近日，中欧基金知名基金经理葛兰在管3只基金（合并份额计算）披露一季报。截至一季度末，葛兰在管规模维持在400亿元级别，3只产品一季度业绩表现分化。
从持仓来看，葛兰一季度加仓了科伦药业、百利天恒，对药明康德、恒瑞医药等头部药企有所减持。展望二季度，葛兰表示，仍旧看好创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产化替代等方向。在创新药领域，全球合作持续推进及关键临床数据披露值得期待。
规模维持在400亿元级别 3只产品业绩表现分化
目前，葛兰在管基金分别为中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票、中欧明睿新起点混合。截至一季度末，3只产品的基金资产净值分别为311.79亿元、81.99亿元、10.69亿元，合计规模达到404.47亿元。一季度，葛兰在管规模较2024年四季度微幅下降，不过仍维持在400亿元级别。
业绩方面，葛兰在管3只产品表现分化。一季度，中欧医疗创新股票净值涨幅最大，A/C份额均涨超20%，跑赢业绩比较基准超过16个百分点；规模最大的中欧医疗健康混合居中，一季度涨幅约为2%；中欧明睿新起点混合则是3只中唯一业绩为负的产品，一季度净值下跌3.85%，跑输业绩比较基准2.69个百分点。
从成立以来累计涨幅来看，中欧明睿新起点混合也是3只中唯一跑输业绩比较基准的产品。自成立以来至2025年一季度末，中欧明睿新起点混合净值累计上涨13.55%，跑输业绩比较基准1.63个百分点。中欧医疗健康混合A/C净值累计涨幅分别为76.67%、69.39%，中欧医疗创新股票A/C净值累计涨幅分别为25.12%、19.17%，均较大幅度跑赢业绩比较基准。
入手科伦药业、百利天恒看好创新药持续突破
从持仓来看，葛兰在管的2只医药基金继续在创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域进行重点配置，前十大重仓股成分股变动不大。
具体而言，中欧医疗健康混合前十大重仓股主要为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、康龙化成等医药头部企业，科伦药业新进前十，同仁堂退出。中欧医疗创新股票前十大重仓股包括药明合联、科伦博泰生物-B、药明生物、药明康德、康龙化成、康方生物、恒瑞医药等，百利天恒新进前十，海思科退出。
从重仓股来看，中欧医疗健康混合和中欧医疗创新股票的前十大重仓股，普遍较2024年四季度有所减持。例如，中欧医疗健康混合减持药明康德1292.71万股，中欧医疗创新股票减持药明康德A股58.13万股并清空H股持仓；中欧医疗健康混合减持恒瑞医药202.62万股，中欧医疗创新股票减持恒瑞医药479.97万股；中欧医疗健康混合减持迈瑞医疗285.36万股。
不过，也有部分个股得到增持。中欧医疗创新股票一季度大幅增持了76.38万股科伦博泰生物-B，增持幅度超过30%，另外增持药明生物525.65万股、增持康方生物116.60万股。
葛兰在一季报中指出，政策环境总体延续了“支持创新”与“强化合规”。国家医保局探索建立丙类药品目录，商业健康险规模扩大为创新药提供增量支付空间。创新药领域，多抗、ADC等前沿技术研发加速突破，国内多家企业与海外跨国公司就多个品种达成重磅合作协议，标志着国产创新药国际化能力显著提升。
展望二季度，葛兰表示，仍旧看好创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产化替代等方向。在创新药领域，全球合作持续推进及关键临床数据披露值得期待。
寒武纪退出前十加仓中芯国际、比亚迪、韦尔股份
中欧明睿新起点混合则主要聚焦科技成长板块。截至一季度末，该基金前十大重仓股有较大变动：中芯国际、比亚迪、芯原股份、韦尔股份新进该基金前十大重仓股行列，长电科技、新易盛、中际旭创、寒武纪退出。与此同时，立讯精密、兆易创新、宁德时代这前三大重仓股的位次不变。值得注意的是，寒武纪在2024年四季度才新进前十大重仓股，持股数超过13万股。
从增减持情况来看，葛兰同样对多数重仓个股进行了减持，不过减持幅度普遍偏小。具体而言，减持立讯精密7.5100万股、减持兆易创新5.9300万股、减持宁德时代1.8300万股、减持北方华创1.1400万股、减持阳光电源17.62万股。此外，葛兰小幅增持了赛力斯1600股。
葛兰认为，A股市场二季度或延续结构性行情，驱动逻辑可能从主题预期转向基本面验证与政策催化并重。科技成长领域仍为核心主线，人工智能产业链的景气度或向应用端延伸，商业化落地加速的细分环节有望持续受益；机器人产业进入关键政策窗口期，技术突破与供应链本土化或催生新的投资机会。消费板块中，政策刺激与库存周期共振的领域或呈现修复弹性。防御性配置方面，高股息板块在利率下行环境中或保持相对优势。此外，区域政治风险与外部流动性波动可能提升避险资产的配置价值，出口替代逻辑下的海外产能布局企业也值得关注。
“总体而言，2025年一季度中国经济在政策托底与外部扰动中实现弱平衡，但内生增长动能仍需进一步巩固。二季度市场核心矛盾或聚焦于外部风险传导与国内政策对冲的博弈，A股预计延续结构分化格局。我们仍旧看好供给创新、渠道下沉、消费升级等方面的投资机会。”葛兰表示。
