2月12日，百威亚太控股有限公司（01876.HK）发布2025财年全年业绩。报告期内，公司收入、净利润、销量全线下滑，中国市场受即饮渠道疲弱等因素拖累表现承压；公司表示2026年将以重燃中国市场增长为核心任务。

　　2025财年业绩全面下滑

　　2025财年，百威亚太实现收入57.64亿美元，同比下降7.72%，内生增长-6.1%；净利润4.89亿美元，同比下降32.64%；总销量796.58万千升，同比下降6.08%，内生增长-6%。

　　《每日经济新闻点·将进酒》记者注意到，在过去一年里，百威在亚太西部市场整体走弱。全年来看，该区域销量减少6.7%，收入、每百升收入分别减少8.2%、1.5%，正常化除息税折旧摊销前盈利下降12.4%；第四季度销量微增0.1%，收入及每百升收入分别减少5.6%、5.7%，正常化除息税折旧摊销前盈利大幅下滑40%。

　　另一方面，中国市场表现也略微不及预期。2025财年，中国区销量、收入分别减少8.6%、11.3%，每百升收入下降3%。第四季度，受业务布局及即饮渠道持续疲弱影响，中国区销量减少3.9%，收入及每百升收入分别减少11.4%、7.7%，正常化除息税折旧摊销前盈利下滑42.3%，主要受营收表现、补助减少及渠道投资增加影响。

　　不过，值得关注的是，百威亚太在中国地区的渠道与数字化转型取得进展。

　　据了解，2025年，百威亚太非即饮及O2O渠道对销量、收入的贡献均有所提升，第四季度重点推动非即饮渠道高端化；数字化工具BEES覆盖中国超320个城市，助力扩大经销覆盖与销售效率。公司同步推出马年限定礼盒、跨界营销等活动，强化家庭、社交与送礼场景的品牌影响力。

　　2026年欲重燃中国市场

　　在公布业绩的同时，百威亚太也发布了分红计划，董事会建议派付2025财政年度末期股息每股5.66美分。

　　《每日经济新闻·将进酒》记者了解到，百威亚太中国市场2025年业绩未达预期，但其已采取加强非即饮渠道管理、丰富产品组合等措施以重燃增长动力。

　　根据百威亚太2025财年报告来看，2026年，该公司确立以中国市场为核心的增长策略，首要任务是重燃增长趋势、重建市场份额动能。公司将以百威品牌为引领，通过核心+和超高端产品组合创新强化产品矩阵，加快拓展非即饮渠道，持续依托数字化提升执行效率与消费者参与度。

　　百威亚太表示，中国仍是全球啤酒行业重要利润池与高潜力市场，长期增长逻辑不变。

　　在业绩发布后，里昂证券第一时间发布研报指出，百威亚太2025年第四季度业绩大致符合市场预期，期内有机收入同比下降4%，有机正常化EBITDA同比跌25%；净亏损高于预期，主要因税务支出高于预期。中国市场仍拖累业绩，营收下降11%，销量跌幅已连续收窄，但因投资支持居家渠道及产品组合变化未能利好，平均售价面临压力。