新能源汽车产业竞争持续加剧之际，央企与造车新势力之间的资本合作再度引发市场关注。

　　12月29日，浙江零跑科技股份有限公司（以下简称“零跑汽车”）在港交所发布公告称，公司已与中国第一汽车集团有限公司（以下简称“中国一汽”）全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司（以下简称“一汽股权”）签署内资股认购协议，拟通过定向增发方式引入战略投资者，募集资金约37.44亿元人民币。

　　此次交易不仅意味着双方自年初签署战略合作谅解备忘录后的合作正式落地，也被视为当前行业深度调整期内，央企与新势力加速协同的重要信号。

　　定向增发完成“关键一步”

　　资本层面实现深度绑定

　　根据公告披露，一汽股权将以每股50.03元人民币的价格，认购零跑汽车7483.22万股内资股，认购金额合计约37.44亿元人民币。以协议签署前的市场价格计算，该认购价较零跑汽车最近一个交易日收盘价以及前五个交易日平均收盘价均存在一定溢价，体现出投资方对公司长期价值的认可。

　　交易完成后，一汽股权将持有零跑汽车经扩大后已发行股份总数的约5%，并占经扩大后内资股总数的约20.47%，从而成为零跑汽车的重要战略股东。与此同时，零跑汽车公众持股比例仍维持在45%以上，符合港交所关于公众持股量的相关要求。

　　从股权结构变化看，此次增发并未改变零跑汽车的控制权格局。零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明及其一致行动人仍为公司单一最大股东。

　　朱江明在12月28日晚间接受《证券日报》等媒体采访时明确表示，双方在投资协议中已就控制权问题作出清晰约定，创始团队将继续保持对公司的控制权。他同时指出，引入中国一汽、Stellantis等长期战略股东，有助于增强公司稳定性和抗风险能力，是在行业不确定性加大的背景下作出的理性选择。

　　在资金用途方面，零跑汽车表示，此次募集资金约50%将用于研发投入，约25%用于补充营运资金及一般公司用途，另有约25%用于扩大销售及服务网络并增强品牌影响力。公司董事会亦保留根据经营情况及监管意见，对资金用途进行适当调整的权限。

　　从资本合作到产业协同

　　央企与新势力优势互补

　　此次资本合作并非孤立事件。早在2025年3月，中国一汽与零跑汽车便已签署《战略合作谅解备忘录》，明确将在新能源与智能化领域加强协同。12月28日，双方在杭州举行签约仪式，一汽股权与零跑汽车签署投资协议的同时，一汽旗下旗新动力（长春）科技有限公司亦与零跑汽车签署合作协议，双方将共同推进插电混动、增程式动力总成的联合开发与生产协同。

　　从合作内容看，双方的协同重点已从资本层面延伸至核心技术和产业链环节。业内人士认为，这种“资本+产业”的合作模式，有助于零跑汽车在产品研发效率、制造体系和供应链协同等方面进一步提升，同时也为中国一汽在新能源和智能化领域加速转型提供新的抓手。

　　零跑汽车目前正处于快速增长阶段。公司披露的2025年三季度财报显示，其营业收入同比接近翻倍，净利润连续多个季度为正，成为国内少数已实现阶段性盈利的造车新势力之一。交付量方面，零跑前三季度交付新车超过17万辆，全年销量预计接近60万辆，持续位居新势力品牌前列。

　　在公司成立十周年之际，零跑汽车管理层已明确提出更具进取性的目标：2026年挑战年销百万辆，并向“世界级智能电动车企”迈进。在这一背景下，引入具备央企背景的一汽作为战略股东，被认为有助于公司在研发投入、产能协同以及全球化布局等方面获得更强支撑。

　　黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者表示，对中国一汽而言，此次入股零跑同样具有战略意义。在行业电动化、智能化转型持续深化的背景下，传统汽车集团正通过多元方式补齐技术与产品结构。通过资本方式深度绑定成长性新势力，一方面可以加快技术融合，另一方面也有助于探索新的产业协同路径。

　　综合来看，一汽战略入股零跑汽车，不仅是一次单纯的资本运作，更是当前汽车产业加速整合背景下，央企与新势力探索协同发展的重要实践。随着合作在产品、技术及全球市场层面的逐步推进，其后续成效亦有望为行业提供更多参考样本。