港股三大指数上涨，大型科技股表现活跃，大金融股普遍上涨，苹果概念股、影视娱乐股、汽车股集体活跃；航空股承压明显，局势缓和，昨日大幅上涨的军工股熄火。

　　板块聚焦：

　　千问App公测首周下载量破千万，AI应用迎来“iPhone时刻”(附概念股)

　　阿里旗下的AI助手千问App公测一周，截至11月24日，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为截至目前增长最快的AI应用。据悉，自11月17日上线以来，千问App持续受到热捧，上线后仅两天就冲入苹果App Store免费总榜前三。

　　业内人士认为，千问App的公测爆火只是开端。随着开源模型持续演进、Agent能力快速迭代、生态融合加速，千问App有望成为AI时代的国民级应用，承载中国AI赢得全球顶级竞争的使命。

　　另外，蚂蚁集团近日推出的全模态通用AI助手“灵光”仅上线6天，下载量便突破200万。灵光在首个4天内突破100万下载量，这一增速超越了多款全球现象级产品。

　　移动应用分析机构Appfigures数据显示，ChatGPT上线首周下载量为60.6万次，Sora2达成百万下载耗时5天。灵光将这一进程大幅压缩至4天，创下了新的行业纪录。截至目前，国产AI应用包括豆包、千问、灵光均处于App Store榜单前列，分别位居中国区免费榜第一、第四和第六。

　　分析认为，一定程度，千问与灵光的爆发，或许标志着AI应用终于迎来了属于自己的“iPhone时刻”。在巨头们的推动下，中国人工智能正在经历一场从“尝鲜式的聊天机器人”向“解决实际问题的Agent(智能体)”的关键跃迁。

　　华泰证券认为，AI新产品、新模型将会带来更加旺盛的AI基础设施需求。随着阿里加码C端AI应用投入，数据中心能耗规模有望持续增长，其AI基础设施合作伙伴有望长期受益。

　　相关概念股：阿里巴巴-SW(09988)、百度集团-SW(09888)、商汤-W(00020)等。

　　“谷歌链”正当红！谷歌大涨6%，博通暴涨11%

　　随着人工智能交易重燃战火，资本市场正迅速向“谷歌链”集结。

　　周一，受谷歌母公司Alphabet股价强劲表现带动，作为其关键芯片合作伙伴的博通股价飙升，两者共同推动了科技板块的反弹，显示出投资者正在重新评估定制芯片（ASIC）市场的巨大潜力以及谷歌在AI领域的反击能力。

　　博通周一收盘暴涨11.1%，创下自4月9日以来的最佳单日表现，成为标普500指数中表现最优的个股；Alphabet股价同期上涨超过5%。这一市场走势不仅仅是股价的联动，更得到了业界的印证：OpenAI首席执行官Sam Altman在近期的一份内部备忘录中罕见承认，谷歌在人工智能领域的最新进展可能给OpenAI带来“暂时的经济逆风”，并正面临前所未有的竞争压力。

　　据The Information报道，Altman向员工坦言，谷歌最近在AI预训练等领域的工作表现出色，技术领先优势的缩小使得外界环境在一段时间内将变得“相当艰难”。与此同时，高盛交易员指出，市场此前对谷歌Gemini相对于ChatGPT的进步反应迟钝，存在定价错误。

　　随着资金流向发生显著变化，市场正在从OpenAI的相关标的转向“谷歌链”。高盛交易台数据显示，以Alphabet和博通为核心的组合，正展现出对以微软、Oracle等为代表的“OpenAI链”的强烈替代趋势，投资者正重新押注谷歌强大的云基础设施及其自研芯片生态。

