中国潮玩市场迎来高光时刻。全球潮玩龙头企业泡泡玛特(09992.HK)凭借海外业务375%的爆发式增长，在财报发布后股价单日飙升逾10%，同时带动产业链合作伙伴布鲁可(00325.HK)同步走强。
截至发稿，布鲁可、泡泡玛特分别上涨14.47%、10.16%。
首先来看一下泡泡玛特的2024年度业绩：收益130.38亿元(人民币，下同)，同比增加106.92%；毛利87.08亿元，同比增加125.4%；股东应占溢利31.25亿元，同比增加188.77%。
2024年，泡泡玛特中国内地业务营收79.7亿元，同比增长52.3%；与此同时，集团加大国际市场开拓力度并深入推进本土化运营策略，使得港澳台及海外业务保持高速增长态势，收入达到50.66亿元，同比增长375.2%，占整体收入的38.9%。
泡泡玛特董事长、CEO王宁在2024年财报业绩交流会上表示，预期2025年营收同比2024年有50%以上增长，海外及港澳台地区业务可以有100%以上的增长。预期集团在2025年实现超过200亿元的销售额，海外及港澳台地区销售额突破100亿元。
布鲁可作为行业新贵同样表现亮眼。根据近日公布的2024年财报，其中营收22.4亿元，同比激增156%；毛利为11.79亿元，同比增加184.1%。
对于收入大增，公告中指出，主要由拼搭角色类玩具销售增长带动，收入达到22.01亿元，占总收入的98.2%。
值得注意的是，布鲁可在海外的销售收入从2023年的1.04亿元增长518.2%至2024年的6.42亿元，主要是由于拼搭角色类玩具的海外销量增加。
机构如何看待这两家公司？
国金证券最新研报给予布鲁可136.71港元目标价，强调其"低价高质+快速迭代"模式正重塑行业格局。分析师指出："布鲁可30.3%的市占率背后，是日均10万单的电商运营能力和超过60个自有IP储备形成的护城河。"
中金公司将泡泡玛特目标价大幅上调79%至170港元，认为公司海外利润率超预期释放成长潜力。"北美市场单店坪效已达国内1.5倍，叠加东南亚市场渠道扩张，2025年海外百万级会员体系将推动估值重构。"报告特别指出，泡泡玛特第二增长曲线已从量变转向质变。
