港股收评

　　本月最后一天，港股市场情绪全天低迷，三大指数集体飘绿收官，且录得连续3日回调。

　　截止收盘，恒指跌1.43%再度失守26000点大关，国企指数跌1.91%，恒生科技指数跌2.37%亦失守6000点。

　　本月，恒指累计跌幅3.35%、国指累跌4.05%，恒科指累跌8.62%。

　　盘面上，大型科技股集体弱势拖累市场情绪，大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重股多数下跌，半导体芯片股全天弱势，军工股、汽车股、煤炭股、黄金股、内房股、航空股、光伏股、苹果概念股纷纷下跌。多重催化剂点燃创新药板块，教育股、家电股、濠赌股部分上涨。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日大幅净买入87.19亿港元。港股通（沪）方面，小米集团-W、三生制药分别获净买入5.56亿港元、0.37亿港元；阿里巴巴-W净卖出额居首，金额为4.81亿港元；港股通（深）方面，美团-W、阿里巴巴-W分别获净买入4.65亿港元、1.15亿港元；腾讯控股净卖出额居首，金额为10.47亿港元。

　　市场热点

　　多重催化叠加业绩利好共振，港股创新药行情再度升温

　　受业绩催化及事件性因素驱动，今日港股创新药概念再度爆发强势行情。

　　截至收盘，三生制药(01530.HK)涨11.27%、映恩生物-B(09606.HK)涨10.95%，信达生物(01801.HK)涨7.81%，荣昌生物(09995.HK)等多只个股也跟涨4%以上。

　　消息面上，近日2025国家医保谈判开启。今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。

　　此外，近期业务层面，国内创新药企BD大单涌现，包括信达生物与武田达成首付12亿美元的重磅合作，继续印证全球市场对中国创新药价值的认可。

　　国金证券也分析称，目前创新药主线和左侧板块困境反转依旧是2025年医药板块的最大投资机会。建议关注泛癌种潜力的双/多抗药物，解决未满足临床需求的慢病药，持续关注ADC、双抗/多抗、小核酸赛道等的投资机会。

　　另一方面，短线三季报窗口内，恒瑞医药、荣昌生物等明星药企均公布亮眼业绩，也进一步带动了医药股的热度回升。

　　综合来看，随着创新管线逐步兑现、业绩进入放量期，创新药板块的高景气仍是市场关注的主要逻辑。数据还显示，恒生创新药ETF(159316)近一月“吸金”已超12亿元，也反映资金短线偏好。

　　苹果第四财季业绩超预期，库克预告iPhone 17“爆表”热卖

　　周四（10月30日）美股收盘后，苹果发布了2025财年第四财季的财务业绩。业绩数据显示，苹果在该季度的营收达到1024.66亿美元，同比增长8%；稀释后每股收益为1.85美元，同比增长13%，分别强于市场预期的1022.4亿美元和1.77美元。

　　苹果CEO蒂姆·库克在新闻稿中写道，“今天，苹果非常自豪地宣布，公司季度营收创下1025亿美元的新纪录。”他还指出，iPhone季度销售额和服务业务营收也创下了历史新高。

　　库克在接受采访时表示，公司26财年第一财季的营收将同比增长10%至12%，iPhone的销售额也将实现两位数增长，“这意味着本季度将成为苹果公司史上最强的一季。”

　　机构观点

　　宏观展望

　　阿里腾讯10月卖空数据激增，机构称震荡中孕育慢牛机会

　　恒生指数10月以来持续调整，月内累计跌幅已达2.77%。在市场整体表现疲软的同时，卖空活动显著活跃，10月13日的卖空成交金额更是达到780亿港元，创下自2025年4月10日以来的新高。

　　截至10月30日，港股主板卖空金额约为563.7亿港元，沽空比率达15.932%。在卖空榜单上，盈富基金、阿里巴巴和腾讯控股位居前列，其中阿里巴巴沽空金额34.49亿港元，腾讯控股沽空金额31.16亿港元。

　　招商证券国际发布的港股四季度策略报告指出，市场短期将呈现先抑后扬走势，中长期则有望开启慢牛行情。四季度在震荡蓄势后，随着多重边际利好的积累，上行空间将进一步打开。

