港股收评

　　12月11日，港股三大指数集体下挫，恒生指数跌0.04%，国企指数跌0.23%，恒生科技指数跌0.83%。

　　盘面上，大型科技股涨跌各异，其中，阿里巴巴跌1.7%，快手、网易、京东、腾讯控股微跌；美团涨1.5%，百度、小米微涨；半导体、芯片股下挫，中兴通讯跌超13%；旅游及观光板块走低，中国中免跌近5%；证券板块低迷，招商证券、光大证券跌超3%；美联储降息落定，有色金属板块高开低走，中国铝业、中铝国际、灵宝黄金跌幅靠前；此外，军工股、稀土概念、影视娱乐、光伏股、体育用品股纷纷走低。

　　另一方面，风电股涨幅居前，金风科技涨超5%；锂电池股活跃，宁德时代涨近2%；银行股走高，渣打、汇丰齐创历史新高；此外，消费电子产品、农业股、港口运输股、燃气股、啤酒股、地产股等上涨。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股7.91亿港元。南向资金今日成交额835.38亿港元，港股大市成交1824.77亿港元。南向十大成交股中，美团-W、小米集团-W、贝壳-W分别获净买入12.79亿港元、10.09亿港元、6.47亿港元。中国海洋石油、阿里巴巴-W、中芯国际分别遭净卖出5.18亿港元、4.17亿港元、4.03亿港元。

　　市场热点

　　风电迎来政策与市场双驱动，金风科技涨超5%

　　截至收盘，金风科技(02208.HK)涨5.23%、东方电气(01072.HK)涨4.38%、瑞风新能源(00527.HK)涨1.59%。

　　消息方面，近日，第十届海上风电工程技术大会在武汉召开，与会专家深入探讨了海上风电与海洋牧场、氢能、储能等新兴业态的融合路径，凸显行业向多元化、协同化发展的趋势。

　　12月8日，三峡集团在大连牵头成立海上风电现代产业链联盟，集结26家龙头企业与科研机构，覆盖规划设计、装备制造到投资运营全链条。联盟同步发布《2025年度海上风电技术攻关清单》，聚焦核心轴承、国产化绝缘材料、柔性直流送出系统等16项“卡脖子”技术，加速关键环节自主可控。

　　中兴通讯AH股双双重挫，公告回应合规性调查报道

　　今日中兴通讯AH股午后持续走低，引发市场关注。截至收盘，中兴通讯A股收盘封板跌停，总成交169.2亿元，H股则跌超13%，总成交30.36亿港元。

　　消息面上，中兴通讯发布公告称，董事会已知悉近期新闻媒体针对公司涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道；正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益。

　　此外，中兴通讯还在公告中表示，公司始终坚持全面强化合规体系建设，致力于建设行业领先的合规体系。公司反对一切形式的腐败行为，对任何可能相关的个人持零容忍态度。公司目前生产经营一切正常。

　　而值得关注的是，这已不是中兴通讯第一次受到类似合规风波影响。行情数据显示，2020年3月16日，中兴通讯也曾因调查传闻遭遇股价冲击，令其H股在3个交易日内跌近40%。

　　但据中兴通讯当时发布的澄清公告，一是相关的消息公司历史上已经公开报道过，属于旧闻；二是当时也未收到美国政府相关部门就此事项的通知。

　　不过，需要留意的是，2025年2月10日，美国总统特朗普曾签署了一项行政命令，暂停执行《反海外腐败法》，以对现有案件进行审查。

　　2025年6月9日，美国司法部发布新版《反海外腐败法》执法备忘录，正式结束了这一暂停期。目前该法案仍是美国“长臂管辖”体系中，在国际商业领域具有广泛影响力的法律之一。

　　有法律人士分析指出，新版备忘录采取了更有针对性的执法策略，放松了对常规商业行为的追责，并强化对高风险领域的审查。聚焦打击卡特尔和跨国犯罪组织相关腐败，并将国家安全与经济利益纳入执法逻辑。