　　北美LNG运价大幅飙升，产业链公司业绩提振有保障（附概念股）

　　Spark Commodities数据显示，上周五，从美国向欧洲运送LNG的船舶日租金上涨约12%，至130,750美元，为2023年12月以来最高。

　　而上周一美国运往欧洲的LNG即期租船费率涨19%，至98250美元/日，为2024年1月以来最高。

　　近期液化天然气运输船的即期运价持续大幅上扬，原因是北美地区创纪录的液化天然气出口量占用了更多运力船舶，致使市场运力紧张。

　　据船舶追踪数据显示，上周四北美LNG出口的30日移动均值升至纪录最高，同比增长约50%。

　　运价骤然飙升，扭转了因全年多数时间船舶过剩而导致的市场低迷格局。

　　自10月初起，随着北美新项目产能提升，需要更多船舶将这一超冷燃料运往包括亚洲在内的客户，运价持续反弹。

　　据知情人士透露，运价似乎仍有进一步上行空间——已经有一艘12月下旬启程的大西洋航线LNG船，被租家以超过15万美元/日的价格拿下。

　　然而，Spark Commodities指出，运价急涨已促使部分LNG买家寻求延后在大西洋盆地的装船。此外，太平洋航线LNG运输船的日租金亦创下一年多新高。

　　LNG海运相关港股：中远海能(01138)、中集安瑞科(03899)等。

　　机构观点：

　　雷军亿元增持小米提振信心，高盛维持"买入"评级，看好AI技术布局前景

　　小米集团昨日在港交所披露，公司创始人、董事长兼首席执行官雷军以个人资金通过场内交易增持公司股份260万股，总金额超过1亿港元，平均成交价约为每股38.58港元。此次增持后，雷军在小米集团的持股比例提升至23.26%。

　　投行高盛最新研究报告指出，小米近期宣布全面开源具身大模型MiMo-Embodied，该技术成功整合自动驾驶与具身智能，可在动态物理环境中实现高效运作。同时，小米推出的端到端辅助驾驶系统超级自动驾驶(HAD)增强版已拥有约47.3万活跃用户，累计辅助驾驶里程突破3亿公里。

　　高盛分析认为，小米自动驾驶技术持续迭代升级，已从初期高精地图方案、轻量化地图版本发展至当前整合世界模型与强化学习的端到端架构，决策能力显著提升。随着公司计划2025年投入逾70亿元用于AI研发，高盛预期未来几个季度小米将披露更多AI技术成果，进一步推动"人车家全生态"协同发展。

　　基于上述判断，高盛维持对小米集团"买入"评级，目标价53.5港元，认为当前股价风险回报水平仍具吸引力。

　　个股掘金：

　　小马智行-W(02026)：与阳光出行建立战略合作，首批自动驾驶车队将于今年落地

　　11月24日，小马智行与阳光出行宣布达成战略合作，双方将围绕自动驾驶出行开展全方位深度合作，共同打造规模化自动驾驶车队，推动自动驾驶出行服务在国内一线城市落地，以“AI+出行”推动出行产业实现高质量发展。此次战略伙伴关系的建立，是双方自2024年6月达成平台合作并开展自动驾驶出行运力接入以来的进一步升级。

　　根据协议，双方将基于小马智行第七代量产自动驾驶车型组建自动驾驶车队，首批车队将于今年落地，为用户提供多元化、高品质的出行体验。双方将充分利用小马智行在L4自动驾驶技术、车辆量产、车队管理，以及阳光出行在用户服务、产品体验、运力调度等领域的业务和平台优势，推动传统出行服务升级。

　　同时，双方还将在北京、广州、深圳、上海等城市扩大运营接入合作，拓展自动驾驶服务范围，覆盖包括市中心、机场、火车站在内的多个高价值出行场景。

　　百度集团-SW(09888)：小摩预计昆仑芯片销售及GPU计算需求将显著推升百度营收增速

　　摩根大通最新报告表示，百度的投资叙事正在发生根本性转变：公司正从传统搜索广告公司转型为AI基础设施供应商，预计昆仑芯片销售及GPU计算需求将推动营收增速显著提升，云业务收入将在2026年增长61%。摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年的约人民币13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍。

　　据华尔街见闻报道，百度昆仑项目成为规模化国内需求的核心验证案例。4月份，百度披露了3万片P800训练集群，更为关键是，方案获得了中国银行和互联网公司的外部采用，确认昆仑芯片不仅在内部可行，也在赢得企业级工作负载。

