共享出行平台曹操出行以其清晰的Robotaxi商业化路径与持续改善的财务状况，成为当前资本市场中备受关注的智能出行标的。

　　近日，国际投行花旗发布研究报告，首次覆盖曹操出行并给予“买入”评级，目标价70港元。花旗指出，曹操出行在中国网约车市场中表现突出，增速远超行业平均水平，并具备进一步扩大市场份额的潜力。

　　这已是近期又一家看好曹操出行的头部券商。以“三中一华”为代表的国内头部券商——华泰证券、中金公司、中信证券与中信建投，也已全面覆盖曹操出行，均给予“买入”或“跑赢行业”评级。

　　多家头部机构一致看好

　　根据近期多家券商发布的研究报告，曹操出行获得资本市场追捧的核心逻辑，在于其独特的竞争优势和清晰的未来战略。

　　首先，依托吉利控股集团构建的“定制车+智驾+平台”一体化竞争壁垒是其最坚实的护城河。与其他网约车平台不同，曹操出行作为目前唯一具备整车制造背景的头部玩家，能够从产业链最上游获取成本优势。花旗在报告中明确指出，其与吉利汽车的深度协同，不仅构建了低成本的商业模式，也为进军技术门槛极高的Robotaxi领域奠定了基础。华泰证券、中信证券等机构也普遍认为，这种从制造、智驾到能源体系的全链条支持，赋予了曹操出行在成本、效率和服务质量上的综合能力。

　　券商们普遍将曹操出行的Robotaxi业务视为其估值提升的关键催化剂。中信建投与华泰证券均在报告中强调，Robotaxi业务有望帮助曹操出行在智能驾驶的商业化浪潮中建立先发优势，重塑其长期增长逻辑。吉利控股集团董事长李书福近期也公开表示，曹操出行将是吉利Robotaxi战略最重要的商业化载体。

　　正是基于上述逻辑，资本市场给出了积极的反馈。截至2025年10月20日，覆盖曹操出行的8位分析师均给予“强力推荐”评级。其中，华泰证券给出最高100.4港元的目标价，花旗、中金公司和中信证券分别给出70港元、70港元和73港元的目标价，平均目标价接近80港元，这充分显示了投资者对其长期价值的信心。

　　Robotaxi布局稳步推进

　　曹操出行的中期业绩数据显示，公司增长势头强劲。截至2025年6月30日止六个月，集团实现收入94.56亿元，同比增长53.5%。

　　曹操出行区别于其他平台的核心优势之一，便是其定制车战略。截至2025年6月30日，公司在31个城市部署了超过3.7万辆定制车供附属司机使用。这些定制车贡献的GTV达25亿元，同比增长34.7%。

　　定制车战略大幅降低了车辆全生命周期成本（TCO）。据弗若斯特沙利文数据，曹操出行的定制车与市场典型纯电动车相比，平均TCO预计可降低36.4%，降至约每公里0.5元。133家吉利授权汽车维修店网络为曹操出行提供具成本效益的维保服务，使车辆平均保养及维修时间和成本同比分别下降25%和54%。

　　在定制车战略的基础上，曹操出行正积极布局Robotaxi。背靠吉利集团，曹操出行已构建起国内首个“定制车+自动驾驶技术+出行平台”全域自研闭环生态。这使得曹操出行成为国内唯一具备类似特斯拉“制造+智驾+运营”全链条能力的出行公司。

　　目前曹操出行已在苏州、杭州两地启动Robotaxi示范运营。据悉，公司正在推进第二代Robotaxi车辆的部署，加速自动驾驶平台的建设。同时，曹操出行与吉利及业务合作伙伴合作开发预装专有自动驾驶组件及相关软件的定制Robotaxi车型。

　　花旗认为，尽管行业竞争与宏观挑战仍存，出行服务行业正步入更具吸引力的发展阶段：结构性需求增强，出行渗透率与订单频率持续提升，供给端资源亦保持充裕。随着Robotaxi逐步规模化部署，曹操与吉利的协同效应将在成本优化与体验提升方面构筑壁垒，整体“机遇大于威胁”。