港股收评

　　11月17日，港股三大指数全天表现弱势，恒生指数跌0.71%报26384点，国企指数跌0.74%报9328点，恒生科技指数跌0.96%报5756点，市场情绪继续疲软，三者均录得2连跌行情。

　　盘面上，大型科技股表现低迷拖累大市下行，其中，上周五大跌超7%的百度再度下跌近3%，铝、铜、黄金等有色金属板块齐跌。另一方面，电池股逆势领涨，军工股拉升明显，中船防务盘中一度涨至9%，服装股板块下跌。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日大幅净买入84.48亿港元。港股通（沪）方面，盈富基金、阿里巴巴-W分别获净买入31.8亿港元、8.68亿港元；腾讯控股净卖出额居首，金额为1.8亿港元；港股通（深）方面，阿里巴巴-W、盈富基金分别获净买入12.02亿港元、5.46亿港元；小米集团-W净卖出额居首，金额为1.55亿港元。

　　市场热点

　　碳酸锂直逼10万大关！锂电港股再度拉升，赣锋锂业H股涨8.96%

　　受产业链涨价扩散带动，今日港股锂电板块再度逆势飙涨。

　　消息面上，受需求持续景气带动，国内碳酸锂期货今日盘中拉涨约9%，直逼10万元大关。

　　中银国际研究指出，近期储能及锂电中游材料价格显著上涨，主要是短期供需错配、储能需求增长以及产业格局优化共同作用的结果。储能市场正式替代动力电池成为锂电板块新的需求增长方向，AI产业趋势发展过程中，全产业链中紧缺环节的高配置价值，相关储能产业链的配置价值仍值得保持关注。

　　另据报道，赣锋锂业董事长李良彬日前预测，2026年碳酸锂需求会增长30%，需求达到190万吨，同时供应能力经过评估后应该是增长25万吨左右，供需基本平衡，碳酸锂价格有探涨空间。如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。

　　整体而言，锂电板块本轮上涨受到产业链价格反弹和需求结构升级两大因素驱动，不仅行业高景气度已获印证，也让市场对涨价效应扩散的预期升高，进一步延续板块热度。

　　谷歌新AI旗舰模型未上市先迎热炒，伯克希尔浮盈已超4成

　　种种迹象显示，伯克希尔三季度唯一建仓的股票谷歌，将在本周成为AI叙事焦点。

　　全球最大预测市场Polymarket数据显示，近9成参与者预测备受关注的谷歌Gemini 3.0大模型将于本周发布。甚至在具体发布日期方面，有接近79%的市场参与者下注11月18日。

　　作为长期参与AI竞赛但鲜少成为舞台焦点的谷歌而言，Gemini 3.0备受关注的原因有三：1）随着GPT-5升级被指 “平庸”，AI叙事急需能让人一目了然的新进展；2、谷歌Gemini的用户数量正快速逼近ChatGPT的AI应用头把交椅；3、巴菲特退休前夕，伯克希尔一口气将谷歌买进前十大持仓，引发资本市场围观。

　　随着谷歌成为AI叙事的新宠，截至发稿，谷歌A类股的夜盘涨幅超5%，最新报价超292美元，今夜有望再度冲击历史新高。

　　这也意味着，今年三季度在200美元均价建仓谷歌的伯克希尔哈撒韦，短短几个月就获得超过45%的浮盈。文件显示，伯克希尔在三季度总共购买了1784万股谷歌A类股，期末市值达到43亿美元，目前是该机构的第十大持仓。

　　机构观点

　　宏观展望

　　外资又来唱多！大摩展望2026年：中国股市有望进一步上涨

　　中国股市今年以来的表现在全球范围内名列前茅。摩根士丹利最新预测，中国股市2026年有望进一步上涨，延续今年的强劲涨势。

　　以王滢为首的摩根士丹利分析师团队在周末的一份报告中指出，MSCI中国指数到明年年底可能收于90点，较当前水平上涨逾3%。

　　MSCI中国指数的成份股包含A股和港股等。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。

　　摩根士丹利表示，其对恒生指数的年终目标为27500点，对沪深300指数的年终目标为4840点，分别较当前水平高出约4%和5%。

　　降息预期大降温，10年美债收益率升至4.15%，重要延迟数据即将发布

　　在美政府停摆结束后，由于美联储鹰声渐浓，美债收益率延续上行。10年美债收益率进一步远离4.0%，今日已升至4.15%。政府停摆期间官方数据延迟发布，11月20日将公布的9月非农就业数据或成为重要指引。

