A股三大指数1月26日集体下跌，创业板指以0.91%领跌。沪深京三市成交额为3.28万亿元，较前一日放量约1600亿元。

　　具体到盘面，日前出现的权重股尾盘巨额压单的情况，1月26日尾盘再次上演。比如有色金属万亿巨头紫金矿业，收盘时卖一量高达102.92万手，按最新收盘价39.5元计算，压单金额达40.65亿元。中国平安紧随其后，压单金额为20.48亿元。另一有色金属龙头江西铜业排在第三，压单金额19.29亿元。

　　部分宽基ETF，尤其沪深300ETF也在1月26日继续放量。比如沪深300ETF华泰柏瑞1月26日成交280.02亿元，沪深300ETF易方达成交226.81亿元。沪深300ETF嘉实、沪深300ETF华夏成交额也过百亿。

01

有色金属掀涨停潮

　　具体到板块，有色金属称得上是A股的“当红炸子鸡”。拿1月26日来说，申万有色金属板块指数大涨4.57%，板块中中金黄金、西部黄金、晓程科技、铜陵有色等22股涨停，占全部A股77只涨停股的29%。

　　有色金属板块在1月26日还密集创出历史新高，包括紫金矿业、山东黄金、中国铀业等29股创出历史新高。

　　拉长时间看，2026年以来，有色金属板块142只个股中有137股上涨，上涨概率约96%，整个板块的上涨中位数为17.01%。湖南白银暂居“涨幅王”位置，上涨了161.27%。四川黄金、白银有色、盛达资源也涨幅靠前。

02

现货黄金突破5100美元

　　有色金属的强势，很大程度上受国际金价强势带动。1月26日，现货黄金历史首次突破5000美元，盘中最高触及5111.11美元/盎司。

　　从年K线来看，在2013年至2015年3连阴后，现货黄金于2016年重拾升势，至2025年的10年里，录得“7阳3阴”，涨幅达306.35%。其中2025年涨幅最大，为64.26%。2026年以来，现货黄金继续上涨，最大涨幅超过18%。

　　金价如此强势，并未降低机构对黄金未来走势的乐观预期。综合来看，以下三点理由被较多提及：一是美国债务问题未解，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰；二是央行购金以及黄金投资需求增长持续；三是海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。

　　至2026年底，机构们看到的黄金目标价也越来越高。高盛将2026年底的目标价从4900美元上调至5400美元。杰富瑞集团更是将2026年底的金价看到了6600美元。

　　不过，面对金价的快速拉升，也有机构表示了担忧，认为当下的黄金有点“人声鼎沸”的感觉，而从历史经验来看，随之而来的往往是“物极必反”。这部分机构纷纷提示，短期内需警惕投机资金获利了结离场的风险，金价波动或将加大。

03

洋河股份大跌超9%

　　在有色金属“沸腾”之时，“老登”白酒股在1月26日又遭打击，尤其是持有洋河股份的16万户股民。

　　受业绩预减影响，洋河股份1月26日大跌9.85%，最低触及56.38元，创2017年7月21日以来约8年半新低。1月23日盘后，洋河股份发布2025年业绩预告，预计2025年归母净利润为21.16亿元-25.24亿元，同比下滑68.3%-62.18%。

　　除了洋河股份外，其他披露2025年业绩预告的白酒股，业绩同样不好看。水井坊和口子窖业绩预减，前者预计业绩下滑71%，后者预计下滑50%-60%。金种子酒、*ST岩石业绩预计继续亏损。

　　中证白酒指数1月26日盘中最低触及8323.39点，离2024年9月18日盘中的8251.41点阶段低点已近在咫尺。年K线来看，截至2026年1月26日收盘，中证白酒指数已录得6连阴。

　　随着白酒股的持续回调，有机构表示，部分龙头白酒的估值已重回合理区间，白酒板块或将迎来估值修复行情。比如贵州茅台，最新PE（TTM）为18.67倍，股息率（TTM）为3.85%。五粮液最新PE为13.97倍，股息率为5.62%。泸州老窖最新PE为13.09倍，股息率为4.08%。

　　也有另一种声音认为，即使消费股之后迎来了机会，也不会是肌肉记忆下的上一轮消费股（白酒等），而是收入再分配直接驱动的大众品消费，如旅游、游戏等。