　　万国数据-SW(09698)：新项目内部回报率保持韧性，AI需求有望推动明年订单强劲增长

　　消息面上，万国数据近期发布第三季度财报。期内净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2%；净利润7.286亿元，净利润率达25.2%。三季度，公司通过发行全国首批数据中心公募REITs，获得约22.48亿元的净现金收益，有效补充了流动资金，为后续业务扩张、技术研发及AI相关基础设施建设提供了充足的资金保障。

　　美银证券指出，万国数据管理层在业绩会议上透露表示，受超大规模订单交付所带动，第三季客户入驻加快，内生增长总面积达2.3万平方米，预期第四季将保持相若水平。公司目前预期2026财年每平方米服务收入将按年下降3%至4%，主要受到合约续签定价下调以及新订单稀释效应的影响，但该行指出，计及数据中心建设成本下降，预期新项目的内部回报率仍保持韧性，并看好AI需求将推动2026年订单强劲增长。

　　速腾聚创(02498)：与滴滴自动驾驶宣布达成新一代Robotaxi车型定点合作

　　消息面上，据速腾聚创官微消息，11月24日，速腾聚创与滴滴自动驾驶宣布达成新一代Robotaxi车型定点合作。速腾聚创将凭借业内唯一可量产的超高线数数字化主激光雷达EM4及全固态补盲数字化激光雷达E1，为滴滴自动驾驶的Robotaxi车型提供数字化激光雷达感知方案，实现“远距精准识别 + 近距盲区消除” 的全向感知保障。据介绍，此次，通过在“主雷达+补盲雷达”上首次全面采用单车10颗数字化激光雷达组合方案，双方将共同打造具备全时域、全天候可持续运营能力的新一代自动驾驶标杆车型。

　　石药集团(01093)：SYH2061注射液在美国获批临床

　　11月24日，石药集团宣布，其自主研发的化学1类新药双链小干扰RNA（siRNA）药物（SYH2061注射液）（下称：该产品）已获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，可在美国开展临床试验。该产品亦已于2025年10月获得中华人民共和国国家药品监督管理局批准在中国开展临床试验。

　　据悉，该产品是一款通过偶联乙酰半乳糖胺(GalNAc)实现肝脏靶向递送的siRNA药物，以皮下给药的方式靶向补体蛋白C5（C5），能有效降低C5水平。通过优化序列和化学修饰的策略，该产品可实现更持久的基因沉默效果，是国内自主研发并进入临床试验阶段的首款超长效降低C5水平的siRNA药物，适用于治疗IgA肾病及其他补体介导相关性疾病。

　　大众公用(01635)：公司A股涨停，市场再追捧摩尔线程概念

　　11月24日晚间，备受关注的摩尔线程发行中签率结果出炉。网上发行初步的申购倍数达4126.49倍。启动回拨机制后，网上发行最终中签率为0.03635054%。此次科创板上市后，摩尔线程将成为“国产GPU第一股”，该股发行价高达114.28元/股，创下了今年A股IPO市场的最高发行纪录。

　　公开资料显示，大众公用目前主营业务主要涵盖城市燃气、环境市政、金融创投三大块。该公司是深创投的主要股东之一。行业洞察系统股权穿透显示，大众公用直接持有10.8%的深创投股份，在全部深创投股东中持股比例位列第四。若加上间接持股，则总持股比例达到了13.93%。而深创投的对外投资项目众多，其中就包括了宇树科技和摩尔线程两大拟IPO明星企业。

　　硬蛋创新(00400)：公司掌握稀缺算力资源渠道，有望持续受益于AI算力庞大需求

　　消息面上，硬蛋创新此前发布公告，2025年第三季度，集团继续受惠于AI算力的庞大需求，期内收益约人民币33.321亿元，同比增加约22.1%；经营溢利约为人民币1.279亿元，同比增长约34.7%。2025年前三个月，集团收益约人民币100.086亿元，同比增加约42.0%；经营溢利约为人民币4.035亿元，同比增长约24.8%。

　　国盛证券此前发布研报称，AI浪潮下，算力需求及配套软件服务需求不断提升，公司掌握稀缺算力资源渠道，打造芯-端-云产业链闭环布局，AI需求旺盛，公司Jetson等系列产品线逐步放量，预计2025-2027年公司实现营收133.6/200.3/270.8亿元，实现归母净利润2.5/3.8/5.0亿元，看好公司后续数据资源、算力芯片资源转化及自研产品放量，且具备估值优势，维持“买入”评级。

