债市要闻

　　【降准降息政策终于官宣出台，释放万亿流动性，债市“寂寞”应对】

　　5月7日，国新办举行新闻发布会上，央行行长潘功胜在会上宣布了一揽子共10项货币政策措施，并提出降准降息举措，包括降准0.5个百分点提供长期流动性超过1万亿元、下调公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%等。不过债券市场“波澜不惊”，长债收益率加速上行，截至11时30分，10年期国债活跃券250004收益率上行1.7BP至1.638%，超长期国债活跃券230023收益率上行超2.5BP至1.8875%。短端收益率尽管仍在下行，但较盘初均有所回调。光大固收首席张旭认为，降准并不一定对应于债券收益率的下行。如果在降准的同时将资金通过OMO回笼，那么就会促信贷投放，但不促债市加杠杆。

　　【中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》】

　　据证监会网站，落实2024年9月26日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。优化主动管理权益类基金收费模式。业绩明显低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司“旱涝保收”的现象。引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%。基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

　　【存款准备金率进入“零时代”，金融租赁业的“冰与火之歌”正在上演】

　　5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，中国人民银行行长潘功胜表示，将完善存款准备金制度，阶段性将金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。这意味着，金租公司存款准备金率将进入“零时代”。在业内人士看来，监管这一动作促消费、拉动内需的意味明显。尽管当前金租行业正在分化，部分机构牌照被吊销，但银行系金租正在大举扩张。全面降准的同时进一步定向降低金租公司存款准备金率，有助于设备租赁等更多真实需求得到满足，这对部分拥有金租牌照的商业银行也是直接利好。

　　【债市科技板要来了，近500家机构3000亿元科技创新债准备就绪，蓄势待发】

　　债市科技板要来了！央行行长潘功胜在昨日的国新办新闻发布会上透露：“债券市场科技板准备工作已基本完成，目前有近500家市场机构计划发行超3000亿元科技创新债券。” 另外，为了支持股权投资机构在科技板发行长期限债券融资，央行会同证监会，借鉴2018年设立民营企业债券融资支持工具的经验，创设科技创新债券风险分担工具。由央行提供低成本再贷款资金，购买科技创新债券。同时与地方政府、市场化增信机构等一起，采取多样化的增信措施，共同参与分担债券投资人的违约损失风险。业内人士认为，央行创设科技创新债券风险分担工具，将有效降低科技创新企业的融资门槛和成本，激发创新活力，推动科技创新和技术进步。未来，担保机构或更多地为民企债提供增信支持，加大债券市场直融增信实践与担保产品创新探索。

　　【AMC风险债券主体天乾资管4.5亿纠纷案曝光，长安信托涉事其中】

　　近日，一则AMC风险债券主体“20天乾01”相关机构披露的公告，牵涉出重大法律纠纷，天风证券、长安信托涉事其中。据天风证券近日公告披露，长安信托于2020年投资4.5亿元认购“20天乾01”，天风证券作为“20天乾 01”的主承销商，于当年3月向长安信托出具了《差额补足函》。长安信托了解到当代科技出现信用事件和负面舆情后，根据《差额补足函》要求主承销商天风证券支付相应保证金。天风证券以《差额补足函》效力争议为由抗辩，目前该案经陕西省高院裁定移送武汉中院审理。天乾资管旗下有两只存续债券，存量规模共计15亿元，目前均已展期。其中一只债券“20天乾01”牵涉上述的重大法律纠纷。

　　【碧桂园服务：拟向杨惠妍全资持有的公司提供10亿元贷款，借款将转借给碧桂园用作保交楼】

　　5月7日，碧桂园服务（06098.HK）发布公告，与公司股东必胜有限公司和Fortune Warrior Global Limited订立借款合同，同意向两家公司提供10亿元循环借款，期限为5年，利率为5%，所借款项将定向转借给碧桂园（02007.HK）境内公司，用于保交房。必胜公司和Fortune Warrior均由碧桂园服务非执行董事兼主要股东杨惠妍直接全资持有，两个公司合计持有碧桂园服务16.26%的股份。对于借款碧桂园服务表示，公司董事会基于对全体股东共同利益考虑，以大股东所持公司股份为抵押物，作出向其提供借款的决策。所得款项将由大股东定向转借给碧桂园集团，有助于大股东履行保交楼承诺，协助碧桂园集团加快交付进度。

　　【沪深北交易所：多举措支持科创债再扩容】

　　5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告。公告从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出多项重要举措。为落实公告要求，上交所、深交所、北交所同步配发《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知》，明确了进一步支持发行科技创新债券9条具体内容。此外，中国银行间市场交易商协会制定并发布《关于推出科技创新债券构建债市“科技板”的通知》，创新推出科技创新债券。全国银行间同业拆借中心宣布减免科技创新债券相关交易手续费。

　　【欧盟：若关税谈判无果将公布对美新反制措施】

　　当地时间5月7日，欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇表示，如果与美国的关税谈判未能达成协议，欧盟将于5月8日公布下一阶段对美关税反制措施的细节。谢夫乔维奇表示，目前谈判仍是优先选项，但欧盟不会不计代价地达成协议，欧盟不会“把鸡蛋放在一个篮子里”。今年4月，欧盟投票通过首轮对美关税反制措施，拟对一系列美国产品征收最高25%关税。这些措施在美国宣布所谓“对等关税”90天暂缓期后，已被推迟至7月实施。

