受益于市场利好，今日泡泡玛特(09992.HK)大幅走强。截至发稿，涨6.08%，报289.60港元。

　　首先来看一下，泡泡玛特此次上涨与摩根大通的研报相关。该行发布研报将泡泡玛特评级从“中性”上调至“增持”，目标价从300港元上调至320港元。这一调整主要基于热门IP持续强劲和估值吸引力提升两大关键因素。

　　摩根大通在其研报中指出，尽管Labubu产能已较一季度提升10倍，但Labubu 3.0和Mini Labubu在所有地区仍处于售罄状态。

　　二级市场的价格数据进一步验证了IP热度。10月9日发售的万圣节“Why So Serious”毛绒系列中，Labubu款在二手市场上的转售价格溢价高达290%。

　　更让投资者振奋的是新IP的成功孵化。新IP“星星人”正迅速崛起，在万圣节系列中，其二级市场溢价高达130%，仅次于Labubu的290%，但远高于其他IP。摩根大通预测“星星人”将在2027年贡献公司总销售额的8%。

　　摩根大通还指出，泡泡玛特股价较8月高点回调24%，而同期恒生指数上涨7%。当前按摩根大通预测仅20倍2026年市盈率，风险回报比更具吸引力。

　　摩根大通认为，投资者已经建立了过度保守的预期。然而，公司基本面依旧强劲。基于Labubu和新IP的强劲销售势头，摩根大通将公司2025至2027年的盈利预测上调了5-7%。

　　调整后，预计泡泡玛特2025年销售额和调整后盈利将分别同比增长165%和276%，2026年将继续同比增长28%和29%。

　　除了大行报告之外，近期事件也提振了市场关注。10月13日下午，苹果CEO蒂姆·库克现身上海THEMONSTERS十周年巡展，这是库克此次到访中国参观的第一站。展览现场，泡泡玛特创始人王宁、LABUBU艺术家龙家升与库克进行了亲密互动，一起参观了LABUBU系列原创手稿和丰富多元的产品，并获赠一只拿着iPhone的Labubu玩偶。

　　机构看好与业绩展望

　　对泡泡玛特前景表示乐观的机构不止摩根大通。招商证券国际此前也已重申对泡泡玛特的“增持”评级，并将其目标价上调至410港元。

　　招商证券预计，泡泡玛特2025年净利润有望达到70亿元人民币，较市场一致预期高出约15%。这一差异主要源于市场可能低估了泡泡玛特海外业务的扩张规模与速度。

　　根据泡泡玛特管理层的指引，公司今年收入目标为超过300亿元，净利率预计约为35%，均超出市场预期。公司计划在年内将全球新开店目标翻倍至超过200家，目前已在海外运营128间门店，预计至年底美国门店数量将突破60间。