5月21日，宝尊电商（NASDAQ:BZUN，HK:9991）发布2025年第一季度财报。数据显示，公司一季度净收入达21亿元，同比增长4%，其中电商板块收入企稳，品牌管理业务收入同比大增23%，非公认会计准则下该业务经营亏损收窄28%，运营效率显著提升。

　　战略转型成效显现，多业务协同发展

　　宝尊电商创始人、董事长兼CEO仇文彬指出，本季度战略转型扎实推进，营收结构多元化与各业务卓越运营同步落地。电商板块在高质量发展中实现突破，品牌管理板块的GAP与Hunter超预期表现，进一步坚定了公司对战略方向的信心。恰逢宝尊成立18周年，公司将以“成年礼”为新起点，加速构建数字化商业平台。

　　电商业务：品类优化驱动增长，运营效率提升

　　电商业务一季度净收入17亿元，保持健康增长。线上店铺运营收入同比增长12%，运动、奢侈品及大服饰等核心品类全面增长，其中奢侈品收入增8%。

　　通过优化品类矩阵，强化商品策略、渠道建设及库存管理能力，经销业务收入同比增长7%，家装、酒类及大健康品类表现亮眼，家装类目收入同比增幅达三位数。品类组合优化及合作条款改善推动经销毛利率提升130个基点至15%。

　　全渠道布局：多平台高增，运营能力获行业认可

　　全渠道策略成为增长核心动力：京东、抖音渠道收入双位数高增，小红书延续三位数增长。宝尊再度斩获京东“京卓越”合作伙伴、大时尚最佳服务商等称号，英赛团队获“京旗数智势能合作伙伴”认证；在新兴渠道中，入选小红书首批“RedPartner认证服务商”，成为传统天猫生态中唯一获此资质的企业。截至Q1末，47.7%的品牌合作伙伴与宝尊开展多渠道（≥2个）店铺运营合作，较去年同期42.8%显著提升。

　　内容营销领域，宝尊英赛斩获阿里妈妈“年度全域经营伙伴奖”，并入选“货品打爆”“人群经营增长”等奖项，凸显数智经营实力。

　　品牌管理业务：GAP逆势增长，本土化策略见效

　　品牌管理业务收入同比高增23%，主要由GAP中国同店销售增长、Hunter超预期表现驱动。尽管市场环境承压，GAP同店销售额逆势增长5%，印证本土化运营能力突破。

　　渠道端，GAP持续优化门店网络，本季度关闭4家低效门店，单店坪效同比双位数增长；超40家新店完成选址，10家将于Q2开业。通过精细化产品矩阵、灵活定价及店铺体验升级，客流与转化率双提升。

　　营销层面，GAP与故宫博物院达成IP合作，春节期间推出的联名系列销售额突破千万元，创在华IP合作最高售罄率。针对家庭客群，全球首家亲子体验空间“布莱纳的玩趣世界”在上海落地，通过场景化体验提升客流密度，带动童装品类成为增长最快赛道。

　　BBM板块综合毛利率维持50%以上，经调整后经营性亏损同比收窄28%。旗下高端户外品牌Hunter加速拓展，Q2将在北京、上海、杭州三城新店齐开。

　　财务健康度提升，长期增长根基稳固

　　首席财务官祝燕洁表示，一季度总收入增长4%，品牌管理业务收入增速达23%，亏损收窄趋势明确。精细化运营与科技投入（如AI赋能）为长期盈利奠定基础。

　　整体来看，宝尊电商在战略转型深化期展现出业务结构优化与核心能力突破的双重韧性，品牌管理业务的高增与效率提升尤为亮眼，为全年增长目标的达成提供了有力支撑。