11月18日，小米集团（HK01810）发布三季度业绩公告：单季营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿；经调净利润113亿元，同比大增80.9%，创历史新高。

　　具体来看，手机×AIoT分部收入841亿元。其中智能手机业务收入460亿元，出货量连续9个季度同比增长，连续21个季度稳居全球前三；IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%；互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，创下历史新高。智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比劲增超199%。其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元，并且本季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元。

汽车首次实现单季盈利

　　2025年第三季度，小米汽车业务更是首次实现单季度经营收益转正。第三季度，小米汽车单季交付量超10万台，创单季度历史新高，推动汽车及AI等创新业务收入同比劲增超199%。

　　小米各业务板块韧性尽显，推动业绩持续攀高，小米前三季总营收已达3404亿元，接近去年全年，经调净利润328亿元，已超去年总额。

智能手机业务稳中有进

　　本季度小米智能手机业务稳中有进，全球出货量4330万台，连续9个季度实现同比增长。国内方面，小米智能手机销量连续6个季度稳居中国大陆前二；国际市场方面，在57个国家和地区排名前三，68个国家和地区排名前五。全球重要区域智能手机出货量及市占率稳步提升：拉美和中东排名稳居第二，市占率分别为17.9%和16.9%；在欧洲、东南亚和非洲地区排名第三，市占率分别同比提升0.5、1.2和0.9个百分点，达到20.9%、16.7%和12.6%。

　　此外，IoT与生活消费产品业务稳步增长，智能生态优势再扩大。Q3该板块收入276亿元，同比增长5.6%。截至9月30日，小米AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台，创历史新高。可穿戴腕带设备全球出货量排名第一，中国大陆地区排名第二，TWS产品出货量排名全球第二、中国大陆地区稳居第一。

　　三季度，小米互联网服务业务收入达94亿元，同比增长10.8%，创历史新高，毛利率达到76.9%。截至2025年9月，小米全球月活跃用户数达7.42亿、中国大陆月活跃用户达1.87亿，均创历史新高。其中，境外业务收入增长亮眼，Q3境外互联网服务收入达33亿元，同比增长19.1%，境外互联网收入在整体互联网收入中占比达34.9%，创历史新高。

观察：小米高端化战略迎来阶段性成果

　　从数据可见，小米手机、汽车、IoT全品类高端向上突破，手机、汽车、大家电全品类高端化加速落地，在行业传统销售淡季，小米仍实现高端市场份额的显著提升。Q3小米在中国大陆4000元-6000元高端价位手机段销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点，高端市场竞争力显著增强。9月底发布的高端旗舰小米17系列开售首月销量较上代增长约30%，在供不应求的情况下，小米17 Pro和小米17 Pro Max两款高端机型销量占比仍超过80%，品牌用户高端心智持续巩固。双11期间，小米17 Pro Max更是包揽天猫、京东、抖音等平台国产手机6000+价位段销量、销额双料冠军，成为高端市场现象级爆款。

　　在智能电动汽车领域，小米SU7与YU7两款车型形成的高端产品矩阵，持续强化品牌高端化形象。

　　在这背后，是持续的研发投入在支撑。数据显示，小米集团单季研发再创历史新高，前三季度研发投入235亿元，已接近2024年全年，预计今年将投入超300亿元。

　　据悉，高盛、摩根士丹利等国际头部机构发布多份研报，持续看好小米的长期发展与成长性。高盛认为，从长远来看，小米稳健的资产负债表、强大的生态整合能力以及因规模和深度参与电动汽车供应链而产生的成本优势，将提升其在电动汽车领域的竞争力和吸引力。摩根士丹利认为，随着“智能手机+电动汽车+AIoT”协同效应逐步显现，小米的AIoT业务具有强劲的长期增长潜力。