服装设计师李琳，顶住压力。

　　2月下旬，总部在杭州的江南布衣公告，2024年7-12月，共入账31.56亿元，净赚超6亿元。

　　鞋服不好卖的年景，李琳与丈夫吴健所缔造的服装企业，依然收入、净利双增，大方派息2.2亿港元。

　　截至2024年底，作为实际控制人，李琳、吴健合计持股61%。据此计算，夫妇俩能拿到1.3亿港元分红。

　　业绩沟通会上，CFO范永奎等强调外部环境多变与风险，但也重申，到2026财年（2025年7月-2026年6月），百亿零售的目标不变。

　　这意味着，未来15个月内，夫妇俩就要兑现100亿的承诺。

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　　守稳大盘

　　李琳夫妇今年的增长，得来不易。

　　过去一年，服装行业整体较为低迷，即便江南布衣，也告别双位数增长，营收与净利增速维持在5%左右。

　　其中，旗下主打品牌JNBY，6个月收入约17.6亿元，依然贡献半壁江山，同比增速回落到3.6%，

　　李琳构建的成长品牌组合，如男装速写、童装jnby by JNBY，压力更大，“速写”营收3.88亿元，同比下滑6%；jnby by JNBY营收4.76亿元，微跌0.6%。

　　“男装品牌的下滑与整体市场波动有关。”范永奎解释，速写会进行一些产品拓展，希望以新变化吸引新粉丝。

　　李琳夫妇着力打造的新兴品牌组合，带来增量，对冲了部分压力。

　　POMME DE TERRE（蓬马）、JNBYHOME、onmygame及B1OCK等多个新牌，半年产生约2亿收入，同期大涨147.3%，只是体量尚小，于大盘拉动有限。

　　现金流和库存相对承压。

　　期间，其经营性现金流净额为8.23亿元，同比骤降22.2%，叠加存货增至9.9亿元，造成市场担忧，市值回撤。

　　范永奎表示，江南布衣会以长周期视角思考品牌健康度，而不仅仅是关注短周期的波动。

　　他透露，兑现2026财年的百亿目标，江南布衣将以自我孵化、并购等丰富品牌组合，促进收入增长。

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　　会员经济

　　环境承压，李琳团队加速开店，采取积极措施应对。

　　江南布衣过往的开店节奏，控制得较为谨慎，如2024财年，其全年线下零售店净增只有34加。

　　而2024年7-12月，其半年内净开101家门店，独立实体零售店总数达2126家。

　　江南布衣投资者关系总监强一岚解释，开店加速明显，主要因经销区域有新商场开业，江南布衣随即进驻，此外，成长品牌也需要展店，填补空白市场。

　　“我们25财年还是稳健的，理性地去开店，更注重渠道的提质和提效。”她表示，开店速度，只能是动态决策。

　　从数据看，江南布衣线上表现更强劲，期间在线渠道增长11.9%，占比已接近全渠道的20%。

　　大批粉丝拥趸，成为李琳夫妇应对变局的底气。

　　江南布衣的粉丝，粘性很高，会员贡献零售额占比超80%，年消费超5000元的高净值会员达33万，同比增长10%，且这些会员贡献线下渠道60%销售额。

　　挑战在于，活跃会员数有所下滑，从2023年的超55万个，降至2024年的54万个。

　　李玲将过去12个月内“任意连续180天内有2次及以上消费”的账户，定义为活跃会员。

　　会员指标下行，固然反映出现实的压力，相对稳定的数量，也体现出韧性。

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　　收购扩充

　　李琳夫妇俩，依然采取收购等形式，扩充业务版图。

　　2024年3月，江南布衣联合设计品牌代理商GDD，共同完成英国家居设计品牌E&S的收购；

　　4月，以0.96亿元收购杭州慧聚51%的股份，将OMG运动、童装品牌onmygame纳入旗下，进入运动服饰市场。

　　11月，其又以167.2万元，获得了买手制百货品牌B1OCK。

　　范永奎称，B1OCK、onmygame已纳入上市公司报表，2024年下半年，两个品牌涨势喜人，营收增速分别超50%、100%。

　　据悉，目前onmygame主要依托线上渠道销售，未来江南布衣将匹配更多资源，如梳理货品结构、搭建团队等，助力其拓展线下渠道；

　　对于B1OCK品牌，其运营体系相对成熟，不会大规模调整原有业务。

　　“我们希望打造百年品牌。”

　　范永奎表示，在外部并购上，江南布衣将保持一贯的谨慎态度，尤其在当下环境，企业在迭代周期过程中会产生波动，而波动本身也会激发企业思考与成长。

　　“相信公司可以跑赢大势的同时，大势也会不断提升。”

　　范永奎认为，团队不只是有信心规模达到百亿，更希望实现可持续、高质量的增长。