5月30日，金山软件（03888.HK）延续下跌态势，当日股价大幅下挫4.98%，收报33.4港元/股，创下近一个月来新低，公司市值随之缩水至468亿港元。值得注意的是，这已是该股连续第三个交易日收跌，三日累计跌幅超过10%。

　　消息面上，5月28日晚间，金山软件公布了2025年一季度财务报告，当季该公司实现营收23.38亿元人民币（下同），同比增长9%，环比下降16%；净利润同比持平达2.84亿元，但环比大跌38%。另外，金山软件首季毛利率为82%，同比提升1个百分点，环比下降2个百分点。

金山软件一季度报

　　财报披露后，多家机构下调其目标价或评级。大华继显发表研究报告指，金山软件首季业绩逊于预期，收入按年增长9.4%，低于市场预测6%。该行表示，由于金山软件的在线游戏收入增长放缓及竞争激烈，下调集团次季收入预测1%，并下调今年预测2%；下调经调整净利润预测9%，以反映与AI相关的投资增加。该行对集团持审慎乐观态度，原因是其云收入增长放缓，但AI发展进展良好，料可抵销增长放缓的影响，将其目标价由55港元下调至47港元。

　　从两大业务板块来看，今年第一季度，金山软件的办公软件及服务业务的营收为13.02亿元，同比增长6%，占总收入的56%。金山软件在财报中称，该业务同比增长，主要源自WPS个人和WPS 365业务的增长。

　　得益于提升AI活跃用户数为核心的运营策略，以及丰富的会员权益，WPS个人用户基数及付费用户数有所增长；同时，其数智化办公运营策略为WPS 365业务带来增量。报告期内，WPS Office月活设备数6.47亿，同比增长8%，环比增长2%；累计付费用户数同比增长17%至4170万。

　　另外，WPS软件业务的下滑主要系信创2025年新的采购流程影响，办公软件及服务板块整体营收环比下滑13%也是受此影响。

　　网络游戏及其他业务方面，一季度营收达10.37亿元，同比增长14%，占比总营收44%。公司表示，这得益于二次元游戏《尘白禁区》及《剑网3》的收益贡献，尤其去年6月推出的《剑网3无界》提升了玩家体验，促进了用户增长和活跃；而环比下降20%主要系季度内《剑网3》发布较少商业化内容更新所致。

　　值得一提的是，金山软件旗下游戏工作室西山居近期迎来了30岁生日。

　　纵观国内游戏江湖，西山居旗下“剑侠情缘”系列堪称“常青树”，这一被业界戏称“越老越妖”的IP不仅一度引领国产仙侠MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）的发展，还实现了音乐、动漫、电竞、文旅等领域“全面开花”。

　　2024年6月，该IP主力产品《剑网3》推出三端（PC旗舰端、笔记本极速端与移动互通端）数据继承互通的手游《剑网3无界》。数据显示，该手游首月全平台的月活用户达1146万，回归玩家占比 60%，移动端纯新用户达 153 万。据悉，玩法上，《剑网3无界》采用赛季制玩法，每个赛季将推出新的主线剧情与对应的PVE副本等玩法；游戏内容方面则延续了极高的自由度，玩家可以随时进行“个性化”修改。

　　互联网产业分析师张书乐对记者表示，仙侠类游戏作为中国网络游戏最早的类型之一，经过多年的持续发展，已经形成了一定的市场格局，未来或有所突破，但更可能还是“维持现状”。

　　或是基于此，近年来，西山居也着眼布局更多赛道。在金山软件一季度业绩交流会上，该公司高管透露，旗下机甲射击游戏《解限机》预计将于6月初正式官宣定档。

　　据悉，该游戏是一款近未来科幻题材的机甲射击游戏，于2月23日开启了“全球测试”。数据显示，《解限机》试玩版上线三天内，其在各大游戏平台的玩家总人数逾226万，PC端最高同时在线人数一度超过31.7万。有业界人士指出，机甲作为海外风靡但国内小众的品类，利于该游戏全球发行，以及在产品层面与国内成熟厂商实现错位竞争。