　　【美联储如期按兵不动，强调不确定性和滞胀风险上升】

　　北京时间周四凌晨02:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，与市场预期一致，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变，也是连续第三次会议按兵不动。FOMC声明指出，近几个月来，劳动力市场仍然“稳固”，通胀在一定程度上仍然“偏高”，这与他们之前的声明中使用的措辞基本相同。但最新的声明强调了正在形成的风险，称经济前景的不确定性进一步增加，重申关注其双重使命中双向面临的风险，并判断高失业率和高通胀的风险已经上升。美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券(MBS)。这意味着在4月开始放慢缩表后，美联储的缩表指引未进一步变动。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，5月7日以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1955亿元，中标量1955亿元。Wind数据显示，当日5308亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3353亿元。

　　信用债事件

　　■晟晏实业：子公司新增被列入失信被执行人，涉案金额33565元；

　　■方圆地产：涉及诉讼执行、贷款展期及高管限高消费；

　　■20吉凤01/20吉凤债：关于提前兑付议案的持有人会议未生效；

　　■中诚信亚太：基于商业原因，撤销重庆渝隆资管“BBBg”的长期信用评级；

　　■泰禾集团股份有限公司拟向控股股东泰禾投资借款不超过30亿元；

　　■陕西建工集团：2024年度计提减值损失共计68.15亿元；

　　■保利发展：4月签约金额246.22亿元，同比减少25.44%；

　　■穆迪：将山东能源和兖矿能源“Ba1”公司家族评级列入下调审查。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行，DR001下行4.82BP报1.6613%】

　　周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.82BP报1.6613%，7天期下行4.7BP报1.6802%，14天期下行4.94BP报1.713%，创今年1月以来新低，1月期下行6.43BP报1.728%。

　　银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌8.0个基点报1.7%；FR007跌4.0个基点报1.72%；FR014跌4.0个基点报1.74%。

　　银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌5.0个基点报1.66%；FDR007跌5.0个基点报1.67%；FDR014跌4.0个基点报1.72%。

　　【利率债|央行宣布降准降息，市场争议“利好出尽”，国债中长端收益率下行后又普遍上行1-3bp】

　　周三，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.62%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率上行2bp报1.641%，30年期国债活跃券2400006收益率上行2.55bp报1.888%，10年期国开活跃券250205收益率上行1.65bp报1.7115%。

　　业内人士指出，周三早上国新办发布会上，央行宣布降准降息超出市场预期，债市收益率先下后上且长短端走势分化。消息落地后10年国债收益率小幅下行1.5bp左右后开始迅速回调，走出利好出尽逻辑，止盈盘较为拥挤。短端受到实打实的政策利率调降利好，1-3年品种收益率均下行1bp左右。

　　【信用债|信用债多数上涨，全天成交977.8亿元】

　　周三，信用债多数上涨，全天成交977.8亿元，其中1460只信用债上涨，1只信用债持平，254只信用债下跌。中航产融债券延续跌势，“23产融K1”跌超9%。

　　AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.96个基点报1.7804%；3年期收益率下行1.08个基点报1.9013%；5年期收益率上行0.15个基点报2.0162%。

　　AA+级中短期票据中，1年期收益率下行1.96个基点报1.8655%；3年期收益率下行1.08个基点报2.0363%；5年期收益率上行0.15个基点报2.1462%。

　　涨幅超2%的信用债共8只，其中“23湖州城投PPN004”、“23闽冶01”、“19柯桥国投债01”涨幅居前，分别涨3.76%、3.57%、3.02%，分别成交2087.52万元、517.36万元、2136.31万元。

　　跌幅超2%的信用债共28只，“23产融K1”、“21建发地产MTN001”、“23乌建发PPN001”跌幅居前，分别跌9.66%、4.13%、4.13%，分别成交9.55万元、10279.24万元、1027.61万元。

　　无收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“23万科MTN002”、“23万科MTN004”收益率居前，分别为12.04%、11.34%、11.22%，分别成交3023.16万元、956.58万元、188.31万元。

　　共9只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“23万科MTN002”、“23万科MTN004”收益率位列前三，分别为12.04%、11.34%、11.22%，三只债分别成交3023.16万元、956.58万元、188.31万元。

　　【欧债市场|欧债收益率普跌，英国10年期国债收益率跌5.5个基点报4.456%】

　　周三，欧债收益率普跌，英国10年期国债收益率跌5.5个基点报4.456%，法国10年期国债收益率跌6.4个基点报3.192%，德国10年期国债收益率跌6.6个基点报2.472%，意大利10年期国债收益率跌7.9个基点报3.546%，西班牙10年期国债收益率跌6.3个基点报3.127%。

　　【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.83个基点报3.7744%】

　　周三，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.83个基点报3.7744%，3年期美债收益率跌0.84个基点报3.7472%，5年期美债收益率跌2.97个基点报3.8626%，10年期美债收益率跌2.32个基点报4.2694%，30年期美债收益率跌2.62个基点报4.7718%。