$阿里巴巴-W(HK|09988)$ $腾讯控股(HK|00700)$ $小米集团-W(HK|01810)$
回顾
11月收官，总算摆脱10月的超弱势表现，整体运行态势趋于稳健，未出现此前的显著回调，有效规避了潜在的盈利压力。受近两月市场调整影响，持仓组合浮盈缩减超百万元，导致本年度累计收益暂低于上年同期水平。展望12月，若走势向好，本年度累计收益有望反超上年；即便市场延续震荡，也具备实现年度收益超百万元的底气。
11月小米股价跌破50港元后，我启动分批补仓策略：设定每下跌5%执行一次补仓，最终一笔补仓价格为37.70港元。截至昨日收盘，该股报41.02港元，该笔补仓已实现8.81%的区间收益，整体持仓性价比进一步优化，符合预期。
11月我印象深刻的市场动态与行业事件：
- 小米集团发布的三季度财报业绩亮眼，核心业务表现稳健；
- 雷军个人增持小米集团股份，彰显对公司长期发展的信心；
- 英伟达三季度财报超市场预期，带动科技板块情绪回暖；
- 阿里巴巴推出面向C端用户的千问、灵光AI产品，加速AI技术民用化落地；
- 巴菲特建仓谷歌，引发市场对科技龙头估值的重新审视。
展望
对于“ATM”核心组合，我仍保持坚定持有态度。目前持仓周期已近五年，若市场逻辑未发生根本性变化，将继续长期持有，再持仓五年未尝不可。这一决策源于十年前设定的投资目标——力争通过长期价值投资，在五年后实现财富自由。
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今日在【吴晓波频道】看到的一篇行业分析文章，摘录如下：
谷歌在两条战线上显露锋芒，以Gemini 3系列正面回应OpenAI的软件战线；另一条则是以TPU芯片挑战英伟达长期统治地位的硬件战线。
Salesforce的CEO说，他用了ChatGPT三年，但Gemini 3仅用两小时就颠覆了他的认知：“Holy ……回不去了。这简直是质的飞跃，推理、速度、图文视频处理……全都更锐利、更迅捷。感觉世界又一次天翻地覆了。”
谷歌最新一个季度的财报显示，其营收首次突破千亿美元，达到1023亿美元，同比增长16%，利润350亿美元，同比增长33%。公司的自由现金流是730亿美元，围绕AI的资本支出在今年将达到900亿美元。
英伟达的GPU占典型AI服务器机架总成本的三分之二以上，相比之下，谷歌的TPU芯片价格仅为同等性能英伟达芯片的10%至50%作为科技圈里罕见的“全栈自造”的玩家，谷歌把全链条攥在自己手里：谷歌云上部署自研的TPU芯片，训练谷歌自己的AI大模型，并且这些模型又能无缝嵌入搜索、YouTube等核心业务。这种模式的优势也是一眼可见，不依赖Nvidia，拥有高效、低成本的算力主权。
彩蛋
今日份小米14U随手拍：
祝大家周末愉快，下个月股市长虹！
