今日（10月13日），受市场情绪影响，港股市场早盘显著低开。

　　恒生指数开盘跌2.50%，报25634.00点，截至发稿时跌幅收窄至1.55%。

　　恒生科指开盘跌2.43%，国企指数跌2.39%，截至发稿时，跌幅收窄至1.05%。

　　值得注意的是，显著低开之后，市场情绪逐渐缓和，各类指数纷纷回稳，相较于今年4月初那次大幅调整，目前来看此次波动并不明显。

　　焦点公司方面，万科企业（02202.HK）早盘跌超4%。万科突发公告，公司召开董事会会议，会议选举黄力平为公司董事长，辛杰辞去董事长职务。业内人士认为，新任董事长由原董事会成员担任，熟悉公司情况，有利于工作的延续和稳定。

　　金山软件（03888.HK）涨超16%，A股相关的金山办公早盘一度大涨超17%。消息面，商务部10月9日发布2025年第61号公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制。除管制规则外，附件采用WPS格式、要求相关申请文件须以中文提交这两大细节引发热议。据悉，10月9日之前最新的两个公告，文件都是word或pdf格式。

　　其他方面，盘面上，科网股开盘全线下跌，哔哩哔哩跌超5%，小米跌超4%，联想、阿里巴巴、腾讯、美团、快手、京东低开超3%，网易涨超3%；黄金股普涨，紫金黄金国际涨超4%；汽车股普跌，蔚来跌超4%；半导体板块走弱，晶门半导体低开超7%；创新药概念重挫，药明合联低开超5%。

　　后市展望：

　　华泰证券最新研报表示，贸易摩擦问题未来一两周演进路径方差较大，高波动行情或仍将持续，战术性建议适度防御，推荐香港本地优质现金流资产，“TACO”交易需要分批进行。中长期视角下，贸易问题再度降级的可能性更高，且科技主线受影响程度相对有限，在市场回调过后仍存结构性机会。

　　对比4月，虽然当前贸易摩擦烈度更低，但情绪起点反而更高。拉长时间看，在4～5周内，经贸摩擦再次降级的可能性更高，下一个关键时间点可能在11月初。当前事件结合仍未结束的美国政府关门，以及欧洲、日本等依然高企的政治不确定性，全球资金寻求确定性和稀缺性资产，寻求安全性和分散化的诉求不但未变，还被再度加强。

　　只不过全球波动率上升后，配置思路需要从此前普涨时侧重博弈思维，到更加要去伪存真。中国具有众多优质科技企业，且大多分布在港股。1H25境外中资股业绩整体企稳，特色企业如新消费、创新药和科技盈利增速和预期都较为突出，非金融公司Capex同比大幅上行至12%。当前对美股AI泡沫的讨论愈演愈烈，但国内AI进展正处于起步加速阶段，我们对此并不悲观，期待港股重估转为业绩驱动。