今日港股啤酒饮料股出现拉涨行情。华润啤酒(00291.HK)、百威亚太(01876.HK)两大行业龙头双双创下年内新高。随着近期场内消费股定位抬升，也吸引了不少市场目光。

　　值得一提的是，3月18日，华润啤酒刚刚公布年度业绩，2024年营收386.35亿元，同比减少0.76%；净利润47.39亿元，同比减少8.03%。

　　而早前发布财报的百威亚太2024年业绩也是营收净利双降，全年实现收入62.46亿美元，同比减少8.9%；净利润7.26亿美元，同比减少14.79%。

　　但开年以来，两家啤酒龙头股的股价却异常强势，与目前依旧疲软的业绩基本面形成鲜明反差。

　　趋势上，2025年以来，华润啤酒年内涨幅接近两成。而更早披露业绩的百威亚太则已经累计上涨超过30%，同期涨幅甚至高于腾讯。

　　短线而言，在政策面频繁刺激下，当下市场关于扩大内需，提振消费预期强烈。故而对细分行业的龙头公司也是高度关注。

　　除啤酒股外，实际上近期港股餐饮、乳品、茶饮等行业都有明星个股走牛。其中，蜜雪冰城(02097.HK)上市后的火爆也为食品饮料板块带来不少人气。

　　中信建投还在近期发布的研究中称，随着政策刺激力度加码，顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善。看好饮料行业保持高景气度，结合持续复苏的餐饮渠道，建议关注具有拓新品或改革预期的调味品、啤酒及餐饮链标的。

　　另一方面，数据显示，今年1-2月，餐饮行业收入增速已处于2024年7月以来的最好水平。

　　在需求回暖更为具象的背景下，与餐饮业高度关联的啤酒消费也有望受益景气度复苏。这也或是资金提前“埋伏”啤酒等饮料股的主要逻辑。

　　此外，尽管过去数年受宏观环境影响，国内啤酒市场整体疲软。国家统计局数据显示，2024年1-12月，中国规模以上企业累计啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%。

　　但在个股层面，由于高端产品占比提升，华润啤酒2024年毛利率反而升至42.6%，创五年新高。百威亚太也通过产品结构调整和提价策略，令每百升收入增长2.0%，净利润率也“未降反升”。

　　综合来看，两大啤酒龙头过去一年业绩下滑的主要原因还是整体消费环境疲软所致。但业务盈利能力却得到了提升，这一优势也有望在行业景气度反转时刻转化成业绩。

　　花旗也指出，中国政府促进消费政策预期可于今年第二至第三季为餐饮行业带来正面作用，强化了该行对消费板块更为正面的看法。该行强调百威亚太及华润啤酒都仍是其青睐的中国啤酒股。