　　长飞光纤光缆(06869)：公司A股涨停，AI算力近期迎密集催化

　　消息面上，近日，谷歌AI基础设施负责人AminVahdat在全体大会中表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长，以应对持续上升的AI服务需求。此外，Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。此前，谷歌正式发布第七代TPU"Ironwood"，是目前谷歌性能最强大、能效最高的定制芯片。

　　华泰证券此前指出，公司空芯光纤的研发与产业化进程全球领先。此外，公司通过子公司长芯博创布局的MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务已成为强劲增长点，受益于北美AI数据中心建设，公司海外业务持续拓展。该行认为，未来随着高毛利率的空芯光纤、光互联组件等AI相关业务占比持续提升，公司整体盈利能力有望得到结构性改善。

　　中国宏桥(01378)：大摩对铝价前景仍保持乐观

　　摩根士丹利最新研报显示，该行认为铝业的前景已有所改善，这得益于储能系统带来的需求远超其预期，以及电力问题带来的供应挑战。因此，大摩目前预计中国宏桥盈利将有更大的增长空间。在此基础上，大摩将中国宏桥目标价从30.6港元上调至44.7港元，并重申为首选股与“增持”评级。

　　佑驾创新(02431)：再获头部自主品牌两款车型定点

　　消息面上，近日，佑驾创新宣布与某头部自主品牌再度达成合作，将为其旗下两款主力车型提供高性能辅助驾驶域控制器iPilot 4 Plus。标志着佑驾创新在高阶辅助驾驶规模化落地进程中迈出关键一步，也将进一步巩固了其在智能驾驶量产领域的领先地位。

　　根据规划，iPilot 4 Plus将搭载于该品牌的旗舰级SUV和公路旅行SUV，覆盖燃油车型与混动车型，并将于2026年陆续量产交付。此次合作，是基于双方既有合作的深化与拓展，体现出客户对佑驾创新技术研发、产品性能与规模化交付能力的高度认可。

　　中兴通讯(00763)：自研车规级芯片“撼域”M1已搭载埃安旗下车型

　　消息面上，据中兴通讯官微消息，11月25日，中兴通讯宣布，公司旗下专业晶片公司中兴微电子自主研发的大算力、高带宽、大储存、高安全多域融合高速连接晶片“撼域”M1已搭载在广汽集团新能源汽车品牌埃安旗下车型“昊铂GT攀登版”，并于近日正式自生产线下线。

　　中兴通讯指出，“撼域”M1属车规级中央计算平台SOC晶片，通过以自研网络加速引擎实现三网互转，以多核异构系统支持跨网转发及交换，信息安全硬件加速引擎搭配高容量片上储存，实时域性能较国际市场上同类产品提升25%，能从容应对未来域集中架构多种应用场景。

　　阅文集团(00772)：公司持续释放IP商业价值，此前宣布全面布局漫剧生态

　　近日，在长三角国际文化产业博览会上，阅文集团以“IP全产业链开发”为核心，携《庆余年》《全职高手》《诡秘之主》等头部IP亮相展会，系统呈现了从内容创作到商业变现的完整生态。现场展出的“阅文十周年·角逐IP之光”十大人气角色榜单，由3000万人次投票选出，既包含《仙逆》《诛仙》等经典作品，也涵盖《诡秘之主》《道诡异仙》等新兴标杆。依托海量精品内容储备，阅文已构建起覆盖影视、动漫、游戏、有声及衍生品的全产业链开发体系，持续释放IP商业价值。

　　另一方面，今年以来，AI漫剧赛道持续火热，财通证券指出，根据巨量引擎，2025年4-7月，漫剧供给量、播放量及点赞量分别以83%、92%、105%的月复合增长率高速增长，近半年累计上线作品3000部，环比增长603%，今年漫剧市场规模预计突破200亿元。10月下旬以来，从阅文集团宣布将全面布局漫剧生态后，爱奇艺、抖音、快手、B站等大厂又相继推出新的漫剧扶持计划，从而让市场进一步关注到漫剧行业的高景气和投资机会。