2025年春节，DeepSeek以“突袭”方式异军突起，假期活跃用户数超越同期所有大厂AI应用。如今，2026年春节临近，中国大模型行业正以更密集、更紧凑的姿态应战。
自1月下旬以来，阿里巴巴、月之暗面、字节跳动先后推出新一代模型。2月11日至2月12日，智谱与MiniMax相继上新，将旗舰模型的发布窗口从季度级压缩至以天为单位。同时，元宝、豆包、千问等应用已启动春节红包营销，在用户侧打响流量争夺战，二级市场对人工智能板块的关注度随之升温。
摩根大通最新研报显示，中国互联网与AI行业正迎来史上最密集的旗舰模型发布潮。报告认为，竞争已从单一模型的技术秀场，转向谁能最快将技术能力转化为规模化消费产品的赛跑。
港股AI“双雄”相继上新
2月11日深夜，智谱上线并开源新一代旗舰模型GLM-5，主攻编程与智能体能力。智谱认为，大模型正从写代码、写前端，进化到写工程、完成大任务。GLM-5正是这一变革的产物：在Coding与Agent能力上，已取得开源SOTA表现，在真实编程场景的使用体感逼近Claude Opus 4.5，擅长复杂系统工程与长程Agent任务。
智谱方面对《证券日报》记者表示，此前在OpenRouter上爆火的匿名模型Pony Alpha，正是GLM-5。在工程落地层面，GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、燧原、海光7家主流国产芯片平台的深度推理适配与算子级优化，能够在国产算力集群上实现高吞吐、低延迟的稳定运行。
2月12日，MiniMax上线最新旗舰编程模型MiniMax M2.5。作为全球首个为Agent场景原生设计的生产级模型，其编程与智能体性能（Coding&Agentic）比肩国际顶尖模型，直接对标Claude Opus4.6，支持PC、App、跨端应用的全栈编程开发，尤其在Excel高阶处理、深度调研、PPT等Office核心生产力场景中均处于SOTA地位。
MiniMax M2.5模型激活参数量仅10B，在显存占用和推理能效比上优势明显，支持100TPS吞吐量，推理速度已经超过国际顶尖模型。
“过去两年，大模型在代码生成上的进展有目共睹。但代码和工程之间，始终隔着一道鸿沟。写代码是单次对话的事，做工程是持续数天的事。”一位科技行业分析师对《证券日报》记者表示，行业已经看到了这个方向的可能性：多个Agent并行协作，从零构建编译器级别的复杂系统，大模型正在跨越从“对话”到“工程”的边界。
受上述消息带动，截至2月12日收盘，智谱股价上涨28.68%、MiniMax股价上涨14.62%，市值分别达1792.29亿港元、1844.18亿港元。
摩根大通近期研报覆盖智谱及MiniMax，均给予“增持”评级，并将其视为捕捉下一波全球人工智能价值创造的首选标的。报告显示，中国AI行业正迈向以商业化执行力、模型创新及全球拓展能力定义成功的新时期，相信两家企业正脱颖而出，成为最具特色且全球布局加速的两家独立大模型开发商。
国产大模型密集发布
自1月下旬起，多家厂商密集发布或升级新模型，技术迭代焦点从参数规模比拼转向实用能力升级。
1月26日，阿里巴巴发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，这是目前阿里巴巴规模最大的千问推理模型。公司方面对《证券日报》记者表示，该模型总参数量超万亿，在多个关键维度上实现了显著提升，包括事实知识、复杂推理、指令遵循、人类偏好对齐以及智能体能力。
此后的2月10日，阿里巴巴发布新一代图像生成及编辑模型Qwen-Image-2.0，支持1K token的超长文字输入和2K高分辨率，是千问大模型的图像生成模型底座。
1月27日，月之暗面发布并开源Kimi K2.5模型。该模型被其称为“Kimi迄今最全能的模型”，同时支持视觉与文本输入、思考与非思考模式、对话与Agent任务，还可帮助用户交付日常办公文档，并首次引入“Agent集群”能力，按需创建不同“分身”展开团队作战。
2025年春节档的“领跑者”DeepSeek也有新动作。2月11日，DeepSeek对其旗舰模型进行灰度测试。此次更新的核心亮点是，模型上下文窗口从原先的128K Tokens大幅提升至1M Tokens，实现了近8倍的容量增长。
另外，2月12日，字节跳动正式发布Seedance2.0视频模型，多模态模型能力跃升，支持原声音画同步、多镜头长叙事、多模态可控生成。其官方公众号表示，Seedance2.0的生成结果仍存在诸多瑕疵。将持续探索大模型与人类反馈的深度对齐，让更高效、更稳定、更具想象力的音视频生产工具，服务更多创作者。
国联民生研报显示，近期国内外多个大模型发布新功能或进行生态整合，有望引领新一轮大模型创新潮。随着Agent时代的到来，互联网价值链的重构已经开始，正从传统注重流量规模的逻辑转向关注行为执行、能力调用、治理可控和结果付费的商业模式。在新的价值体系下，云平台、计算资源服务、安全治理工具、内容授权与执行付费机制将成为主要利润驱动源。
