$中远海控(HK|01919)$  $中远海控(SH601919)$  

一、多数人的预测很悲观，有人认为业绩会断崖式下滑。

昨天逛雪球，发现有位大神对二季度业绩的预估很保守，有点悲观的感觉。

大概60亿以上，显得底气不足。

大神如此，缺乏思考和研究的绝大多数普通散户只怕更是"对等关税"的惊弓之鸟。

我看到无数贴文、讨论都是在渲染第二季度业绩断崖下跌的恐怖气氛。

二、本人的预估一向很准确。

因为一季度运价指数一直下跌，很多人预估一季度业绩会大跌，而本人在预告前就坚定认为业绩同比至少50%以上，并给出105亿为中枢，上下浮动二十亿的大致范围，这个中枢值已经很接近实际数据。(可以查我以往的贴文)

至少在大多数人连涨跌都弄不明白的情况下，至少面对广大机构不着边际的预测下，本人的预估是很靠谱的。

三、对二季度业绩的推算

1.同比的推测。

(1)我们推算的起点是去年二季度的101.15亿。

(2)运价

今年二季度与去年二季度在运价上相比略低，考虑长协定价机制影响、对等关税影响，二季度平均运价指数预估同比低130个基点左右，约低8%左右。

(3)货运量

4月份货物进出口数据已经出来。

前4个月同比增长2.4%，4月同比增长5.6%，规模达历史次高。

在美国4月初出台的对等关税影响下，中国货物进出口总量反而达到历史高，贸易快速增长，这就是西边不亮东边亮的缘故，同时抢运的效果初步释放。

5月6月仍然是美对等关税暂缓执行期，5月初美国超市严重缺货，导致部分超市主动承担关税，要求中方发货。

最近中美在瑞士进行贸易谈判。不管过程有多曲折，双方的总体关税水平降下来是必然选择。

从5月延续到9、10月，从海运需求逐步走向旺季的过程。

回到4月份，为什么在美国最恶劣的关税政策下，我国货物贸易反而暴力增长？

美国关税确实产生相当恶劣的影响。在我印象里，中国对美进出口货物量暴跌20%多。但是我们对其他线路的货物贸易量却普遍暴涨，常常达到5%到20%的涨幅。

5、6月考虑上述各种因素(尤其是中美一旦达成共同削减关税的协定，美方的补货需求将使中国往美国方向的集装箱需求暴增)，我们有理由相信，5、6月份大概率也会同比增长。

综合4月份同比增长5.6%，5、6月份有同比增长的预期，中远海控一年以来新航线的开辟，本人认为中远海控二季度运量会同比增长。

(4)成本

成本大幅度下降。

油价同比大幅度下降，4月环比下降，有进一步下降趋势。

(5)根据全面所有论述，我的结论是:二季度运价同比小幅度下降，运货量同比小幅度上升，经营成本小幅度下降，总体来讲，二季度利润同比应该略有增长，而不是断崖式下降。

结合环比去推测，本人初步推测，二季度纯利润为105亿，上下浮动15亿。

上半年初步估算利润为222亿，上下浮动15亿，同比增长31%左右(上下浮动5%)。

四、为什么要预测？

国内主流声音是过度夸大"对等关税"的负面影响，把中远海控二季度业绩、半年业绩描述成断崖式下跌，这是毫无根据的猜想和散布恐怖言论。

二季度才过完一个月，对二季度业绩预测是极其困难的，将来会根据经济的实际运行再调整预估。

三季度业绩同比大概率是有较大幅度调整。

因为有上半年至少200亿的纯利润超额完成，全年300多亿是没有一点问题的，所以2025年每股分红1元也是起步估计。