5月8日，沪上阿姨敲响港交所钟声，成为年内第四家上市的新茶饮品牌。从2021年奈雪的茶成为“第一股”，到2025年蜜雪冰城、霸王茶姬等品牌争相登陆资本市场，一场关于新茶饮的资本狂欢，正以更密集的节奏掀起高潮。而这一资本盛宴背后，既隐藏着消费市场的迭代密码，也折射出行业发展的深层变革。

　　新式茶饮何以成为资本界的宠儿？消费升级催生的千亿增量市场、年轻人个性化生活方式的表达符号、供应链革新带来的效率革命，或许是资本爱上的“茶中味”。

　　走进各大商业街或者购物中心，茶饮店已然成为“流量担当”。尽管门店密集林立，店外仍不乏排队长龙。年轻人将奶茶从饮品转化为日常社交仪式，高频次、高黏性的消费习惯为品牌提供了稳定的现金流基础。

　　据灼识咨询数据，中国现制茶饮市场规模预计2025年达3749亿元。另有弗若斯特沙利文报告指出，2024年至2028年，二线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场预计将分别以15.0%、18.0%、15.0%的年复合增长率持续增长。在业内看来，随着中国消费者购买力的提升，中国庞大的茶饮需求还会支撑中国新茶饮连锁品牌的成长。

　　资本押注的逻辑不仅于此。从小程序点单到会员体系再到私域流量运营，每一杯新式茶饮的背后，是消费数据的精准挖掘与商业模式的迭代；从茶园种植到鲜果采购再到冷链物流，每一个环节都蕴含价值洼地，也是资本寻求长期回报的关键切口。

　　不过，资本狂欢背后，暗流也在“杯底”潜伏。根据中国连锁经营协会数据，新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。随着“500米一条街10家奶茶店”成为常态，市场正在从增量竞争转向存量博弈。

　　当部分品牌门店坪效持续下滑、加盟商投资回收周期越来越长，产品同质化严重，行业陷入“内卷”，新茶饮品牌们也逐渐意识到，“疯狂扩张”之后已难以为继。正如喜茶今年在宣告暂停加盟的内部信中提到的：“新茶饮行业仍处于早期阶段，行业的‘数字游戏’已走到尽头，无意义的价格、营收、规模内卷严重消耗用户对新茶饮的喜爱。”

　　新茶饮品牌扎堆上市的背后，一定程度上折射了行业发展的“集体焦虑”。上市或许是增强竞争力的筹码。通过资本市场融资，新茶饮企业可以加速优化供应链、加码数字化变革、拓展第二增长曲线。

　　“且将新火试新茶，诗酒趁年华。”新茶饮行业的资本盛宴，既是时代红利，也是大浪淘沙的考验。当行业从“野蛮生长”转向“资本驱动”，新茶饮品牌们需要思考几个问题：如何让资本的热钱转化为长期竞争力？如何在红海中找到差异化生存空间？而破局的关键可能在于回归商业本质——做好一杯茶，赢得天下客。

　　当资本的潮水退去，唯有“茶香”才能真正四溢。

　　正如中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力所言，真正有远见的企业正在三方面构筑壁垒：将中国茶文化精髓转化为现代产品语言，通过全球化输出供应链能力，并探索跨界融合的可能性。“只有让茶饮超越物理层面的口感竞争，升维至文化认同与生活方式共创，才能真正实现茶香持久的产业愿景。”