8月29日开非上市衍生工具 - 以现金交收好仓，实际减持1500万，9月17日减持结束，又开了1500万，10月8日减持结束，10日又开了1500万，11月12日减持结束。从持股6500万到2000万，就看他明天2000万是不是还要再开一个了，开了就又是1500万抛压

这不是“抵押-返还”模式，而是“做空对冲 现金结算”模式，本质是隐蔽减持。

• 港股规定：大股东直接减持超过1%需公告；
• 但通过场外衍生工具（尤其现金结算型），可在不触发披露义务的情况下实现经济利益的“减持”；
• 每次合约结束（如9月17日、10月8日、11月12日），只是一笔衍生交易平仓，而非股票归还；
• 平仓后立即新开合约，说明李叙平家族在持续、分批、隐蔽地退出持股；
• 从6500万股降至2000万股，实际经济敞口大幅降低，但表面上持股比例变化可能被延迟披露或模糊处理。

“资本做局”，其核心在于利用金融工程手段绕过信息披露规则，实现实控人提前套现，而中小股东承担了全部下跌风险。

签订TRS但未披露，且仍以“长期持有”误导市场

狮腾控股李叙平的行为，已明确违反香港证券法。

他通过TRS建立空头头寸但未披露，同时以"长期持有"误导市场，构成证券虚假陈述，应向受损投资者承担民事赔偿责任。

股价越跌，他从野村拿的钱越多，整体反而盈利！