本报讯近日，中信里昂证券有限公司（以下简称“中信里昂”）首次覆盖社交娱乐公司赤子城科技有限公司（以下简称“赤子城科技”），给予“跑赢大市”评级，目标价17.50港元/股。此前，已经有多家券商对赤子城科技进行了覆盖，并给予“买入”和“增持”的积极评级。

　　中信里昂提出，赤子城科技正在以独特的“Happiness machine”（快乐制造机）理念，在全球泛娱乐社交赛道上构筑了深厚壁垒。该目标价的设定主要基于该公司稳定的现金流生成能力，以及出色的净资产收益率（ROE）。赤子城科技在全球社交娱乐市场，尤其是中东北非等高每用户平均收入（ARPU）地区，拥有扎实的用户基础和强大的市场竞争力，展现出了优于美国、中国同行企业竞争优势。

　　赤子城科技在中东北非市场的竞争力正持续增强。根据该公司财报，2024年及2025年上半年，其在MENA地区的业务规模同比增长均超过60%，展现出强劲增长态势。

　　中信里昂认为，赤子城科技已在全球范围内——尤其是中东北非地区，构建起深厚的竞争护城河。该公司一方面借鉴了中国市场已获验证的成熟盈利模式，另一方面依托丰富的互联网人才基础，逐步在全球社交娱乐领域建立起差异化优势。其社交产品依托本地化深度运营、广泛的KOL网络、高效的流量策略以及深刻的用户洞察，有效地构筑了壁垒、拉高了行业门槛。与美国同行公司相比，赤子城科技凭借更深厚的用户洞察、精细的服务体验以及多元化的变现模式，形成了独特的竞争优势。同时，基于扎实的本地化运营能力，赤子城科技在创新产品功能、流量获取与内容运营等方面，亦展现出优于其他中国同行的竞争力。

　　值得一提的是，2024年，赤子城科技正式加入沙特区域总部计划，成为首家在沙特成立区域总部的全球化社交娱乐公司，也是少数在沙特市场站稳脚跟的中国企业之一。

　　基于深入研究，中信里昂对赤子城科技未来三年的增长水平给出一个预测：未来三年，该公司营收复合年增长率将达到24%，到2027年底营收将达到98亿元。

　　中信里昂还认为，赤子城科技展现出了卓越的资本效率与稳健的财务质量，具体体现为高回报、轻资产、敏捷的业务模式，以及强劲的现金流生成能力。