中证报中证网讯（记者傅苏颖）波司登日前发布2025/26财年中期业绩，在面临羽绒服行业原材料价格波动、竞争加剧等多重挑战的背景下，公司通过品牌力提升、产品创新与渠道精细化运营协同发力实现突围，2025/2026财年中期，波司登实现营收约人民币89.28亿元，同比上涨1.4%；净利润同比增长5.2%，达约人民币12.01亿元，业绩再创同期历史新高。

　　核心业务表现亮眼。报告期内，公司品牌羽绒服收入稳步提升8.3%至约人民币65.68亿元，其中自营渠道收入24.11亿元，同比增长6.6%；批发渠道收入达37.01亿元，同比增长7.9%，经销商信心增强，为旺季市场做足准备，确保在销售旺季来临前储备新品，有效满足市场需求。

　　波司登坚持“全球领先的羽绒服专家”的定位，通过产品创新驱动，有力推动品牌价值提升与国际化进程。据了解，今年10月波司登在巴黎时装周期间在布隆尼亚宫成功发布“大师泡芙”系列，相关产品上市后获得市场积极反响。

　　此外，波司登与前顶级奢侈品牌创意总监Kim Jones合作，推出高级产品线波司登AREAL，将高定美学与品牌49年专业羽绒工艺深度融合，标志着品牌在时尚创意上的重大突破。同时，波司登再度联手“机能教父”Errolson Hugh，推出VERTEX叠变三合一羽绒系列，致力于实现全场景穿着体验。

　　与此同时，波司登“聚焦时尚功能科技服饰主赛道”，持续优化和拓展防晒衣、冲锋衣羽绒服、泡芙羽绒服等产品，拓展业务增量。结合当下年轻群体主流的户外+运动的生活方式，深化与用户的情感联系，吸引并维系年轻消费群体。波司登在主流电商平台天猫及京东、代表性新兴渠道抖音平台，30岁以下的年轻消费者占比较去年同期有明显增长，再次印证了波司登消费者结构的年轻化，品牌价值进一步提升。

　　波司登董事局主席兼总裁高德康日前在公司举办的业绩说明会上接受中国证券报记者提问时，揭秘了业绩增长的核心逻辑。他表示，公司始终聚焦核心品类，以品质口碑为核心资产，依托品类迭代与创新拓展市场；在此基础上，聚焦“时尚、功能、科技服饰主赛道”的战略定位，持续拓展与羽绒服相关联的功能品类，坚决拒绝盲目扩张。同时，公司紧扣消费者个性化、多样化、品质化需求，通过差异化品牌定位满足分层需求，这一策略已带动各品牌实现良性发展。

　　在渠道布局上，波司登紧跟消费热点的演变和消费者需求的变化，灵活调整并优化渠道策略，以更好地满足市场需求，渠道运营效率持续提升。线下渠道方面，公司不断通过拓展头部势能门店、多家品牌形象大店，打造具有波司登基因的、有特色的门店，同时持续拓展Top店、做实单店经营，重构渠道分类标准，构建精细化运营体系，从而不断推动盈利能力与经营效率双提升。

　　线上渠道高质量增长，2025/2026上半财年，公司旗下全品牌在线销售收入达14.26亿元，同比增长2.2%。截至2025年9月30日，波司登品牌在天猫及京东平台，新增会员约40万；波司登品牌在天猫及京东平台共计会员约2140万。同时，波司登品牌在抖音平台，新增粉丝超100万；截至2025年9月30日，波司登品牌在抖音平台共计粉丝约1100万人。

　　通过运营效率的提升，进一步推动公司毛利率小幅提升，2025/2026上半财年，公司毛利同比增加1.7%至约人民币44.67亿元。

　　公司在确保首次订货比例保持较低占比的同时，在旺季销售期间，持续按照销售反馈实施小单快反的拉式补货机制，从而有效推动渠道库存和商品结构的动态统一管理，显著提升了旺季销售的渠道效率和商品管理的灵活性，为旺季业绩的持续提升提供有力支持。

　　截至2025年9月30日，波司登库存周转天数为178天，同比2024年9月30日库存周转天数大幅下降了11天。库存周转天数的进一步有效降低，不仅彰显了本集团在旺季销售中高效的商品管理能力和快速响应市场变化的运营韧性，也反映了集团整体运营效率的持续提升。