3月20日晚，珍酒李渡披露2024年年报：实现营收70.67亿元，同比增长0.5%；股东应占利润13.23亿元，同比减少43%，经调整净利润16.76亿元，同比增长3.3%。

　　3月21日上午开盘后，珍酒李渡一度上涨近4%。投资者拥抱这份财报，原因之一是分红超出预期。就2024年度，珍酒李渡拟分红7.12亿港元，同比增长16.7%。

　　从财报来看，珍酒李渡去年也亲身体会了白酒行情降温、下半年业绩回调，但依靠与同行相比相对更好的表现，保持了全年业绩正增长，从而巩固了行业位次。

　　先看营收。2024年珍酒李渡营收保持在70亿元出头。对比去年上半年，珍酒李渡去年下半年营收29.34亿元，同比其实出现了两位数下滑。

　　但全年保住正增长，让珍酒李渡依旧确保了白酒股前十的位次。去年三季度以来，白酒股纷纷降速，一些酒企已经先行预告全年营收将大幅下滑，年营收在70亿元以上的白酒股预计最多9家。待全部白酒股最终年报出炉后，珍酒李渡的行业位次有机会再进一步。

　　旗舰品牌珍酒依然是营收主力，2024年收入44.8亿元，稍有下滑，收入占比依旧超过六成。其中珍酒去年新调整而来的高档酒事业部实现了高双位数增长。

　　第二增长引擎李渡继续保持快速增长，2024年收入13.1亿元，同比增长18.3%，收入占比也提升至18.6%。湘窖和开口笑则双双下滑。

　　再看盈利。

　　2024年珍酒李渡的股东应占利润同比有43%的大幅下滑，这是因为有3.53亿元的股权激励费用。经调整后的净利润同比增加3.3%。

　　2024年珍酒李渡的毛利率为58.6%，经调整后的净利率23.1%，都提升了0.6个百分点。毛利率提升，一方面是因为珍酒逐渐以自酿的基酒替代了第三方基酒供应，另一方面是珍酒、开口笑等品牌削减了一些低售价、低毛利率的产品。

　　其次是现金流。

　　2024年珍酒李渡的经营活动所得现金净额为7.8亿元，同比大幅增长116%，是2023年之后再次大幅增长。这说明为回报早期投资者而产生的资本开支对现金流的影响已经释放。

　　此外看渠道建设和业绩蓄水池。

　　2024年珍酒李渡的经销商还在增长，截至年末总数为7635家，增加了374家，其中经销合作伙伴3204家、体验店1097家、零售商3334家。

　　2024年合约负债24.39亿元，与前一年24.79亿元相差不大。结合新增经销商数量，说明珍酒李渡能保持70亿元的年营收，主要是靠渠道开拓实现的，业绩蓄水池保持稳定。

　　不过这并不意味着2025年会很容易。

　　管理层在年报中就提到，2024年白酒行业面临若干挑战，特别是白酒消费需求自第二季度开始持续下滑，2025年预期行业仍会面临一定挑战。

　　对此，珍酒李渡提出将从几方面进行应对，包括进一步开发宴席等消费场景的机会、投入更多资源发展次高端和中端价格带单品、进一步开展体验式营销等。其中，旗舰品牌珍酒将围绕五十周年纪念开展品牌造势宣传活动，以进一步提升品牌影响力。前不久，珍酒已经推出了五十周年纪念酒“珍酒·珍五十”。

　　发力宴席市场、价格带下沉，是近两年白酒企业不约而同的策略，其本质是顺应白酒消费价格中枢下移、传统的商务场景增长见顶的现实。

　　截至3月21日午间休市，珍酒李渡市值约252亿港元。