本报记者李春莲见习记者梁傲男

　　3月21日下午，珍酒李渡集团有限公司（以下简称“珍酒李渡”）举办2024全年业绩说明会。财报显示，2024年，公司实现收入70.7亿元人民币，同比增长0.5%；经调整净利润16.8亿元人民币，同比增长3.3%。同时，公司拟分红7.12亿港元，同比增长16.7%，股东回报进一步增强。

业绩说明会现场梁傲男/摄

　　业绩说明会上，珍酒李渡首席财务官王连博在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司始终围绕着品牌、基酒、渠道和团队四大要素深耕，2024年和2025年战略的核心重点是从需求端找到新增长点。”

　　次高端及以上产品营收超六成

　　面对行业深度调整期，珍酒李渡通过品牌矩阵优化与渠道革新实现突破。2024年，珍酒李渡毛利率达58.6%，经调整净利率23.7%，同比均提升0.6个百分点。其中，核心品牌珍酒收入约44.80亿元，占比约63.4%，毛利率为58.6%；李渡收入约13.13亿元，占比约18.6%，毛利率为66.8%；湘窖、开口笑分别实现收入8.02亿元、3.37亿元，占比约11.4%、4.8%，毛利率分别为59.2%、45.7%。

　　产品结构升级成为关键增长引擎，报告期内，珍酒李渡次高端及以上价格带产品营收47.04亿元，占比66.6%，是公司业绩增长主力。同时，吨酒价格同比提升5.5%，带动珍酒李渡产品结构进一步优化。

　　武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，通过优化产品结构，珍酒李渡能够更好地满足市场多样化需求，促进品牌与消费者之间的情感连接，增强品牌在各种消费场景中的适应性与渗透力。

　　珍酒李渡主要通过全国经销商网络以及直销团队出售白酒产品，渠道布局呈现“精耕+优化”特征。2024年，经销商产生的收入同比增加2.1%至63.56亿元，直销产生的收入同比降低11.5%至7.11亿元，主要是公司削减了一些低毛利的电商产品。截至2024年末，珍酒李渡经销合作伙伴增至3204家，体验店达1097家，零售商3334家，合计7635家。

　　中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者表示，珍酒李渡旗下酒品牌珍酒本身有上市公司的背书，去年通过珍十五、珍三十等产品不断进行高端化探索，显著优化了产品的利润结构。公司依托高档酒事业部发力团购渠道，并对经销商网络进行有效优化。同时，珍酒通过“国之珍宴”和“圣地之旅”进行“美食+美酒”文化推广，珍酒李渡旗下另一款酒品牌李渡打造的“考古+酿造+文旅”一体化体验场景，不断提升自身品牌价值。这些因素共同构成珍酒李渡在行业调整期内实现增长的核心驱动力。

　　经营活动现金流大幅增长

　　虽然消费市场总体承压，但健康的经营现金流体现出公司良好的运营效率及抗风险能力。2024年，珍酒李渡的经营活动所得现金净额为7.8亿元，同比增长116.3%。

　　蔡学飞表示，经营活动现金流是企业的“血液”，印证了公司在库存管理、成本控制和经销商协同方面成效显著，随着消费政策红利释放和公司战略持续优化，珍酒李渡高质量发展动能有望进一步释放。

　　《证券日报》记者了解到，2024年，珍酒李渡着重于开发及培育多元化的白酒消费场景和人群，同时探索白酒与中华美食和生活方式的结合；此外，珍酒李渡产品开始进入免税渠道，在中国香港、中国澳门和东南亚探索机会。

　　弗若斯特沙利文数据显示，按收入计，2024年，珍酒李渡旗下贵州珍酒酿酒有限公司稳居中国第四大酱酒企业，是贵州最大民营酒企；“李渡”品牌稳居中国第五大兼香白酒品牌；湘窖、开口笑是湖南地区领先品牌。

　　“白酒行业正处于调整期，每个周期都会催生新的增长契机，推动部分品牌弯道超车、脱颖而出。未来，白酒品牌将呈现分化趋势，并朝着品牌化、品质化和重体验的方向迈进。”珍酒李渡集团董事长吴向东表示。

　　业绩会上，吴向东对《证券日报》记者表示，2025年，珍酒李渡将围绕队伍建设、品质管理、沉浸式体验、品牌知名度、科研投入、社会责任七个基础工程发力。

　　长城证券分析师表示，珍酒李渡作为民营白酒头部公司，跨香型经营四大白酒品牌，通过名酒基因与完善的产品矩阵，建立了三层增长引擎，是当前稀缺的白酒标的。公司管理层长期深耕白酒行业，近年来顺应行业结构性发展实现出色增长，并有望持续受益于集中度提升下的高端化和香型红利，业绩增长确定性高。上市融资后，公司产能有望在未来几年持续突破，叠加品牌势能逐步释放，毛利率和费用率有望进一步改善，发展进入正循环。