北京时间周四凌晨，知名投资机构桥水基金向SEC递交截至今年3月31日的一季度持仓报告（13F表）。

　　（来源：美国SEC）

　　桥水在一季度的操作，已然展现出迎接特朗普上台的避险动作，以及对“东升西降”题材的涉猎。

　　根据统计，桥水在一季度末节点的美股多头持仓金额为216亿美元，与前一季度的218亿美元差别不大。

　　在最受关注的前十大仓位方面，桥水报告了非常有趣的异动。首先，前三大持仓的排序虽然没变，但第一大持仓SPDR标普500ETF（SPY）遭到近6成的大幅度减持，占整体仓位的比例也从去年四季度的22%降至不足9%。

　　（来源：WhaleWisdom、财联社）

　　与此同时，桥水在一季度爆买540万股阿里巴巴，一口气将其买成最大重仓个股。一季度随着全球市场感受“DeepSeek效应”，阿里巴巴这样兼具“中国资产+AI”的概念，也引发各路资金的追捧。今年一季度，阿里美股累计上涨55.95%，也是登陆美股市场以来的最大季度涨幅。

　　桥水一季度的另一个标志性动作是新建仓黄金ETF。从平均持仓价格259美元来看，桥水建仓的时间点应该在1月至2月初期间，对应现货黄金的价格在2600-2900美元区间。考虑到特朗普对资本市场的冲击要到2月中下旬才愈发明显，桥水提前布局黄金的操作，也展现出老牌美国基金对特朗普为人的清晰认知。

　　整体而言，桥水在一季度总共加仓283个标的、新进123个标的，同时减仓252个标的，并清仓150个标的。其中包括：

　　关键加仓

　　百度：中国搜索引擎公司是桥水本季度仅次于阿里和黄金ETF的第三大加仓操作。桥水一季度加仓百度187.9万股，期末持仓总额1.9亿美元，位列第22大持仓。

　　拼多多：桥水一季度加仓近50万股拼多多，持仓规模达到174万股，位列所有持仓第20位。

　　微软等科技公司：桥水一季度对微软、亚马逊、苹果、高通、博通等知名科技股都进行了加仓操作。同时还对网络安全公司派拓网络（Palo Alto Networks）进行大比例的增仓。

　　新进个股

　　京东：在黄金ETF之后，中国互联网平台京东是桥水一季度第二大新进建仓，期末市值达到1.14亿美元。

　　金融、航运：美联航、达美航空、西南航空、阿拉斯加航空，以及安达保险、高盛、摩根大通都出现在桥水一季度新进名单中。

　　关键减仓

　　谷歌、英伟达、Meta：桥水一季度减持了略低于两成的谷歌A类股和英伟达持仓，同时减掉Meta近3成仓位。

　　AppLovin：桥水一季度减掉“AI应用概念股” AppLovin近99%的仓位。公司在2月中旬创出525美元的历史新高后，一度在4月初跌至200美元。

　　关键清仓

　　安森美半导体是桥水一季度最大的清仓头寸，去年底占整体仓位的0.2%。另外，莫德纳、出行平台Lyft、宠物产品零售商Chewy、露露乐蒙、GAP、Unity等公司也遭到清仓。