　　CME的12月降息概率数据从10月下旬起不断变化，10月15日为94.2%，11月7日降至66.9%，再到11月13日的50.1%，最终到今日的44.4%。

　　另外，政府停摆期间官方数据的缺失令美经济走势难以研判，包括9月非农就业数据、10月CPI和10月非农等多项对美联储降息与否有重要指引的数据都将延迟发布。目前已确定的是，11月20日将公布9月非农就业数据。

　　长远来看，兴证固收研究团队认为，在资本开支周期和信用周期加速扩张的背景下,美国经济基本面韧性或超出市场预期，叠加通胀水平维持高位的制约，2026年美联储的降息空间或将十分有限。此外，中美贸易争端的阶段性缓和以及美国政府停摆的解除，将进一步提振美国经济增长动能，从而对美债表现带来一定压力。

　　个股机会

　　里昂：维持中芯国际跑赢大市评级，目标价大举升至93.3港元

　　里昂发布研报称，中芯国际(00981)第四季指引大致符合市场预期，虽然为传统淡季，但相信第四季需求仍将保持强劲，目前产能利用率及晶圆生产均好过第四季指引，预测2025年资本开支将同比持平或略增，将2025至2027年盈利预测上调5%至22%，以反映毛利率预期上调，并将H股目标价从58.8港元上调至93.3港元，维持“跑赢大市”。

　　该行指，中芯第三季业绩胜预期，收入按季增长7.8%至23.8亿美元，超出指引的5%至7%增幅，毛利率按季提升1.6个百分点至22%，亦高于指引的18%至20%，相信是受到产能利用率提升至95.8%、生产波动影响减少及产品组合调整所带动，有助抵销期内折旧增加的影响。上季中芯净利润同比增长29%至1.92亿美元，亦高于市场预期达6%。

　　招商证券国际：上调腾讯控股目标价至766港元，维持“增持”评级

　　招商证券国际发布研报称，将腾讯控股(00700)目标价由700港元，调高9%至766港元，维持“增持”的投资评级。该行上调腾讯盈利预测，目前预计该集团2025/26财年预测营收同比增长14%/10%，非IFRS净利同比增17%/15%，主要受惠于持续的成本控制和AI驱动的效率提升促使利润率扩张。

　　该行指，腾讯目前2025/26财年预测市盈率为21倍/19倍(高于平均值+1标准差)，比较中国同业的17倍/15倍及美国同业的28倍/28倍。凭借强大的社群网络护城河及AI技术，该行认为AI智能体、广告、AI产品商业化、海外机会以及AI驱动的利润率提升将为腾讯带来盈利和估值的上行空间。主要风险：1)宏观/消费;2)监管;3)竞争;4)产品管线。

　　高盛：上调哔哩哔哩-W目标价至240港元，维持“买入”评级

　　高盛发布研报称，将哔哩哔哩-W(09626,BILI.US)目标价由234港元，调高2.6%至240港元，由30美元，调高2.7%至30.8美元，维持“买入”的投资评级。

　　高盛指出，哔哩哔哩第三财季业绩以及非交易路演(NDR)中管理层的评论进一步证实了该行对该公司的投资逻辑依然不变。哔哩哔哩正在维持一个高品质的内容社区，拥有强大的用户参与度，并透过更高的广告转换率和人工智能(AI)技术实现流量变现，同时其新游戏专案在2026年之前也蕴藏着巨大的游戏增长潜力。高盛将哔哩哔哩2025-2027年的收入预期上调0%-1%，反映广告和其他收入超出预期的情况;并将2025年的非GAAP净利润预期上调5%。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.44%，道指主连YMmain涨0.08%，纳指主连 NQmain涨0.72%。

　　美股加密矿企、存储概念股盘前走高，APLD、IREN涨超3%；美光科技、SNDK涨近3%，GLXY、WULF、CIFR、BITF涨近2%，西部数据涨近1%。

　　谷歌A盘前涨超5%，获伯克希尔Q3大手笔买入；阿里巴巴涨超3%，千问APP正式开启公测；锂电池概念股上扬，SQM、美国雅保涨超4%，LAC涨超3%。

　　美股量子计算概念股盘前大涨，QUBT绩后涨超18%，QBTS涨超4%，IONQ、RGTI涨近3%；小鹏汽车跌近3%，Q3营收为203.8亿元，略逊于预期。

　　财经日历