$融创中国(HK|01918)$ 携程营收只有京东的1/20，可是利润率是京东的30倍。携程是轻资产模式成功的典型，通过资本运作控制很多旅游公司，入股去哪儿、途牛、众信旅游、同程旅行、亚朵、如家酒店，旅游板块几乎全覆盖，是旅游行业绝对的领军者。
市场监管总局反垄断调查，携程需彻底整改“二选一”“强制调价”等问题，完善合规机制，平衡平台与商户权益。文旅酒店业久旱逢甘霖。
携程反垄断核心促进在于降低渠道成本、释放定价与渠道自主权、倒逼服务创新与生态优化，对融创这类重资产文旅集团利好显著：
1.佣金与成本优化：整改后佣金或从12%-20%降至15%以下，排他性条款取消，叠加推流费用降低，综合渠道成本可降10-15个百分点，直接增厚利润。
2.定价与渠道自主：终结强制调价与“二选一”，可自主定价、多平台（美团/飞猪/抖音等）组合投放，自有渠道（如融创文旅俱乐部）获更大发展空间，降低单一平台依赖。
3.产品与营销创新：流量分配更透明，资源向内容与体验倾斜；可发力直播/短视频/私域会员，打造差异化IP，减少同质化竞争。
4.生态与合作重构：与OTA从“被动依附”转向“对等合作”，更易整合酒店、演艺、文创等资源，推动文旅商一体化，提升资产回报。
5.资金与估值改善：成本下降 盈利提升，缓解融创债务压力，行业从“流量垄断”转向“服务竞争”，优质项目估值修复更可期 。
- 融创文旅：佣金降低直接改善现金流；强内容与体验基因（如白象坊沉浸剧场），更易借多渠道放大优势；可联动酒店、会展等业态，提升资产周转与回报。
1.短期：重谈佣金与排他条款，搭建“OTA 内容平台 自有渠道”销售矩阵，快速释放利润。
2.中期：加大自有会员与私域运营，提升复购；用节省的渠道费用投入内容与服务升级。
3.长期：深化文旅商一体化，打造不可替代的在地化IP与沉浸体验，构建长期壁垒。
