高鑫零售变了吗？

　　近日，市面上有关高鑫零售（HK06808，股价2.28港元，总市值217.51亿港元）旗下大润发将“裁撤”华中大区、东北大区的说法，引发了轩然大波。5月28日晚，高鑫零售方面对《每日经济新闻》记者表示，即日起，大润发五大营运区变更为四大营运区，即华东区、华南区、华北区与东北区。原华中区的湖北、江西16家门店划入华东区，川渝25家门店划入华南区，陕甘宁青6家门店划入华北区运营管理。

　　高鑫零售方面强调，大润发东北大区不存在撤掉的说法，也没有这个计划。

　　值得一提的是，5月20日，高鑫零售发布了截至2025年3月31日的年度业绩报告。报告期内，公司实现营收715.52亿元，净利润达3.86亿元，同比扭亏为盈。

　　图片来源：高鑫零售公告

　　时至今日，高鑫零售已然易主，德弘资本取代阿里巴巴成为了新东家。与大刀阔斧进行调改的永辉超市相比，近半年来，高鑫零售对大润发的调整动作幅度较小，更强调“重塑价格心智”。作为老牌零售商，高鑫零售能靠自我调整重塑市场竞争力吗？

　　德弘资本接手，延续“低价”战略

　　高鑫零售已经彻底脱离了阿里。

　　2017年，阿里巴巴首次入股高鑫零售；2020年进一步增持后，高鑫零售成为阿里巴巴集团的并表子公司。

　　今年1月1日晚，阿里巴巴集团发布公告，宣布子公司及New Retail与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。公告显示，阿里巴巴将持续聚焦核心业务，提升股东回报。

　　2月28日，高鑫零售发布公告称，买卖协议交割已于2月27日完成。同日，高鑫零售发布公告提到，韩鎏已辞任非执行董事，自买卖协议交割日期生效。黄明端将辞任董事会主席一职。据记者了解，韩鎏曾任饿了么CEO。今年2月消息，饿了么董事长吴泽明将兼任饿了么CEO，韩鎏专注分管即时物流中心，继续向吴泽明汇报。

　　“出嫁”阿里时，大润发还顶着零售之王的荣光；离开阿里时，高鑫零售的身价已经今非昔比。不过，在被阿里卖出前，高鑫零售的业绩已经展现出了积极信号。

　　去年11月，高鑫零售发布了上半财年（截至2024年9月30日止6个月）中期业绩报告。报告期内，高鑫零售营收347.08亿元，归母净利润2.06亿元，实现了扭亏为盈。此外，根据高鑫零售今年5月发布的年度业绩报告（截至2025年3月31日），其已经实现了全年度的扭亏为盈。

　　在阿里系人员出局的同时，高鑫零售宣布，华裕能获委任为本公司董事会主席、非执行董事及薪酬委员会成员。根据公告，华裕能担任DCP Capital（德弘资本）的联合创始人兼首席执行官，亦为纳斯达克上市公司牛电科技（股份代号:NIU）的独立董事。

　　3月27日，高鑫零售公布了《董事名单与其角色和职能》，执行董事兼首席执行官依然为沈辉。值得一提的是，去年8月，沈辉在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体采访时表示，大卖场经营最重要的是薄利多销，向商圈最低价看齐。

　　而在最新发布的年度财报中，高鑫零售重申了“低价”战略。其提及：“本财年，集团重塑价格心智，结合商圈特性，以及灵活快速的市调机制使价格更具竞争力，让顾客切实感受到实惠。”在展望中，高鑫零售也表示，其将继续打造“天天低价+社区生活中心”模式，结合商品力的提升、优化卖场动线，提升客户体验。

　　当前，大卖场依然是高鑫零售主要的营收来源。截至2025年3月31日，高鑫零售共有465家大卖场、33家中型超市以及7家M会员店。

　　2023年4月，M会员商店全国首店在扬州正式开业，高鑫零售以新创独立品牌的方式正式切入会员店赛道，而非借主力品牌大润发之名。对于M会员商店和大润发孰轻孰重的问题，沈辉曾告诉记者，在中国市场，大卖场业态依然是高鑫零售的支柱。

