9月16日，港股药捷安康-B盘中走势跌宕起伏。当日早盘，药捷安康-B一度涨超60%，截至午盘，药捷安康-B涨超49%，报619港元/股，市值达到2457亿港元，市值超越了信达生物、康方生物等一众知名创新药企业。

　　然而，14时30分左右，药捷安康-B股价开始跳水，盘中一度跌超63%。截至9月16日收盘，药捷安康-B跌53.73%，报192港元/股，市值缩水至762亿港元。

　　药捷安康-B于9月8日纳入港股通，9月12日、9月15日股价均狂飙。股价大涨背后，近日，药捷安康-B公告了在研产品的进展。然而，药捷安康-B还是一家亏损公司，2023年、2024年合计年内亏损超过6亿元人民币。此外，根据港交所中央结算及交收系统数据，药捷安康-B前10大券商席位持股达99.82%，股权集中度较高。

　　从大涨到“闪崩”

　　公开资料显示，药捷安康-B是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。

　　6月23日，药捷安康-B登陆港股，上市当日股价即大涨79%。自9月8日纳入港股通后，药捷安康-B股价开始大幅上涨，9月12日、9月15日分别上涨77%、116%。自上市以来，药捷安康-B累计涨幅超过13倍。

　　市场人士认为，除了纳入港股通外，药捷安康-B行情启动的另一大原因是其自研产品的进展。9月10日，药捷安康-B公告，其核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗经治失败的激素受体阳性（HR+）且人表皮生长因子受体2阴性或低表达（HER2-）的复发或转移性乳腺癌II期临床试验，已于9月10日获得国家药监局临床默示许可。

　　公告表示，替恩戈替尼早期临床研究结果表明，替恩戈替尼单药在经历过多种治疗（例如内分泌治疗、CDK4/6抑制剂治疗和化疗）的HR+/HER2-乳腺癌患者中，有令人鼓舞的临床效果。临床前实验结果表明，替恩戈替尼与氟维司群的联合用药针对内分泌治疗耐药的乳腺癌细胞具有药理学协同作用。因此替恩戈替尼联合氟维司群的临床治疗策略将可能为此类乳腺癌患者的治疗带来新的突破。

　　从财务数据来看，药捷安康-B尚未有商业化产品，尚处于亏损状态。2023年至2024年，公司年内亏损分别为3.43亿元和2.75亿元（人民币，下同）。2025年上半年，公司仍亏损1.23亿元。

　　9月16日，药捷安康-B盘中涨幅超过60%，其盘中市值超过2400亿港元，跻身港股创新药市值第一梯队。不过，临近尾盘，药捷安康-B却遭遇股价“闪崩”，收盘跌幅达到53.73%，市值缩水至762亿港元。

　　流通盘小是股价波动主因？

　　部分接受记者采访的人士认为，流通盘小是药捷安康-B股价大幅波动的原因。

　　中泰国际策略分析师颜招骏接受上证报记者采访表示：“这家公司的股权集中度较高。截至9月15日，药捷安康-B的股份存放在港交所中央结算及交收系统（CCASS）的比例达到89.26%，而这其中，前10大证券席位持仓量达到99.82%。这意味着真正在市场上流通、可供散户和其他投资者交易的股份比例极低。”

　　公开资料显示，药捷安康-B创始人吴永谦持股比例高达32.98%，叠加其他机构持股，市场流通盘有限。颜招骏认为，药捷安康-B公司大股东、上市前股东以及基石投资者持股均有至少半年禁售期，因此市场流通股份很少。“这说明少量资金的交易就可能对股价造成显著影响，波动性可能较大。投资者需密切关注公司基本面及禁售期结束后潜在的大股东减持动向，以评估长期投资价值。”

　　此外，他还注意到，药捷安康-B并不在港股可沽空名单中。“这意味着市场缺乏有效的机制来对冲或平衡单边买盘，当出现市场乐观情绪时，买盘更容易推动股价快速上涨，但也可能加剧后续获利回吐时的下跌压力，这只股也更容易出现急涨急跌。投资者在参与时需格外注意风险控制，避免盲目追高。”他说。

　　还有港股市场人士对上证报记者表示：“近期药捷安康-B大涨与纳入港股通有关。港股通资金目前是港股公司重要的资金来源之一，9月8日被纳入港股通的创新药公司映恩生物-B也在近期出现了大涨，印证了纳入港股通对创新药公司的股价影响力。今年港股创新药行情火热，药捷安康-B是次新股，市场流通盘小，再叠加近期披露的临床进展，就成了推动股价上涨的利好。”

　　自纳入港股通以来，药捷安康-B获得了港股通资金的追捧。截至9月15日，港股通持有药捷安康-B的数量为306.25万股，较前一交易日增加了近89万股。