港股收评

　　11月28日，港股三大指数涨跌不一，恒生指数、国企指数分别下跌0.34%及0.38%，恒生科技指数微涨0.02%。

　　盘面上，权重科技股涨跌不一，百度集团、阿里巴巴、京东集团小幅上涨，小米、网易、快手微跌，美团跌超1%；半导体、芯片股走强，华虹半导体涨超2%；锂电池股上涨，洪桥集团涨超4%；美联储12月降息预期升温，黄金股涨幅扩大，中国黄金国际涨超5%；机器人概念股活跃，广汽集团涨超16%；光伏太阳能股、航天航空与国防、风电股、濠赌股、铜业股、建材水泥股等上涨。

　　另一方面，保险股、内银股等金融股下挫，中国人保跌超3%；煤炭股、石油股、内房股、医药外包概念、纸业股等下跌。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股27.27亿港元。南向资金今日成交额602.38亿港元，港股大市成交1462.04亿港元。南向十大成交股中，阿里巴巴-W、泡泡玛特、小米集团-W分别获净买入10.94亿港元、5.49亿港元、4.70亿港元。中芯国际、紫金矿业、华虹半导体分别遭净卖出3.00亿港元、2.81亿港元、1.24亿港元。

　　市场热点

　　惨烈！美团三年来首度报亏，核心本地商业Q3巨亏141亿元，预计Q4延续经营亏损

　　在激烈的行业竞争下，美团公布了近三年来首次季度亏损，Q3调整后净亏损160亿元人民币，而去年同期为盈利128亿元。核心的本地商业业务由盈转亏，录得经营亏损141亿元，去年同期为盈利146亿元，拖累公司整体录得超出市场预期的亏损。

　　美团表示，近期市场竞争持续白热化。因此，预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。

　　夸克AI眼镜开售4小时登顶多平台智能眼镜热销榜

　　11月27日晚，多家电商平台数据显示，夸克AI眼镜登顶天猫、京东、抖音多个店铺及销售榜，销售势头持续走强。在天猫夺得智能设备XR设备行业交易总量商品和店铺双第一；登顶抖音电商智能设备榜；占据京东智能眼镜类目实时销售排行第一。 夸克AI眼镜首批上线S1、G1两个系列，均深度接入阿里 “千问”。其中，S1系列最低到手价为3799元。G1系列最低到手价1899元起。自10月中旬起启动预售后，夸克AI眼镜持续登顶天猫智能眼镜销售额Top1。

　　机构观点

　　宏观展望

　　港股看空情绪大幅缓解

　　港股市场情绪自上周五强劲反弹后持续修复，投资者信心显著回升。数据显示，港股整体卖空金额从11月20日的588.05亿港元骤降至27日的366.39亿港元，降幅高达37.7%，创近三个月新低。同时，参与卖空交易的个股数量从20日的840家减少至27日的795家，市场看空情绪明显降温，多头氛围逐步形成。

　　分析指出，在美联储12月降息预期升温、内地稳增长政策持续发力以及港股估值优势凸显的三重驱动下，南向资金持续流入，成为市场企稳回升的重要支撑。

　　多家机构认为，尽管短期仍面临海外宏观波动和地缘政治不确定性，但卖空数据的显著回落为市场中期走势提供了积极信号。科技创新与扩大内需将成为后续政策重点，相关板块有望持续受益。

　　多重利好支撑黄金牛市格局，黄金股领涨大盘美联储12月降息预期升温

　　截至收盘，珠峰黄金(01815.HK)涨12.56%、中国黄金国际(02090.HK)涨5.17%、灵宝黄金(03330.HK)涨4.60%。

　　消息面上，近期美联储官员的一系列讲话以及延迟公布的经济数据，都支持了降息预期。此前利率掉期市场的交易员预计，美联储在12月会议上降息25个基点的可能性已从一周前的约40%飙升至80%。另据媒体报道，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特已经成为美联储下任主席头号候选人。有分析指出，作为美国总统特朗普的重要亲信之一，哈西特若担任美联储主席，大概率将引导更“鸽派”的货币政策。