　　当前，M会员商店还在发展阶段。截至2025年3月31日止年度，高鑫零售来自会员费的收入为人民币0.36亿元，较去年同期的人民币0.16亿元增加人民币0.2亿元。

　　能给出顾客到店购物的理由吗？

　　在维持了战略大方向的同时，从最新财报中可以发现，高鑫零售在“降本增效”上下了不少功夫。

　　截至2025年3月31日止年度，销售及营销开支为人民币152.32亿元，较截至2024年3月31日止年度的人民币181.78亿元减少人民币29.46亿元，减幅为16.2%。

　　财报还提及，该项费用的减少主要由于优化门店员工用人结构和模式，人事开支减少人民币9.81亿元等原因。

　　报告期内，高鑫零售还关闭了少量门店。根据财报，截至2025年3月31日止年度，关闭8家大卖场及1家中型超市，其中1家位于华东的大卖场已在财年内改造完成，作为会员店重新开业。其余关闭的8家门店，华北、华西和东北各1家，2家位于华南，另有3家位于华中。

　　对于为何将五大营运区变更为四大营运区，高鑫零售向记者表示，此次调整是为了组织整合提效，并更好地服务顾客。调整已基本完成，门店运营一切照常。

　　就这一举措，百联咨询创始人庄帅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，大润发一直在华东和华南地区做得较好，未来应该也会继续巩固这两个区域，进行精细化运营发展。

　　与高鑫零售相比，永辉超市的调改动作要大得多。

　　根据永辉超市2024年年度报告，报告期内，永辉超市实现新开超市门店7家，关闭超市门店232家，新签约门店3家。截至2024年12月31日，永辉超市的超市业务已进入全国29个省市，门店共计775家。据永辉超市表示，2024年，其全面学习胖东来模式调改门店及组织转型。截至2024年12月31日，已完成31家门店商品结构调整与服务升级。

　　无论是大刀阔斧，还是细水长流，对于实体零售商超而言，能否重塑自身的核心竞争力才是根本问题。

　　零售专家、上海尚益咨询创始人胡春才对《每日经济新闻》记者表示，在“阿里时代”，高鑫零售重视的是数字化（转型），“但是实体店做电商，在没有自身独到优势的情况下，很难在边际收益上获得增量”。在胡春才看来，胖东来的优势在于线下的购物体验，对于实体零售而言，关键是给顾客一个到店购物的理由。

　　至于高鑫零售的前景，胡春才认为，在砍掉一些尾部门店的基础上，高鑫零售可以通过生鲜加工找到新的空间，“一旦生鲜经过加工，它自己就是生产厂商，和电商就不是一个替代关系了。”庄帅则认为，超市若想展现出差异化，需要在自有品牌和定制商品上多下功夫。

　　高鑫零售显然也想为大润发找到更多顾客到店购物的理由。其在财报中表示，在零售行业竞争日益激烈的当下，客流是集团发展的根基。就新财年和未来的发展方向，高鑫零售提到，集团将在商品、价格、效率、门店规划、人才发展、会员运营等多方面积极布局。

　　根据高鑫零售的最新年报，截至2025年3月31日，大卖场、中型超市及会员店数量中有约6.4%位于一线城市，18.0%位于二线城市，48.9%位于三线城市，19.4%位于四线城市，7.3%位于五线城市。

　　值得一提的是，在高鑫零售主要深耕的非一线城市，已经涌入了越来越多的竞争对手。

　　根据《湖北日报》报道，5月28日，山姆会员商店武汉江岸店正式开业。这是山姆在全国开设的第56家门店，也是山姆自2014进入武汉以来开设的第4家店。另据山姆官网消息，山姆会员商店安徽首店于4月15日在合肥开业。此外，4月19日，素有“硬折扣鼻祖”之称的德国连锁超市ALDI奥乐齐位于江苏省苏州市和无锡市的两家城市首店同时开业。

　　在激烈的竞争环境之下，高鑫零售的压力不容小觑。更换东家之后，“大润发”的自我变革依然在路上。