新华财经上海5月5日电（记者魏雨田）“五一” 假期，国内新消费场景不断涌现。从以热门 IP 为主题的沉浸式体验展，到商场内设置的盲盒主题快闪店，再到古法黄金工艺展示工坊，还有茶饮品牌打造的主题门店，均展现出消费者尤其是年轻群体对新消费模式与产品的青睐。

　　在这一背景下，港股市场中的新消费板块表现亮眼，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团“三巨头”，作为新消费领域的代表，不仅在业绩上实现大幅增长，股价也一路飙升，成为资本市场关注的焦点。

　　研究机构分析，年轻一代消费力的释放、品牌溢价能力提升及全球化布局，正推动新消费赛道重构估值逻辑，未来，新消费板块有望持续释放发展潜力，成为推动经济增长的重要力量。

　　新消费强势崛起：港股“三巨头”业绩股价双升

　　“五一”假期，消费市场迎来热潮，新消费场景备受追捧。5月1日，上海港汇恒隆的老铺黄金开业首日便人气爆棚，店外排起百米长队，不少人耐心等待几个小时只为进店选购心仪好物。与此同时，上海南京东路泡泡玛特旗舰店也成为热门打卡点，国内外游客纷至沓来。近期，泡泡玛特旗下人气IP盲盒LABUBU（拉布布）全球发售第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列，因其独特设计和收藏价值，在线上销售平台一上线就被抢购一空。

　　蜜雪冰城的河南总部成为新晋打卡地，旗舰店大门外连续多天大排长龙，店内的旗舰限定款饮品和特色文创周边吸引大客流。

　　消费热潮传递到资本市场，港股市场新消费“三巨头”在长假期间悉数上涨，涨幅较大的泡泡玛特5月2日一度涨逾2%。以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为代表的消费新势力，无论从基本面还是股价走势看，均展现强劲发展势头。

　　作为国内潮玩行业标杆企业，泡泡玛特表现尤为亮眼。其中，2024年公司全年营收同比增长106.9%至130.4亿元，经调整净利润同比上涨185.9%至34亿元。线下渠道的深度拓展成为关键驱动力，截至年末线下门店总数达401家，较上年新增38家，单店产出效率持续提升。机器人商店网络数同步扩张至2300台，构筑起覆盖全国主要消费场景的终端网络。

　　新华财经数据显示，截至5月2日，泡泡玛特股今年来的累计涨幅已达120.52%，较2024年年初股价幅度则超过880%。

　　老铺黄金作为传统黄金消费的革新者，自2024年6月底登陆港交所以来，凭借差异化产品策略与高端渠道布局，股价累计涨幅则达1703.7%。其2024年度业绩公告显示，公司全年营收突破85亿元大关，同比增幅达167.5%，净利润更实现253.9%的跨越式增长至14.73亿元。

　　值得注意的是，老铺黄金通过聚焦核心城市高端商圈的战略定位，36家自营门店创下平均单店业绩超3亿元的行业标杆，会员体系快速扩容至35万人，较上年新增15万高净值客户。

　　年轻消费群体推动消费新方向

　　“新消费行业具有独特属性。”兴业基金权益基金经理张超分析表示，从消费群体特征来看，年轻一代作为新消费的主力群体，展现出强大的消费潜力。一方面，他们的消费观念与传统消费者截然不同，对收入波动的敏感度较低，更愿意为兴趣和体验付费。另一方面，其消费观念、储蓄习惯与家庭资源获取能力，也使得他们在消费决策上更为果敢，整体消费能力显著高于传统消费品类的受众。

　　从行业发展特点来看，张超认为，新消费行业的发展基数较低，成长空间广阔。在资金配置方面，部分基金经理的投资偏好也为新消费的发展提供了助力。许多专注新消费领域的基金经理，原本来自TMT等成长型投资领域，在市场风险偏好下行阶段，这类基金经理往往不会选择配置高股息的传统消费板块，而是更倾向于投资新消费，进一步凸显了新消费的成长属性。

　　沪上一家基金公司研究员对记者表示，相较于传统黄金首饰企业，老铺黄金精准锚定年轻群体及追求高品质生活人群的需求，在产品设计上深度融入新元素，成功吸引了众多原本对黄金饰品兴趣寥寥的消费者。这些消费者的消费观念正在发生转变，他们既看重黄金饰品的保值属性，又被其美观设计所吸引，愿意为高品质产品支付溢价。在当前整体消费环境承压的背景下，这种逆势增长的新消费现象尤为值得关注。

　　上述人士表示，想要把握这些品牌的市场表现，建立有效的数据跟踪机制至关重要。例如，对于泡泡玛特，则要重点追踪其在海外市场的销售进展，包括热门产品LABUBU的市场布局，以及欧美明星对品牌的带动效应等。通过这样高频的数据跟踪，能够更好地洞察市场趋势与消费者偏好。“从目前市场反馈来看，欧洲市场对港股新消费品牌的预期较为乐观，其估值上涨具有一定合理性。”

　　“在当下国内社会经济文化蓬勃发展的进程中，消费者的诉求日益多元，愈发渴望在消费过程中收获多元价值以及情感共鸣。基于此，IP 营销已然成为新消费品牌实现持续曝光、与消费者构建情感连接的关键路径。”华西证券可选消费团队认为，蜜雪冰城打造的雪王 IP，显著强化了品牌与消费者的情感连接。

　　华西证券可选消费团队表示，现阶段，多数现制饮品品牌大多采用与外部 IP 联名或与流量明星合作绑定这类常规手段。然而，蜜雪冰城却独辟蹊径，选择自创 IP 来铸就独树一帜的品牌影响力。2018 年，蜜雪冰城焕新品牌形象，推出了终身代言人 —— 雪王。随着时间推移，雪王这一形象愈发鲜活、饱满，其与消费者之间的情感纽带也愈发紧密，在频繁的双向互动里，还孕育出诸如 “阿桔” 雪王这般代表全体消费者的社群共同情感记忆。时至今日，雪王 IP 凭借与消费者的深度互动，积攒起极高人气，形成了极具辨识度的独特标识。在当下 “谷子” 经济风靡的态势下，中长期来看，雪王 IP 所能释放的商业价值十分可观。

　　“在当前经济形势下，新消费板块呈现出快速增长以及估值系统性提升的态势，究其核心因素，主要得益于一批创新型优质公司的涌现，这些公司涵盖了经营模式创新以及消费新方向的发掘等诸多方面。”东海基金权益研究部行业研究员袁郡表示，当前内需消费受到了更多的关注，并且市场流动性相对健康，市场风险偏好也有所回暖。新消费作为消费板块估值的“锚”，其景气度和估值正处于震荡上行通道中。