　　高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，他认为到明年年底，金价可能触及每盎司4,900美元，这意味着金价将较当前水平上涨18%。德意志银行的数据显示，2026年金价可能涨至4,950美元的高位，这意味着金价将上涨19.4%。该行研究分析师Michael Hsueh在最近的一份报告中表示，央行和ETF投资者对黄金的需求看起来可能继续保持强劲。

　　个股机会

　　中金：维持阿里健康“跑赢行业”评级，目标价上调至7.1港元

　　中金发布研报称，维持阿里健康(00241)“跑赢行业”评级，考虑到近期板块估值有所提振，基于SOTP估值上调目标价30%至7.1港元。另考虑到公司持续坚定盈利产出，该行上调公司2026及27财年non-GAAP净利润16%、16%至24.8亿元、27.5亿元。

　　报告中称，阿里健康9月底止2026财年上半年业绩胜该行预期，实现收入166.97亿元人民币(下同)，同比增长17%，non-GAAP净利润13.56亿元，同比增38.7%，对应利润率8.1%，主要因原研处方药品类表现良好。此外，该行预计公司持续强化上游企业战略合作有助于拓展产品销售之外的业务贡献。

　　花旗：予老铺黄金“买入”评级，目标价1119港元

　　花旗发布研报称，予老铺黄金(06181)“买入”评级，并基于2025年预测36倍市盈率，予目标价1119港元，以对应预测2026年26.4倍市盈率。

　　根据其对老铺黄金在SKP购物中心门市调查，预计其11月促销期间的同店销售增长率超过200%，与今年8月及上半年表现相似，并相信这持续的增长动能，可预示明年农历新年期间的需求看好，亦认为老铺的同店销售增长率尚有进一步增长空间。

　　花旗表示，老铺在10月26日涨价前一周，客流量较8月涨价前有所增长，但提价后，日均销售额约为8月涨价后的三分之一。鉴于提价前的销售活动比以往的促销活动更能吸引消费者的购买力;更大的销售规模延长了补货周期，花旗预计，此次提价后的冷静期将比以往10至15天更长。

　　花旗又预计，老铺今年在SKP的销售额将达到50亿元人民币，2026年销售额将成长8%至11%，主要受惠于客单价的提升。花旗又指，尽管该股自2024年6月首次公开募股以来，股价已大幅上涨，但认为其强劲的基本面将支持其估值进一步上升。

　　小摩：重申速腾聚创“增持”评级，目标价53港元

　　摩根大通发布研报称，重申速腾聚创(02498)“增持”评级，认为目前为良好入场时机，目标价53港元。该行预测公司2025年第四季及2026年全年LiDAR出货量将达45.5万及226万台，营收同比增长分别为58%及68%，并预期公司将于2025年第四季转亏为盈。

　　公司10月份单月激光雷达LiDAR总交付量突破12万台，创历史新高，其数位平台设计方案已进入量产阶段。管理层预期未来ADAS光达订单将持续强劲，因来自更广泛客户群的设计方案持续增加。

　　与此同时，速腾聚创在机器人领域取得重大进展，自2025年第四季起为机器人割草机客户启动大规模生产;与滴滴合作开发新一代无人计程车(每辆配备10组光达);获得城市配送制造商的新订单。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.11%，道指主连YMmain涨0.12%，纳指主连 NQmain涨0.19%。

　　美股存储概念股盘前集体上涨，闪迪涨超5%，美光科技涨超3%，西部数据涨近2%。消息面上，全球存储芯片短缺加剧，研究机构预测存储芯片价格预计再涨50%。

　　美股明星股方面，谷歌A涨0.78%，谷歌涨0.68%，微软涨0.50%；甲骨文跌1.73%，礼来跌0.12%，英伟达跌0.10%；

　　中概股方面，日月光半导体涨3.19%，霸王茶姬涨2.69%，禾赛涨2.51%；阿特斯太阳能跌1.07%，阿里巴巴跌1.07%，携程网跌1.03%；

　　财经日历