　　机构观点

　　宏观展望

　　9亿美元投资变千亿，SpaceX上市将让谷歌坐收百倍回报

　　谷歌可能迎来一个重磅利好——太空探索技术公司（SpaceX）的上市。谷歌当年投下的一笔早期创业资金，可能成为其史上最赚钱的投资之一，并有望在明年兑现。

　　2015年，谷歌向埃隆·马斯克的SpaceX投资了约9亿美元，获得大约7%的股份。当时，SpaceX的估值只有120亿美元。

　　而最新消息显示，SpaceX正在推进首次公开募股（IPO）计划，着眼于2026年上市，目标估值约1.5万亿美元，募资规模预计超过300亿美元。

　　知情人士称，SpaceX正与多家金融机构合作，评估上市窗口期、发行结构及潜在估值等关键事项。目前方案尚未最终确定，时间和规模仍可能因市场状况变化而调整。

　　作为回应，马斯克前一天在社交媒体X上证实了SpaceX即将上市的消息。如果SpaceX按这一估值上市，将使谷歌的持股价值达到约1110亿美元。

　　谷歌是SpaceX最大的外部投资者之一，其他主要投资者还包括Founders Fund、富达投资等。即便对谷歌这样的科技巨头来说，SpaceX的成功也能对其盈利产生实质影响。

　　恒生科技指数逼近关键支撑，机构称两大时间窗口或成反弹契机

　　港股市场12月表现疲软，恒生科技指数跌破120日均线，引发投资者广泛关注。广发证券策略团队最新研报指出，本轮港股下跌是外部流动性预期扰动、内部解禁压力加剧以及基本面承压等多重因素共同作用的结果。

　　港股为何跌幅更大？——“两头受压”的结构性困境

　　港股市场具有“基本面看中国、流动性看海外”的双重属性。当前环境下，港股恰好同时面临两端的不利因素：

　　分子端(基本面)承压：中国经济虽整体“稳中向好”，但顺周期板块(如地产、消费)复苏仍显乏力，企业盈利修复节奏偏慢。

　　分母端(流动性)收紧：美联储降息预期反复、日本央行可能加息等因素，引发全球套息交易平仓担忧，进一步压制风险偏好。

　　此外，限售股解禁高峰成为压垮市场情绪的“最后一根稻草”。2025年上半年港股IPO活跃，对应11–12月迎来大规模解禁潮。仅12月就有约1260亿港元限售股解禁，远高于1月的500亿以下水平。11月中旬宁德时代、恒瑞医药等权重股的大额解禁，更直接打击了市场信心，导致港股“利好钝化、利空敏感”。

　　何时可能反弹？关注两大时间窗口

　　尽管短期承压，但技术面和政策面均存在潜在转机：

　　12月中下旬：关注12月19日前后日本央行议息会议，若其加息表态偏鸽，将缓解套息交易平仓压力；

　　2026年1月初：港股解禁高峰结束，供给压力显著缓解。

　　个股机会

　　国泰海通：维持中国财险(02328)“增持”评级，目标价22.82港元

　　国泰海通发布研报称，认为中国财险(02328)短期人事变动不改长期经营战略稳定，看好承保盈利持续改善。维持2025-2027年EPS预测为2.14/2.40/2.55元，维持2025年P/B为1.6倍，维持目标价22.82港元。预计公司短期人事变动不改长期经营稳定，看好清晰的车险及非车战略规划推动承保盈利持续改善，维持“增持”评级。

　　高盛：料地平线机器人-W(09660)2026年将有更多车型实现量产，维持目标价15.3港元

　　高盛发布研报称，地平线机器人-W(09660)旗下HSD(Horizon SuperDrive)解决方案已被奇瑞(09973)多款新车型采用，包括星途ET5、风云T9和iCAR V27。高盛预计，2026年地平线机器人将有更多车型实现量产，同时获得更多新项目，这将推动其出货量提升，并通过产品组合升级带来更高的综合平均售价。维持目标价15.3港元及“买入”评级。

　　中金：首予极智嘉-W(02590)跑赢行业评级，目标价32.8港元

　　中金发布研报称，预计极智嘉-W(02590)2025-2026年EPS分别为0.06/0.17元。该行认为极智嘉布局AI智慧仓储行业具有场景领先落地、格局清晰特征，公司PS估值介于工业与人形机器人之间，给予公司2026年10x的P/S，对应目标价格32.8港元，涨幅空间32%，首次覆盖给予“跑赢行业”评级，该行认为公司已成为具备AI+场景化能力的综合智能体。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普跌，标普500主连ESmain跌0.61%，道指主连YMmain跌0.22%，纳指主连 NQmain跌0.71%。

　　大型科技股集体下挫，英伟达跌近2%，特斯拉、亚马逊、Meta、微软均跌超1%。

　　甲骨文盘前大跌超11%，公司26Q2业绩不及预期，资本开支比预期多约150亿美元。

　　加密货币概念股盘前普跌，BMNR $BMNR 跌近5%，Strategy、Coinbase跌超2%。

　　热门中概盘前走低，阿里巴巴、拼多多跌超2%。

　　财经日历