金山软件三季度财报解读：办公业务扛大旗，游戏业务拖后腿

  今天咱们聊聊金山软件新鲜出炉的三季度财报。这份成绩单可以说是喜忧参半，办公业务表现亮眼，但游戏业务却成了拖油瓶。股价应声下跌超过10%，市场反应相当直接。

  办公业务成唯一亮点

  从数据来看，金山办公业务收入同比增长26%，达到了15.2亿元，占总收入的63%。这主要得益于WPS 365在民营企业及地方国企市场的渗透，以及WPS个人业务的稳定增长。

  值得一提的是，WPS Office的月活设备数已经达到6.69亿，同比增长9%。这个数字相当可观，说明WPS在办公软件市场的地位依然稳固。不过，我个人觉得办公软件赛道竞争越来越激烈，微软Office、飞书、腾讯文档都在虎视眈眈，金山办公能否持续保持优势还需要观察。

  游戏业务遭遇滑铁卢

  游戏业务的表现就有点惨了，收入同比暴跌47%，只有8.98亿元。核心游戏《剑网3》和《尘白禁区》都出现了明显的流水下滑。新上线的科幻机甲游戏《解限机》也没能达到预期，Steam在线人数从高峰期的13万跌到现在不足5000人。

  更让投资者担心的是，公司为了推广游戏，销售费用同比大涨55%，达到了5.64亿元。但这么大力度的投入并没有换来相应的回报，反而拖累了整体利润。这说明西山居在游戏创新和运营上确实遇到了瓶颈。

  转型中的阵痛

  从财报电话会透露的信息看，金山软件正在经历转型阵痛期。一方面要维持办公软件的增长势头，另一方面又要应对游戏业务的持续低迷。管理层把希望寄托在即将上线的《鹅鸭杀》和《愤怒的小鸟》两款IP游戏上，但这两款产品能否扭转颓势还是个未知数。

  投资建议

  对于普通投资者来说，金山软件目前的情况需要谨慎看待。办公业务的稳健增长是个加分项，但游戏业务的不确定性太大。如果非要参与，或许可以等游戏业务出现明确好转信号再考虑。

  （本文仅为个人观点，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎）