德银维持连连数字(02598.HK)“买入”评级，目标价上调至12.4港元。连连数字2024年收入同比增长28%达13.15亿元，符合预期；调整后EBITDA亏损收窄至2.8亿元，调整后利润扭亏为盈至7869万元，超预期。

　　全球支付交易流水(TPV)同比增长66%（高于预期28%），其中下半年TPV较上半年增长75%，主要受B2B支付扩张推动。国内TPV同比增长68%达3万亿元（高于预期2%）。增值服务收入同比增长9%（高于预期2%）。

　　德银上调2025-2027年TPV预期5%，并将2025年IFRS利润预测上调至6.46亿元，EBITDA预测上调至7.88亿元，主要基于出售连通部分股权的收益。