百胜中国的大手笔股东回馈计划

  今天看到百胜中国在投资者日上放了个大招——计划从2027年起将几乎全部自由现金流回馈股东。这让我想起老股民常说的那句话："现金流才是企业的命根子"。百胜中国这次直接把命根子掏出来给股东看，确实够狠。

  从肯德基到必胜客，百胜中国在中国市场已经深耕38年。这次他们不仅公布了详细的财务目标，还立下了门店扩张的军令状：2030年要突破3万家门店。要知道，他们花了33年才开到1万家，现在准备用6年时间再开1万家。这种加速度，让我想起了当年星巴克在中国的疯狂扩张。

  现金流背后的战略考量

  仔细琢磨这个股东回馈计划，能看出百胜中国管理层对未来的信心。把自由现金流几乎全部回馈股东，意味着公司认为现有业务已经能够自我造血，不需要保留太多现金用于再投资。这在一定程度上反映出他们对现有商业模式的自信。

  不过，这也让我想起补充材料中提到的一个观点：百胜中国2023年虽然有报复式增长，但这种增长可能难以持续。如果未来增长放缓，这种高比例的回馈政策是否会调整，值得关注。

  门店扩张的双刃剑

  百胜中国计划到2028年门店总数突破2.5万家，肯德基单独就要做到1.7万家。这种扩张速度让人惊叹，但也让我想起必胜客最近的策略调整。补充材料显示，必胜客刚刚对30款产品进行全面降价，这可能是为了应对日益激烈的市场竞争。

  门店扩张固然能带来规模效应，但在当前消费环境下，单店盈利能力能否保持是个问题。特别是他们计划向低线城市下沉，这些市场的消费能力和一线城市还是有差距的。

  数字化与供应链的护城河

  百胜中国特别强调了数字化和供应链的优势。他们已经在使用AI技术优化运营，从销售预测到库存管理都在智能化。这套系统如果真能如他们所说那么高效，确实能成为对抗竞争对手的有力武器。

  但我也注意到，在补充材料中有人提到百胜中国的毛利率只有20%左右，远低于麦当劳的57%。这说明在成本控制上还有提升空间，这也是为什么他们如此重视供应链优化的原因。

  风险与机遇并存

  站在投资者角度，百胜中国的这份计划确实诱人，但也暗藏风险。高比例股东回馈的前提是业绩持续增长，而餐饮行业受经济环境影响很大。就像补充材料中提到的，汉堡王中国最近就被出售了，说明这个行业的竞争有多残酷。

  总的来说，百胜中国这次是下了重注。他们赌的是中国消费市场的持续增长，赌的是自己的运营能力能够支撑快速扩张。作为投资者，我们需要思考的是：这个赌注，你跟不跟？记住，任何投资决策都要自己做足功课，风险自担。