AI摘要：12月12日，受中央经济工作会议利好消息提振，港股市场情绪显著回暖，三大指数集体收涨。盘面上，大型科技股全线走强，网易涨超4%；电力设备、大金融板块表现突出，东方电气涨超13%，汇丰控股市值突破2万亿港元；黄金、餐饮、内房股亦普遍上扬。机构关注个股方面，里昂看好蓝思科技收购切入英伟达供应链，中金维持科伦博泰生物“跑赢行业”评级，大和重申腾讯“买入”评级并看高目标价至750港元。展望后市，广发证券分析指出港股此前承压受基本面与流动性双重影响，并提示关注政策窗口与解禁压力缓解后的反弹机会；中金公司则系统解构了公募基金投资港股的三种策略模式。

　　12月12日，受中央经济工作会议重磅利好消息影响，市场情绪明显回暖，港股三大指数集体收涨，恒生指数涨1.75%盘中重回26000点，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.62%及1.87%。

　　盘面上，大型科技股集体上涨助力市场上行，网易涨超4%，腾讯控股、阿里巴巴涨超2%，小米、百度、京东、快手涨超1%；电力设备股走强，东方电气涨超13%；大金融股(银行、保险、券商)亦全线上涨，中国太保、中信证券、中国银河、交通银行涨幅靠前，香港本地股银行股渣打集团、汇丰控股再度刷新历史新高，汇丰市值更是站上2万亿港元；白银、黄金价格继续飙涨，黄金股活跃，中国白银集团涨近6%；餐饮股、内房股因政策利好飘红，影视股、航空航天、乳制品、脑机接口概念、手游股等纷纷上涨。

　　另一方面，药品板块下挫，海普瑞跌超7%；环保、铁路及公路、国内零售股、烟草、油气生产商等少数板块下跌。

　　港股成交额前二十

　　数据来源：Choice

　　里昂：重申蓝思科技(06613)“跑赢大市”评级，料收购元拾科技可打入英伟达供应链

　　里昂发布研报称，蓝思科技(06613)宣布拟收购从事服务器机柜及其结构件、服务器液冷模块的生产及销售等业务的元拾科技逾95%股权，后者为英伟达(NVDA.US)供应商。该行预期交易可于明年完成，届时将有助蓝思科技打入英伟达AI服务器供应链，并推动其AI服务器业务规模快速增长，因此重申“跑赢大市”评级，目标价维持38港元不变。里昂目前估算，因今次收购，蓝思科技明年将新增8亿至10亿元人民币的收入，以及1亿至2亿元人民币的净利润。

　　中金：维持科伦博泰生物-B(06990)跑赢行业评级，目标价550港元

　　中金发布研报称，考虑到科伦博泰生物-B(06990)授权首付款收入，基本保持2026年归母净利润预测不变。该行维持跑赢行业评级，基于DCF模型，维持目标价550港币，较当前股价有33.4%的上行空间。

　　大和：维持腾讯(00700)“买入”评级，目标价750港元

　　大和发布研报称，近期与腾讯(00700)举行了非交易性路演，和公司管理层交流后认为，腾讯目前正优先将GPU资源用于内部模型训练及强化核心业务，预计此举可带来更高确定性的回报。腾讯为中国互联网板块的首选股，重申“买入”评级，目标价750港元，对应2026年预测市盈率20.6倍。

　　报告指，腾讯通过AI技术推动生态系统整合，有望进一步放大微信核心界面的价值，在聊天、搜索、视频号、内容总结与互动、小程序开发等方面均可实现赋能。同时，也推动游戏业务发展，有助于降低成本并加强游戏内容创新。预计腾讯明年将专注于现有游戏的更新以及推出新的长效型游戏，对其游戏业务增长保持信心。

　　中央经济工作会议释放重磅信号，强化港股双向资本市场枢纽功能

　　2026年中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，此次会议在"十四五"圆满收官、"十五五"开局之年的关键节点召开，为资本市场特别是港股市场发展指明了方向。

　　华福证券和中国银河证券均指出，会议明确提出"拓宽企业境外上市渠道，强化香港作为连接内地与国际市场的枢纽功能"，将香港市场置于国家战略高度。

　　中央经济工作会议明确指出："拓宽企业境外上市渠道，强化香港作为连接内地与国际市场的枢纽功能。"这一表述不仅肯定了香港市场的既有价值，更赋予其在国家资本市场开放中的核心地位。在当前国际环境复杂多变的背景下，香港作为人民币国际化和资本账户渐进开放的"试验田"与"防火墙"作用将进一步凸显。

