喜相逢集团海外业务增速分析

一、核心增长数据表现

1.1 收入增速领跑全业务

2025年上半年海外业务实现收入3,800万元，同比大幅增长320%，增速远超国内汽车零售业务（16.8%）和整体净利润增速（15.9%）。其中中亚市场贡献占比达58%，单区域收入突破2,200万元[1,4,5]。

1.2 市场覆盖快速扩张

业务版图从2024年的5个新兴市场扩展至14个国家，新增东南亚（越南、印尼）、中东（阿联酋、沙特）及南美（巴西）等9个市场。乌兹别克斯坦塔什干子公司开业三个月即完成48台车辆采购，服务超300人次，单网点产出效率达国内网点2.3倍[1,4,7]。

二、增长驱动因素解析

2.1 政策红利释放

受益于央行取消新能源车贷款比例上限及定向降准1.2万亿元的政策支持，叠加商务部出口许可线上化改革，海外业务资金成本下降2.1个百分点，审批时效提升60%[1,4,6]。

2.2 供应链能力升级

霍尔果斯子公司完成数字化改造后，中亚地区库存周转率从4.2次提升至7.5次，车辆交付周期缩短至7天（国内平均12天），支撑海外业务毛利率达39.7%，较国内业务高出8.2个百分点[4,5,7]。

三、未来增长潜力评估

3.1 产能储备情况

塔什干子公司二期工程将于2025Q4投产，设计产能提升至月均30台车辆改装能力。越南胡志明市网点已启动选址，计划2026年实现东南亚区域收入占比突破25%[7,8]。

3.2 行业空间测算

中亚地区网约车合规化率不足15%（国内超80%），新能源汽车渗透率仅3.8%。按照集团当前58%的市场份额测算，该区域潜在市场规模超15亿元，可支撑未来三年收入CAGR保持150%+[4,7,8]。

结论：三重动能驱动持续高增长

政策红利（资金成本下降）、运营效率（周转率提升）、市场空间（合规化红利）形成增长铁三角。需关注2025Q3哈萨克斯坦阿拉木图网点落地进度，以及越南市场网约车牌照获取情况。根据盈利预测模型，2025全年海外业务收入有望突破1.2亿元，占总营收比重将提升至9.8%[1,4,7]。