允价值变动影响当期损益），会导致险企利润剧烈波动。而银行股等红利资产适用FVOCI（公允价值变动计入其他综合收益），股息可计入利润表，可有效平滑业绩波动。另一方面，银行股具备低波动和类固收特征，符合险资投资策略，在资产荒背景下，银行股兼具稳定分红和估值修复潜力，因此获得险资关注。
持续加码高股息资产
记者注意到，险资也在继续加码银行股。例如，Wind数据显示，长城人寿一季度增持无锡银行430万股，占流通股比例较上季度末提高0.22个百分点，达7.87%。截至5月8日，今年以来险资已有十余次举牌，其中6次为举牌银行股，杭州银行、中信银行、招商银行、邮储银行等。
除银行股外，例如交通运输等行业的高股息资产也获得险资关注。5月7日，中邮保险发布公告称，于4月29日举牌东航物流A股股票，持股比例达5%。中邮保险表示，此次举牌东航物流股票的参与方为该公司，受托管理人为中邮保险资管。中邮保险将本次投资纳入权益类投资管理。受托管理人中邮保险资管将密切关注企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资的可能。
“险资增配长债应对利率下行，股息策略减缓净投资收益率压力。净投资收益率承压、新准则下业绩波动加剧，预计主要受上述两大因素影响，上市险企均积极增配以股息策略为代表的FVOCI类股票资产。”华创证券研报指出。有业内人士介绍说，FVOCI类资产主要包括高评级债券、高股息股票等，其核心价值在于平衡收益稳定性与利润平滑性。对保险公司而言，这类资产是应对低利率、高波动市场环境的关键工具，尤其在负债成本刚性约束下，通过FVOCI策略可兼顾财务稳健性与长期收益目标。
政策助力打开权益类资产配置空间
国家金融监督管理总局局长李云泽5月7日在国新办举行的新闻发布会上表示，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金。
据了解，2023年10月，金融监管总局批复保险资金长期投资试点首批试点项目，规模500亿元，目前已成功投资落地；今年1月和3月，金融监管总局批复开展第二批试点，规模共计1120亿元。
此外，围绕继续支持稳定和活跃资本市场，李云泽表示，下一步还将调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；推动完善长周期考核机制，调动机构积极性，促进实现“长钱长投”。
今年以来，已有多项进一步推动险资入市的政策出台。此前，金融监管总局已上调保险资金权益类资产投资比例上限，进一步打开险资权益投资空间。
随着A股上市公司2025年一季报发布完毕，我国首只保险系私募证券基金鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金（下称“鸿鹄志远”）的持仓“成绩单”也随之展现。作为险资系私募，鸿鹄志远由中国人寿和新华保险于2024年共同出资成立，被业内认为是险资长期股票投资的重大创新和实践探索。参与方表示，鸿鹄志远投资范围主要为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股，在长期投资理念下，通过低频交易、长期持有的方式获得稳健股息收益。
Wind数据显示，截至一季度末，鸿鹄志远现身3家上市公司前十大流通股股东，分别为伊利股份、陕西煤业以及中国电信。
“近年来，监管层通过持续性的政策举措推动保险资金等长期价值投资资金投资国内资本市场，优化市场环境和投资者结构；同时，随着资本市场改革的逐步推进，潜在投资收益水平也呈现波动上升态势。”东兴证券非银首席分析师刘嘉玮认为，上述两者互为因果，相辅相成。发挥资本市场资金融通功能需要保险行业的全方位参与，同时有望改善保险公司的经营业绩。