　　广发证券：港股市场本周下跌点评

　　为什么港股跌最大，并且11月中旬以来加速下跌？

　　港股基本面看中国内地，流动性看海外。A股涨的是估值，基本面是分化的，顺周期基本面相对较差；美股涨的是基本面，流动性不好。港股把两样利空因素全占了，并且港股当前面临解禁高峰，容易利好钝化利空敏感，所以外围一旦有风吹草动（11月美联储降息预期反复、日本可能加息引发全球套息交易平仓），回撤的也较多。

　　港股解禁高峰：上半年IPO高峰对应11-12月解禁压力（12月共计1260亿港元限售股解禁，1月回落至约500亿港元以下），11月中旬加速下跌可能是由于宁德时代、恒瑞医药的大幅解禁，影响市场情绪。

　　潜在反弹时间点

　　（1）12月中下旬：关注年末经济工作会议的财政政策&日本央行的加息表述（12.19），如果财政超预期或者日本加息表述偏鸽，可能会出现分子端利好或者分母端利好。

　　（2）1月初：港股解禁高峰结束，叠加最新美联储会议纪要出炉，如果降息路径偏向鸽派，将会利好流动性。

　　（3）跟踪指标：在牛市情况下，恒科跌破120日均线，说明下跌动能释放已经比较充足，截至12月9日，再跌2.7%就到250日支撑线。过往恒科牛市，16-17年、20-21年上涨区间未跌破250日均线。

　　中金公司：披沙剖璞，公募基金港股投资策略解构

　　港股主题基金：专注港股市场投资，聚焦深度研究与选股挖掘，着眼长期趋势而非捕捉短期波动。仓位特征方面，港股仓位保持 90%左右高位，仅依据市场趋势或短期机会阶段微幅调整；概念分布方面， 相对偏好具备清晰估值与可比框架的H股；板块特征方面，兼顾新经济与传统经济板块，更趋均衡分散， 呈现相对有限的板块偏离与较为稳定的板块结构，不因短期市场波动而频繁大幅切换赛道；风格特征方面，呈现明显的价值与红利风格偏好，调仓节奏稳健，风格相对稳定；持股特征方面，抱团度稳居 50%- 60%相对低位区间范围，AH溢价亦相对稳定、变动温和；交易特征方面，保持积极管理态势，依据行情变化适度调仓，交易频率相对居中。

　　少量参与基金：视港股市场为战术卫星配置，侧重短期博弈与灵活交易。仓位特征方面，港股仓位变动指标保持低位，较少进行AH择时操作；概念分布方面，相对偏好代表中国新经济增长活力的中资民营企业；板块分布方面，更为集中、调整更趋灵活，相对偏好以科技、消费与医药为代表的新经济板块， 往往较为集中精准的押注少量板块，并随市场热点切换而快速调整，以期博取短期超额收益；风格特征方面，因其战术性、阶段性参与港股市场投资，调仓相对灵活，同时仓位有限及持股集中，导致频繁漂移变动；持股特征方面，往往倾向复制市场共识，以最低研究成本分享稀缺超额收益，呈现相对较高的抱团度，同时凭借更灵活、更激进的战术调整，或更多采取溢价的静态或趋势套利策略，AH溢价呈现高弹性、高波动及强相关的整体特征；交易特征方面，或因A&H市场相对侧重“交易型”与“配置型” 的市场结构，整体交易频率相对较高、重仓持有周期整体偏短。

　　均衡配置基金：以平衡优化为策略核心，聚焦跨市场比较与动态再平衡。仓位特征方面，港股仓位保持在 3-4 成区间，仓位变动幅度较为凸显与频繁，通过积极跨区择时来捕捉超额收益；板块特征方面，呈现相对高位且稳定的AH板块协同度，同其相对均衡、深度融合的跨区配置策略正相吻合；交易特征方面，或因均衡配置基金兼顾两地市场，更具配置思维框架、侧重长期价值，因而交易操作较为保守，交易属性相对较弱；其余维度多因策略均衡特质，保持相对居中。

　　1.中国光大证券国际：维持地平线机器人-W买入评级

　　2.招商证券(香港)：维持华润万象生活买入评级目标价51.84港元

　　3.海通国际：首次覆盖蜜雪集团优于大市评级目标价482港元

　　4.中金公司：维持科伦博泰生物-B跑赢行业评级目标价550港元

　　5.国海证券：维持中创新航买入评级

　　6.中信证券：维持周六福买入评级

　　7.天风证券：维持复宏汉霖买入评级

　　8.信达证券：首次覆盖小菜园买入评级目标价13.02港元

　　9.国金证券：首次覆盖上美股份买入评级目标价109.78港元

　　10.第一上海：维持上海复旦持有评级目标价45.00港元

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