港股三大指数集体上涨，恒指涨0.8%，再上两万六，恒科指涨1.8%；大型科技股多数呈现上涨行情，半导体、军工、有色金属表现活跃。

　　机构观点：

　　小摩：料香港可持续吸引资金流入，首选港交所、创科实业、港铁公司与恒基地产等

　　摩根大通发布研报称，年初至今MSCI香港指数(MXHK)以美元计回报达26%，目前该指数未来12个月预测市盈率仍低较10年平均水平低0.3个标准差，令香港成为亚太区内除东盟以外估值最便宜的市场。

　　小摩今年7月将今年年底MXHK基本及乐观目标分别上调至13,000点及14,000点，假设MXHK相较过去10年市盈率平均水平持平、上升0.5个及1个标准差，2026年底目标将为14,366点、15,522点及16,679点，潜在升幅达8%、16%及25%。

　　小摩指出，香港自2023年以来复苏趋势较显著，金融市场表现强劲，住宅物业市场趋向稳定，估值相对于历史水平与其他市场不高，认为香港可持续吸引资金流入，对明年持正面看法，首选港交所(00388)、富途(FUTU.US)、银河娱乐(00027)、美高梅中国(02282)、创科实业(00669)、中国建筑国际(03311)、恒基地产(00012)及港铁公司(00066)，并将通讯服务板块评级升至“增持”。

　　花旗：看好未来6至12个月铜价，铜市基本面迎多因素共振

　　花旗发布研报称，据该行追踪数据显示，今年8月铜消耗量增长依然疲软，仅按年升1.3%，不及上半年由中国内地太阳能行业推动的强劲表现。考虑到基数较高，该行预期今年余下时间的消耗量增长将保持温和，但仍看好铜价将于明年第二季升至每吨12,000美元，因预期明年的周期性需求将更强劲，加上矿产供应限制、货币贬值风险以及美国的套利行为，均支持铜价。花旗看好未来6至12个月铜价，短期而言，该行料中美贸易紧张局势及股市回调风险会构成短期压力，但铜价若下跌将吸引投资者趁低吸，因此维持预期未来3个月铜价目标价每吨11,000美元。

　　新湖期货表示，昨日“十五五”公告公布，显著提振市场情绪，大宗普涨，铜价强势运行。从铜基本面来看，自由港印尼矿山事故导致减产的量级和时间均大幅超出市场预期，将扭转全球的供需平衡，26年全球铜供需将进入紧平衡。宏观面美联储已开启降息，目前市场预期年内美联储仍有两次降息；“大而美”法案促使美国财政也将发力，美国将迎来财政货币双宽松的宏观环境。

　　小摩：反内卷改变内地快递物流业格局，首选中通快递-W及顺丰控股

　　摩根大通发布研报称，内地快递物流业成为了国家反内卷政策的范例，近几个月的定价规则、包裹量增长及竞争格局均出现显著转变；9月的平均价格及包裹量趋势亦反映出监管介入的影响。

　　报告指，“双11”的初步数据显示消费者参与度稳固，但促销期延长，加上补贴策略不断变化，均创造新的不确定性。市场反应显示投资者对行业的兴趣回升，但偏好顺序正在改变，例如在第三季中表现落后的中通快递-W(02057)、顺丰控股(06936)及京东物流(02618)重新获得关注。

　　就今年第三季表现，该行预期顺丰利润将同比升3%至29亿元人民币，反映在高基数下，集团的包裹量依然稳健，而且成本管理严格。至于中通，在反内卷下，公司将行业竞争由“以量取胜”转为“着重利润”。

　　该行首选中通及顺丰，前者排序优先，获“增持”评级，港股目标价187港元，美股(ZTO.US)目标价24美元；顺丰H股目标价48港元，A股(002352.SZ)目标价51元人民币，均获“增持”评级。至于京东物流目标价15港元，同样获“增持”评级。

　　个股掘金：

　　中国联塑：机构看好管网改造环节拉动市政塑管需求

　　消息面上，10月24日，中共中央举行新闻发布会介绍和解读党的二十届四中全会精神，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁在会上表示，“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。华泰证券此前研报曾指出，管网改造环节有望拉动市政塑管需求，叠加近两年第一产业投资增速稳健，中国联塑介入农业用塑管领域成效显现，考虑到公司工程端市占率较高，该行认为公司有望充分受益。

　　金力永磁：公司盈利能力大幅提升，稀土资源战略属性凸显

　　消息面上，中信证券研报认为，政策层面，商务部联合海关总署等部门发布多项出口管制政策，稀土资源战略属性再凸显。指标约束叠加进口下滑背景下稀土供给刚性持续加强，需求支撑叠加出口逐步恢复为稀土价格提供有力支撑。新能源汽车、消费电子、变频空调、风电等需求有望持续提升，机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间，稀土行业供需格局有望迎来拐点，持续推荐稀土产业链战略配置价值。