　　国金证券给出类似观点，短期来看，港股市场可能继续面临波动。中美贸易关系进展仍是影响市场情绪的关键因素。在特朗普关税立场反复的背景下，市场对未来政策走向保持谨慎。

　　机构对港股中长期走势保持乐观。招商证券国际指出，四季度港股将在震荡中孕育机会，随着基本面改善、盈利预期上修和估值修复，港股慢牛行情值得期待。

　　高盛CEO：若经济增速无法提升，美国将面临一轮债务清算

　　高盛集团首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）表示，如果美国经济增长速度无法提升，不断攀升的债务水平将给经济带来“清算”的风险。

　　所罗门周四（10月30日）在接受采访时表示，“如果我们继续沿着当前路线发展，而不提高经济增长水平，就会面临清算的局面。出路在于实现经济增长。”不过，他认为短期内出现经济衰退的可能性“很低”。

　　所罗门的观点与华尔街普遍担忧相一致，即美国及其他西方经济体正“沉迷于”债务驱动的刺激措施，这种情况自新冠疫情期间采取的措施推动消费支出大幅增长以来便愈发严重。

　　所罗门表示，“财政刺激和积极的财政举措实际上就是这些民主经济体运作方式的一部分。这种状况在过去五年里显著加剧了。”他也提及了金融界对美国及其他发达国家的担忧。

　　目前美国国债规模已经突破38万亿美元，创下疫情之外的最快积累速度。自2008年金融危机以来，国债增加超过7万亿美元，而疫情更进一步加速政府借债。

　　虽然所罗门对美国的债务风险发出警告，不过他仍安抚道，美国经济“总体状况良好”，认为出现衰退的可能性较小。

　　个股机会

　　大摩：中国人寿多项数据表现优于同行，新业务价值增长强劲

　　摩根士丹利发布研报称，中国人寿(02628)公布今年第三季纯利，在同业之间拥有最高盈利增长，今年首九个月增长60.5%，意味着第三季及首九个月的年度ROE分别为88.3%及39.4%。公司首九个月的新业务价值增长加快至41.8%，而相较上半年则为20.3%。大摩认为，国寿多项数据表现均优于大部分同行，此外，管理层对公司明年展望正面。该行予公司目标价25.7港元，评级为“增持”。

　　高盛：中国石油股份第三季净利润具韧性，目标价8.6港元，维持买入评级

　　高盛发布研报称，维持中国石油股份(00857,601857.SH)“买入”评级，因集团的现金流在布伦特油价低于每桶60美元时，仍足以覆盖基本的资本开支及股息，且自由现金流及股息收益率具吸引力。该行又预期油价疲弱下，中石油的自由现金流仍将保持韧性，集团的估值在全球同业中亦处低位。现予H股目标价8.6港元，A股目标价11.8元人民币。

　　该行称，中石油第三季EBITDA及净利润分别同比跌5%及4%，表现具韧性，相比起同期布伦特原油价格跌幅达13%。期内EBITDA较该行预期高3%，或受到上游业务与天然气销售业务的优异表现带动。首三季资本开支达该行全年预期的65%，略高于过往平均水平的61%;同期现金流亦达该行全年预期的125%，对比过往平均水平为108%。

　　中邮证券：维持泡泡玛特“买入”评级，持续看好公司中长期价值

　　中邮证券发布研报称，泡泡玛特(09992)作为国内潮玩行业龙头，具有良好的IP获取、孵化及运营能力，该行持续看好公司的中长期价值。该行预计公司25-27年营业收入增速为172%、38%、36%(均上调)，归母净利润增速为251%、42%、39%(均上调)，EPS分别为8.16、11.59、16.16元/股，当下股价对应PE分别为26x、18x、13x，维持公司“买入”评级。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货涨跌不一，标普500主连ESmain涨0.65%，道指主连YMmain跌0.02%，纳指主连 NQmain涨1.16%。

　　美股大型科技股集体走强，亚马逊盘前大涨近12%，公司此前发布三季度业绩，云服务创三年最快增速，同时公布超预期资本支出。

　　苹果盘前涨超2%，公司第四财季营收1024.66亿美元，同比环比均有增加。

　　奈飞盘前涨近4%，报道称公司正积极考虑竞购华纳兄弟探索公司。特斯拉、英伟达、Meta盘前均涨超1%。

　　两只加密货币概念股绩后大涨，Strategy大涨超8%，Coinbase涨近6%。

　　数据存储概念股盘前走强，西部数据涨超12%，Sandisk Corporation涨近4%，希捷科技涨超2%。

　　财经日历