　　金力永磁近日公布，2025年前三季度，营业收入53.73亿元，同比增长7.16%；归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比增长161.81%。银河证券指出，公司盈利能力大幅提升。2025年前三季度公司毛利率达到19.49%，同比提升9.46个百分点，测算2025Q3单季毛利率达到25.3%，环比提升8.2个百分点，毛利率连续四个季度持续提升。毛利率提升主要得益于订单充足带动主要产品销量增长，高毛利率的境外收入占比提升，以及稀土价格大幅上涨背景下公司调整稀土原材料库存策略等多重因素。

　　百心安-B：IBERIS® RDN系统在瑞士完成市场准入及首例商业化手术

　　10月23日，百心安-B发布公告，最近，公司附属公司上海安通医疗科技有限公司(安通)研发的Iberis®多极肾动脉射频消融系统(Iberis® RDN系统)在瑞士完成市场准入及首例商业化手术。该手术由巴塞尔大学医院进行。概无有关并发症或不良事件的报导。该案例得到柏盛国际集团有限公司(柏盛)及安通的共同支持。

　　安通与柏盛就Iberis®RDN系统的商业化达成战略伙伴关系，相关合作涵盖多个地区，包括但不限于欧盟国家、亚太地区及拉丁美洲(LATAM)地区。

　　截至本公告日期，Iberis®RDN系统是全球唯一获准使用经桡动脉方法(TRA)和经股动脉入路方法(TFA)的肾神经阻断(RDN)产品。TRA使RDN更安全、更有效、更便宜。公司的最终目标是为全球患者提供门诊RDN手术。安通已于2016年于欧洲取得Iberis®RDN系统的CE标志。

　　地平线机器人-W：地平线获国内外车企青睐，HSD已获多家车企定点

　　消息面上，据证券日报报道，地平线机器人基于征程6E/6M的博世中阶智驾方案已批量交付；还斩获日本TOP OEM主流车型平台订单，覆盖其在中国市场主力销售车型。此外，全球首搭HSD系统的星途ET5完成智驾首秀并将于11月份上市，有望将高阶智驾体验下探至15万元主流市场。

　　值得一提的是，截至目前，HSD已获得多家车企的10+款车型定点，根据地平线的规划，其HSD方案未来3-5年目标千万量产。摩根士丹利指出，全球自动驾驶的加速推广正开启一个正向的采用周期，中国正顺应这一趋势，全球汽车制造商日益与本地化技术合作以加速其自动驾驶策略。

　　伟仕佳杰：旗下佳杰云星近日正式发布算调平台社区版

　　消息面上，据伟仕佳杰官微消息，近日，伟仕佳杰旗下佳杰云星正式发布算力调度平台社区版，通过异构算力卡一站式纳管，打造开箱即用的智能调度平台，满足多租户轻量需求，实现算力调度的灵活调度、轻松管理，提升综合管理效率，降低算力使用成本。

　　据介绍，佳杰云星是伟仕佳杰旗下专注人工智能、云计算领域的运营与运维类软件研发公司，拥有算力调度和运营平台、RightCloud多云管理平台两大核心自研产品体系。在由科技部批复的9个国家级新一代人工智能公共算力开放创新平台名单中，有7家建设平台由佳杰云星提供算力运营平台支持。平台兼容英伟达、华为昇腾等主流芯片架构，支持盘古、DeepSeek等大模型的开发、训练和部署，实际应用已覆盖智算中心建设、大模型产业化应用、高校科研三大场景。

　　药明康德：今日将发三季报，公司TIDES业务发展势头不变

　　消息面上，药明康德拟10月24日召开董事会会议，以考虑及批准（其中包括）集团截至2025年9月30日止九个月的第三季业绩及其发布。此前9月25日，药明康德举办了投资者日活动。招银国际认为，此次会议的要点如下：1）TIDES业务发展势头不变，产能扩张迅速、管线储备丰富；2）早期研发显现进一步复苏的信号，将拉动占公司总收入约1/3的早期业务收入的增长；3）精细化运营助力公司在面对宏观不确定性以及进行全球产能扩张的同时保持有韧性的盈利能力。

　　摩根大通此前指出，继续列药明康德为中国CXO行业的首选股，指出该公司是中国收入规模最大的合同研究开发与生产组织，看好其业务基本面，认为小分子CRDMO领域竞争相对温和，同时药明TIDES业务增长动力持续强劲。